الين الياباني: سقف التدخل يوجّه مسار بنك اليابان – BNY
يسلط Geoff Yu من BNY الضوء على قوة تدفقات الين الياباني وتراجع زوج USD/JPY، في وقت تتردد فيه الأسواق في تحدي السلطات اليابانية والأمريكية. ويرى أن موجة البيع الكثيفة بعد التدخل قد استنفدت معظم زخمها، وأن مستوى 160 في زوج USD/JPY بات الآن يشكل سقفًا عمليًا للتدخل. كما يشير Yu إلى مناقشات رفع أسعار الفائدة من قبل BoJ، وإلى التشكيك في أن التدخل وحده قادر على تحقيق ارتفاع مستدام للين.
السلطات تردع فتح مراكز بيع جديدة على الين
"عاد JPY إلى دائرة التركيز. وواصل زوج USD/JPY التراجع، إذ لا تزال الأسواق مترددة في اختبار مدى تصميم السلطات اليابانية والأمريكية على الدفاع عن الين. وقد تحقق الردع في الوقت الراهن."
"تُظهر بياناتنا أن تدفقات JPY يوم الثلاثاء كانت الأقوى منذ منتصف يوليو، ما يدعم وجهة نظرنا بأن بيع JPY قد استنفد إلى حد كبير مساره بعد موجة البيع الكثيفة التي أعقبت التدخل في يوليو. وقد استغل المستثمرون في البداية قوة الين لإعادة بناء صفقات الكاري تريد أو للتحوط من الانكشافات اليابانية، ولم يغير لا رد فعل FOMC المائل إلى التيسير في يوليو ولا إعلان إعادة شراء السندات من قبل وزارة الخزانة هذا النمط بشكل جوهري. وبينما لا يبني المستثمرون بعد مراكز شراء صريحة على JPY على نطاق كبير، فإن مستوى 160 يبدو بشكل متزايد كسقف عملي للتدخل، ما يجعل الأسواق أكثر ترددًا في إضافة مراكز بيع جديدة ويزيد من مخاطر تجدد الشراء قبيل التدخل."
"لذلك، فإن النتيجة الأكثر ترجيحًا هي نتيجة غير متماثلة: إذ يمكن للتدخل الأحادي أو متعدد الأطراف والقيود السياسية أن يحدّا من ارتفاع زوج USD/JPY قرب مستوى 160، حتى إذا لم تكن الخلفية الاقتصادية الكلية الأساسية قوية بما يكفي لدفع JPY إلى الارتفاع بشكل ملموس."
"لا نزال متشككين في قدرة السلطات اليابانية على تحقيق ارتفاع مستدام في JPY من خلال التدخل وحده. فمزيج السياسات الحكومية لا يزال ذا طابع إعادة تضخمي، في حين أن الخلفية الحالية تختلف كثيرًا عن الفترة المبكرة من Abenomics: فالتضخم أعلى بالفعل بشكل ملموس، والإصلاح الهيكلي أقل بروزًا. ومع ذلك، فإن هذا لا يعني أن الين يجب أن يواصل الضعف."
"وفي خضم هبوط حاد في زوج USD/JPY، تشير التقارير إلى أن BoJ يميل إلى رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.25% في اجتماعه يوم 18 سبتمبر، مع الإبقاء على خيار التشديد بوتيرة أسرع مطروحًا إذا تصاعدت مخاطر التضخم."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
