البيزو المكسيكي: تدفقات صفقات الكاري تتفوق على العوامل الأساسية – BNY
يسلط جيف يو من BNY الضوء على أن الطلب على صفقات الكاري للبيزو المكسيكي (MXN) يشهد ارتفاعًا قويًا قبيل قرار Banxico، مع كون MXN العملة الأكثر شراءً على أساس أسبوعي. ومع ذلك، فإن ضعف أحجام التداول، وتدهور تدفقات الأسهم، والطلب المتواضع فقط على السندات السيادية، كلها عوامل تحدّ من قوة هذه الرواية. ويؤكد يو أن تيسير Banxico، وتراجع أسعار الفائدة الحقيقية، وعدم اليقين التجاري في الولايات المتحدة، تحدّ من قدرة MXN على تحقيق أداء متفوق مستدام.
قوة الكاري مقابل ضعف القناعة
"يتجه MXN إلى قرار Banxico مع زخم التدفقات متقدمًا بشكل واضح على قصة الأصول الأساسية. وقد ارتفع الطلب على العقود الآجلة والمقايضات مرتين خلال الشهرين الماضيين، ما جعل MXN العملة الأكثر شراءً على أساس أسبوعي والخامسة الأفضل خلال الشهر الماضي. كما ظل الطلب الفوري قويًا، لكن الصورة الأوسع أقل إقناعًا: إذ تبقى أحجام التداول ضعيفة خارج جلسات الارتفاع، وتتدهور تدفقات الأسهم، ويظل الطلب على السندات السيادية إيجابيًا بشكل متواضع فقط، ولا توجد علاوة واضحة مرتبطة بالطاقة أو بشروط التبادل التجاري."
"يساعد تراجع تشدد موقف Fed على دعم الكاري، لكن تيسير Banxico، وضعف دعم أسعار الفائدة الحقيقية، واستمرار عدم اليقين التجاري الأمريكي، كلها تحدّ من مبررات تحقيق مزيد من الأداء المتفوق."
"العنصر الأكثر دلالة هو الفجوة بين عمليات الشراء الأخيرة والحيازات الأساسية. فتدفقات MXN قوية للغاية ضمن عملات الكاري، إلا أن التمركز لا يبدو إلا إيجابيًا بشكل معتدل بعد تسوية القفزات الناتجة عن المعاملات. ويبدو أن مستوى الحيازات الأكثر استدامة أقرب إلى 0.2x من المتوسط المتحرك لـ12 شهرًا، وهو أقل بكثير من طفرات الحيازات الناتجة عن ارتفاعات لمرة واحدة."
"يشير هذا إلى أن الشراء لم يترجم بعد إلى قناعة راسخة، وقد يتراجع، كما حدث بعد موجة يونيو."
"لذلك، فإن موقفنا المفضل هو الحذر: تجنب ملاحقة MXN، واستخدام أي قوة إضافية لتقليص الانكشاف أو إضافة وسائل حماية، وتفضيل أسواق الكاري في أمريكا اللاتينية التي تحظى بدعم أقوى من تدفقات الأصول."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
