ما الذي يبقي الدولار الأمريكي مدعومًا في حين تشير أسعار الفائدة قصيرة الأجل وتوقعات ISM إلى الارتفاع؟
يُظهر الدولار الأمريكي (USD)، وفقًا لما يقيسه مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، علامات على تكوين قاع بعد شهر متقلب، مع انحسار ضغوط التحوط القوية التي أثارتها القراءة المائلة إلى التيسير لاجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في يوليو. وعلى الرغم من أن الارتفاع الحاد في الين الياباني (JPY) عطّل مؤقتًا الزخم العام للدولار الأمريكي، فقد استقر الدولار مقابل نظرائه الرئيسيين، بما في ذلك اليورو (EUR) والبيزو المكسيكي (MXN) والدولار الكندي (CAD). ومع توقع بقاء بيانات اقتصادية مرتقبة مثل مؤشر ISM للخدمات في منطقة التوسع عند 54.1، واستمرار الاحتياطي الفيدرالي (Fed) في تبني موقف متشدد تجاه أسعار الفائدة، يقيّم الاستراتيجيون المؤسسيون ما إذا كان الدولار الأمريكي مهيأً لتحرك عرضي ضمن نطاق محدد أو لاستئناف تكتيكي لاتجاهه الصعودي.
تراجع تحوطات الدولار بعد FOMC مع استقرار التدفقات بفعل إشارة Fed إلى رفع الفائدة
وفقًا لجيوف يو في BNY، فإن موجة التحوط بالدولار التي أعقبت التفسير المائل إلى التيسير لاجتماع FOMC في يوليو قد وصلت إلى نهايتها. ومع توقف المستثمرين عن زيادة مراكز التحوط وتكيّفهم مع Fed الملتزم بمزيد من التشديد، يجد الدولار الأمريكي خط أساس مستقرًا مقابل الشركاء التجاريين الرئيسيين.
"تُظهر تدفقاتنا أولى علامات استقرار الدولار بعد أغسطس صعب... إن إشارة Fed إلى استعداده لمواصلة رفع الفائدة تزيل المحرك الرئيسي لعمليات بيع الدولار في أوائل أغسطس... نتوقع أن تستقر حيازات الدولار حول المستويات الحالية الآن بعد أن تكيّفت توقعات Fed. وهناك أسباب خاصة بكل سوق تدفع الأسواق إلى تجنب زيادة مراكزها في MXN وCAD وEUR بشكل قوي..."
أسعار الفائدة قصيرة الأجل وتوقعات ISM تحافظ على ميل صعودي للدولار الأمريكي
ومن خلال تبني موقف داعم للدولار الأمريكي، يرى فرانشيسكو بيسولي وفرانتيسيك تابورسكي وكريس تيرنر في ING أن أسعار الفائدة قصيرة الأجل وارتفاع أسعار الطاقة لا يزالان يصبان في مصلحة الدولار. وبينما تسببت تقلبات الين في اضطرابات قصيرة الأجل، فإن متانة نشاط قطاع الخدمات الأمريكي تُبقي عتبة تحول Fed نحو التيسير مرتفعة للغاية.
"ما زلنا نفضل الاتجاه الصعودي للدولار، إذ تشير كل من أسعار الفائدة قصيرة الأجل وارتفاع أسعار الطاقة إلى مزيد من الصعود... واليوم، يتركز الاهتمام على تقرير ISM للخدمات، ومن المتوقع أن يستقر عند 54.1. ويبدو أن العتبة اللازمة لإبعاد Fed عن رفع الفائدة في سبتمبر مرتفعة إلى حد كبير، لا سيما بالنسبة للبيانات من الدرجة الثانية."
واستنادًا إلى الرؤية المشتركة من المؤسستين، ينتقل الدولار الأمريكي من فترة أغسطس التي شهدت ضغوط تحوط كثيفة إلى بيئة أكثر استقرارًا واتزانًا في الاتجاهين. وبينما تتوقع BNY أن تتماسك حيازات الدولار الأمريكي قرب المستويات الحالية ما لم تتسارع ريادة العوائد الحقيقية والطلب على الأصول الأمريكية، تحتفظ ING بميل صعودي للعملة، معتبرةً أن الأسس الاقتصادية القوية والعوائد الثابتة في الآجال القصيرة ستبقي الطلب على الدولار مدعومًا بشكل جيد حتى اجتماع Fed المقبل.
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
