ECB 回顧：儘管面臨成長下行風險，仍採取鷹派升息
歐洲央行 (ECB) 將存款機制利率上調至 2.50%、主要再融資利率上調至 2.65%，並將邊際放款機制利率上調至 2.90%，自 9 月 16 日起生效。該決定同時明確警告，前景仍然高度不確定，通膨風險偏向上行，而成長風險則偏向下行。
最新的工作人員預測顯示，整體通膨在 2026 年平均為 3.0%，2027 年為 2.5%，2028 年為 2.1%。2026 年預測與 6 月相比維持不變，但 2027 年與 2028 年的預測已被上修。剔除能源與食品後的通膨預計仍將高於目標，2026 年平均為 2.5%，2027 年為 2.6%，2028 年為 2.3%。
Lagarde 表示，受消費、公共投資及服務業復甦支撐，經濟正展現出韌性。此外，製造業仍然穩健，消費者信心已回升，勞動市場也保持強勁，儘管就業成長正在放緩。短期成長前景已有改善，預計企業投資與住宅投資將提供進一步支撐。
儘管如此，該央行仍面臨艱鉅的能源衝擊：更高的價格預計將傳導至核心通膨與食品成本，而若衝突惡化、供應中斷或冬季異常寒冷，天然氣價格仍可能進一步上升。因此，歐洲央行將繼續保持依據數據而定，並採取逐次會議決定（一如往常）的方式，不會預先承諾特定的利率路徑（如往常一樣）。
整體而言
，這是一次鷹派升息，但停滯性通膨風險仍然存在。歐洲央行升息，是因其預期通膨將在高於目標的水準維持更久，即使成長風險已經上升。在國內需求具韌性、通膨預測上調，以及可能出現第二輪效應的共同作用下，進一步緊縮的大門仍然敞開，不過管理委員會將等待更多證據，以判斷能源衝擊會變得多麼持久。
