日圓：BoJ 重新定價支撐兌美元升勢－MUFG
MUFG 的 Derek Halpenny 強調，在 Takata 與 Ueda 近期發表評論後，市場開始計入日本銀行將進一步升息，帶動日圓再度走強。他認為，目前市場對 BoJ 的定價看來偏向過度，並指出美國透過 EUR/JPY 干預與政治壓力所帶來的影響力正在增強；同時強調即將公布的美國數據，如 NFP 與 CPI，將是推動 USD/JPY 下行動能及平倉套利交易的關鍵。
日圓走強與 BoJ 定價過度延伸
「日圓今日再次成為 G10 中表現最佳的貨幣，因為在政策委員會成員高田創發表談話後，市場持續加大對 BoJ 升息的定價。他當時暗示，BoJ 可能決定升息幅度大於 25 個基點。市場隨即作出反應，目前已對本月會議計入 30 個基點的緊縮幅度。未來一年的定價如今已接近 100 個基點。」
「雖然我們認為 BoJ 在未來 12 個月內升息至該幅度是有可能的，但我們完全不認為 BoJ 會一次升息超過 25 個基點。本月若升息，也僅僅只是確認升息步調由每六個月一次加快至每三個月一次。在考慮更大幅度的升息之前，若有需要，仍有空間進一步加快步調。」
「因此，USD/JPY 的動能無疑正在轉變。我們觀點中的關鍵變化，在於美國影響力更加明顯，以及 BoJ 立場更加鷹派。本週疲弱的美國數據（JOLTS & ADP）正在提供幫助，而若 NFP 與 CPI 數據同樣疲弱，進而降低 Fed 本月升息的可能性，將會進一步強化這股下行動能。」
「儘管點差已收窄，波動性仍低得驚人，但 1 個月期隱含波動率如今已大幅跳升，這項變化再加上短期利差進一步收窄，可能引發更大規模的部位平倉。NFP 突然成為判斷 USD/JPY 短期走勢更為[重要]的數據點。」
「Katayama 先前曾公開呼籲日本投資人增持更多國內資產，因此我們很可能正朝向比預期更早正式提高國內債券配置比重的方向發展（目前為 25%）。」
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