拉加德演說：通膨將於 2027 年底前後回到目標水準

歐洲央行 (ECB) 總裁 Christine Lagarde 說明 ECB 在 9 月政策會議上將主要利率上調 25 個基點的決定，並回應媒體提問。

ECB 強調歐元區成長具韌性，但警示通膨風險持續存在

FXS Speechtracker 評分為 6.4，高於歷史平均的 6.0，顯示語氣略為更具信心。ECB 總裁 Lagarde 強調經濟成長具韌性、勞動市場穩健以及短期前景改善，儘管就業增長放緩且出口面臨競爭力逆風。對消費、公共與民間投資，以及服務業復甦的著墨，略偏鷹派，因其降低了市場對快速寬鬆的迫切預期。

同時，指引顯示整體通膨將在 2027 年上半年之前維持高於目標水準，且能源衝擊將逐步傳導至核心通膨與食品價格，這強化了鷹派傾向，儘管較長期通膨預期仍錨定在接近 2% 的水準。對歐元交易者而言，較強勁的成長與黏性通膨的組合，支持利率在更長時間內維持較高水準的政策立場；然而，戰爭、能源供應中斷及氣候相關食品價格衝擊所帶來的下行風險，則抑制了鷹派傾向，並可能在避險情緒升溫時限制歐元上行空間。

重點引述

"經濟展現韌性。"

"這種韌性可能延續至第三季。"

"製造業表現穩健。"

"消費者信心回升。"

"服務業已復甦。"

"勞動市場穩健。"

"就業增長持續放緩。"

"短期成長前景已改善。"

"這反映出消費與公共投資的韌性。"

"企業投資與住宅投資將支撐成長。"

"出口受到競爭力挑戰與貿易政策拖累。"

"煉油利差對通膨帶來強勁貢獻。"

"勞動生產率上升有助於抑制單位勞動成本增長。"

"薪資追蹤指標顯示協議薪資增長溫和上升。"

"較短期的通膨預期仍處於偏高水準。"

"大多數較長期通膨預期指標約在 2% 左右。"

"整體通膨將在 2027 年上半年之前維持高於目標水準。"

較高的能源價格將逐步傳導至核心通膨與食品價格。

"較佳的經濟前景將傳導至核心通膨。"

"整體通膨將在 2027 年底前後回到目標水準。"

"成長前景面臨的風險偏向下行。"

"中東戰爭與烏克蘭局勢帶來下行風險。"

"能源供應中斷、市場情緒惡化及貿易摩擦，皆為成長風險。"

"能源衝擊可能進一步加劇，其對其他價格與薪資的影響也可能強於目前預期。"

"極端天氣事件，加上可能因聖嬰現象加劇而被進一步強化的影響，以及更廣泛持續發展中的氣候與自然危機，都可能推升食品價格。"

"尤其是天然氣價格，若進一步出現供應中斷，或在庫存偏低的情況下遭遇異常寒冷的冬季，可能上升。"