英鎊升至六個月高點，本週卻沒有英國方面的考驗

• GBP/USD 於 33 點的單日波動區間內，升至 2 月以來最高水準。
• 英國 7 月通膨回升至 2.9%，高於 6 月的 2.6%。
• 核心 PCE、Jackson Hole 與 Fed 主席主題演說，四天內接連登場。

截至 8 月 25 日週二尾盤，GBP/USD 交投於 1.3650 附近，當日上漲約 0.1%。本交易日波動極為有限，僅在略高於 1.3600 的低點與略高於 1.3650 的高點之間來回，區間不到 33 點。這是該貨幣對自 2 月以來的最高交易水準，也較本月第二週所在位置高出約 1.5 美分。推動這波走勢的主因，幾乎完全來自大西洋彼岸。

這波漲勢的推手來自美國

英鎊自 1.3500 區域啟動升勢始於 8 月 19 日，當時美國財政部宣布將至少把較長天期公債的回購規模提高一倍。消息公布後，美元全面走弱，所有主要貨幣都分得一杯羹；但這與某種貨幣因自身因素被買進，是兩回事。英鎊只是搭上美國債務管理重新定價的順風車。

這套傳導機制值得點明，因為它決定了這波走勢能持續多久。數月以來，長天期美債殖利率一直在傳遞 Fed 不願親自實施的緊縮效果，而旨在壓低這些殖利率的回購機制，削弱了美元原本所依賴的部分殖利率支撐。但這也引來市場在短短一天內就提出的質疑：重新安排既有債務的到期結構，並不會改變債務總量。

從另一個角度看，部位配置也說明了同樣的問題。最新公布的大型投機者部位數據仍顯示，其英鎊淨空單超過 5.4 萬口，而這項數據要到週五 GMT 19:30 才會更新，且公布時已落後三個交易日。在投機部位基礎仍偏空的情況下創下六個月新高，這更像是空頭回補擠壓，而不完全是趨勢延伸；而擠壓行情回吐的速度，往往比形成時更快。

英國基本面有所改善，但難以充分反映

8 月 19 日公布的數據顯示，英國截至 7 月的年度 Consumer Price Index (CPI) 通膨回升至 2.9%，高於 6 月的 2.6%，其中住房與家庭服務是最大的單一上行貢獻來源。食品通膨降至 1.3%，為兩年來最低，因此這次通膨再加速並非食品價格所致，而是住房與服務價格所推動，這類型的通膨更難被簡單歸因為能源價格傳導。

在 7 月 30 日的 Monetary Policy Committee (MPC) 會議上，已有三位委員投票支持將利率升至 4.00%，而六位委員支持按兵不動；相較前一次決議，持不同意見的陣營已由兩人增至三人。通膨再度回升，等於為該陣營提供了論據，而他們下一次可運用這項論點的時點落在 9 月 17 日。該次會議不會附帶 Monetary Policy Report (MPR)，因此投票結果出爐時，背後不會有新一輪預測作為支撐。

棘手之處在於，在那之前緊接而來的事件安排。8 月 CPI 將於 9 月 16 日公布，也就是決議前一天，且與 Federal Open Market Committee (FOMC) 公布結果同日。在此之前，行事曆上幾乎沒有任何能為英鎊提供支撐的英國本地催化因素，而本週唯一與該貨幣直接相關的項目，就是週五的部位數據。

本週所有可能推動行情的因素都來自美國

8 月 26 日週三，美國將在 GMT 12:30 一次公布本週最重要的一批數據。市場預估 7 月核心 Personal Consumption Expenditures (PCE) 物價月增 0.2%，高於前值 0.1%；年增率則持穩於 3.3%，整體 PCE 月增率預估為 0.1%，前值為 -0.1%。第二季 Gross Domestic Product (GDP) 修正值預計維持年化 1.5% 不變，GDP 物價指數持穩於 6.3%，耐久財訂單則預估由 0.5% 升至 0.7%。

週四將公布初領失業救濟金人數，預估為 20.8 萬人，高於前值 20.6 萬人，同時 Jackson Hole 年會也將揭幕。8 月 28 日週五則有 Chicago Purchasing Managers Index (PMI)，預估由 57.6 降至 57；Michigan 消費者信心預估持平於 51，一年期通膨預期則以前值 4.3% 為基準；此外，還將公布非農就業基準修正初值。

Jackson Hole 的主題演說，是目前英鎊所處價位面臨的最大單一風險。Fed 主席將於週五 GMT 14:00 發表談話，這將是他上任後首次在該場合發言，時間點距離 9 月 16 日決議僅剩 19 天。當前期貨市場反映升息機率約為三分之一，而在 7 月按兵不動後的幾天內，該機率約為三分之二。這位曾告訴市場自己不會依照市場定價行事的主席，這次只有一個講台，沒有正式聲明可作為緩衝。

關鍵價位

阻力：1.3700 整數關卡是高於當前單日高點的第一道阻力，其後是 1.3750；若美元持續走弱，2 月高點附近的 1.3850 將成為延伸目標。

支撐：1.3600 區域在本交易日內持穩，為第一道支撐；其後是本月中旬漲勢所依託的 1.3550 平台，以及本輪升勢起點 1.3500。

偏向：只要 1.3550 守住，走勢仍偏多，目標先看 1.3700，其後為 1.3750。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）高於 93，較傾向顯示行情將暫歇，而非反轉；在 9 月之前，英鎊也缺乏足以迫使其朝任一方向突破的本地催化因素。若日線收於 1.3500 下方，則此偏多觀點失效，意味該貨幣對重新回到 8 月中旬區間內，並將本週剩餘時間的主導權交還給美元。

GBP/USD 日線圖