美國：長天期殖利率風險受控－ING
ING 的 Padhraic Garvey 分析了美國財政部決定將 10 至 30 年期債券的買回規模加倍，將如何影響美國長天期公債。他強調，儘管該計畫規模可觀，且未來可能再次擴大，但其主要作用是抑制而非扭轉長天期殖利率的上行壓力。Garvey 仍認為 10 年期殖利率仍有上行空間，但預期 5% 以上的水準將面臨阻力。
財政部買回操作重塑長天期市場動態
「財政部決定增加較長天期的買回操作，顯示其對近期長天期美國公債遭遇拋售感到不安。這已產生影響，10 至 30 年期殖利率起初下跌了 5 至 10 個基點。回顧 2024 年 5 月，買回計畫正式推出的初衷是提升流動性，而這也確實是官方用來解釋此次將 10 年至 30 年期買回規模加倍的理由。」
「很明顯，美國財政部已準備好為較長天期殖利率的上行設限。增加買回操作的影響，不僅在於長天期買回規模加倍本身，更在於這隱含著一個現實：如果有需要，規模還可以再次加倍，而且不只一次。但就目前而言，在那之前，長天期殖利率的上行壓力仍將持續存在。」
「有鑑於此，我們仍認為，長天期殖利率的上行壓力將持續是市場必須面對的主導因素。但毫無疑問，這種壓力確實已被削弱。」
「我們仍然認為，10 年期殖利率存在因風險因素而升向 4.75% 至 5% 區間的可能性。目前來看，其不太可能大幅跌破 4.5%，但從這次情況中更清楚的一點是，任何升破 5% 的走勢（甚至只是出現實質性的升破威脅），都很可能會遭到美國財政部積極阻止／防範。」
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