美元：美國公債殖利率曲線扭轉釋出結構性風險訊號－Commerzbank
德國商業銀行的 Volkmar Baur 指出，在美國財政部擴大其流動性支持回購操作後，EUR/USD 交投於 1.17 附近，美元仍承受壓力。他將此舉與 Operation Twist 相提並論，認為對長天期殖利率的影響應該有限，但也強調財政部似乎願意容忍美元走弱以抑制利率，這為 USD 增添了結構性風險。
財政部回購與美元脆弱性
「美元仍然承受壓力。在美國財政部宣布計劃買入更多長天期債券後，美元於週三按貿易加權基礎下跌約 0.8%；昨日盤中雖然趨於穩定，但 EUR/USD 仍自 5 月以來首次升破 1.17。而今天早上，這一水準再次成為市場焦點。」
「因此，這次擴大購買計畫更可與『Operation Twist』相比；在 2011 至 2012 年間，聯準會透過以長天期債券置換短天期債券，來壓低殖利率曲線長端的利率。當時，聯準會出售總額達 6,670 億美元、最長 3 年期的短天期債券，以買入到期年限介於 6 至 30 年的債券。該計畫總共持續 15 個月，平均每月規模為 445 億美元。」
「當時估計，Operation Twist（或稱 MEP，Maturity Extension Program）將使 10 年期美國公債的當前殖利率下降約 23 個基點。因此，流動性支持回購操作擴大的影響也可能同樣有限。」
「對美元而言，最終有兩點啟示：第一，美國財政部似乎存在一個臨界點，一旦超過該點，它就願意進場干預市場，以支撐利率，至少是在長端。當 Warsh 表示市場應承擔部分對抗通膨的工作，但財政部卻在利率上升時出手干預，人們自然會疑問，那麼屆時究竟該由誰來對付通膨。」
「第二，而且這可能更為重要，週三的這一事件顯示，若必須在接受更高利率與接受美元走弱之間做出選擇，財政部寧可看到 USD 走弱。」
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