美元：殖利率走勢管理對貨幣構成壓力－BBH
Brown Brothers Harriman（BBH）的 Elias Haddad 指出，在美國財政部公布買回計畫後，較長天期美國公債殖利率小幅走低，美元（USD）兌所有主要貨幣走弱。Haddad 認為，擴大買回規模與財政相關訊息或許能抑制長天期殖利率，但將以美元公信力受損為代價。即將公布的美國 8 月 PMI，將檢驗美國相較其他經濟體的成長優勢，是否仍能在短期內為美元提供支撐。
財政部措施對美元構成壓力
「USD 兌所有主要貨幣下跌，全球股市與債市上揚，而原油價格的漲勢則暫告停歇。較長天期美國公債殖利率在昨日上升後略為回落，30 年期殖利率也小幅低於週三宣布買回計畫時的水準。」
「昨日，美國財政部長 Scott Bessent 警告，買回操作的規模可能大於已宣布的 40 億美元，同時強調他手中擁有可用來穩定美國公債市場的『龐大工具箱』。Bessent 也試圖淡化外界對美國財政政策的疑慮，指出白宮將於本週末或下週初宣布『更加聚焦於財政整頓』。」
「美國國會預算辦公室（CBO）幾乎未提供財政整頓的證據，反而預測預算赤字將維持在歷史高位，且債務占 GDP 比重將於 2036 年升至創紀錄的 120%。若沒有可信的支出削減或收入增加措施，白宮的計畫恐怕不過是粉飾太平。」
「無論如何，擴大財政部買回操作，以及進一步推出更多措施的可能性，應有助於抑制長天期美國公債殖利率。不過，這種緩解是以公信力為代價，進而轉化為較弱的 USD。財政部的干預模糊了改善市場運作與壓低借貸成本以控制財政壓力之間的界線。」
「美國 8 月 PMI 將檢驗，美國相對其他主要經濟體的成長優勢是否仍然完好（倫敦時間下午 2:45，紐約時間上午 9:45）。若是如此，該數據可在短期內為 USD 提供一些支撐；但若顯示美國成長優勢正在縮小，則將加深其跌勢。」
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