Europäische Zentralbank: Schrittweise Straffung deutet auf Zinserhöhung im Dezember hin – Rabobank

Bas van Geffen von Rabobank erwartet, dass die Europäische Zentralbank (EZB) ihre Geldpolitik auf der Sitzung im Oktober unverändert lässt und den Einlagenzinssatz bei 2,50 % belässt. Für Dezember rechnet er mit einer letzten Zinserhöhung. Er hebt die anhaltenden Aufwärtsrisiken für die Inflation hervor, sieht jedoch keine Hinweise auf breit angelegte Zweitrundeneffekte. Straffere Finanzierungsbedingungen und ein robustes Wachstum sprechen für ein langsameres, maßvolleres Tempo bei den Zinserhöhungen.

Schrittweiser Kurs und Risiko einer Zinserhöhung im Dezember

„Wir erwarten, dass die EZB ihre Geldpolitik unverändert lässt und den Einlagenzinssatz bei 2,50 % belässt.“

„Der Straffungszyklus der EZB ist möglicherweise noch nicht abgeschlossen, doch die nächste Zinserhöhung dürfte wohl nicht in diesem Monat erfolgen. Die Inflationsrisiken sind weiterhin aufwärtsgerichtet, haben aber nicht wesentlich zugenommen. Zudem verstärken die strafferen Finanzierungsbedingungen die Wirkung der Zinserhöhungen der EZB etwas.“

„Es gibt keinen zwingenden Grund, das Tempo der Zinserhöhungen zu beschleunigen. Bislang gibt es keine Hinweise darauf, dass die Inflation an Breite gewinnt und sich verfestigt. Einige Währungshüter werden allerdings argumentieren, dass die EZB nicht auf eindeutige Belege für Zweitrundeneffekte warten kann, weil sie stärker eingreifen müsste, sobald diese Dynamik einsetzt.“

„Die Entwicklungen an den Finanzmärkten ermöglichen es der EZB daher nicht nur, sich etwas mehr Zeit für die Bewertung ihrer nächsten Schritte zu nehmen, sondern machen dies auch erforderlich. Wir glauben nicht, dass die jüngste Straffung der Finanzierungsbedingungen stark genug ist, um eine weitere Zinserhöhung zu verhindern. Allerdings erscheinen die am Markt eingepreisten drei weiteren Zinserhöhungen nach wie vor ambitioniert, nicht zuletzt, weil günstige Basiseffekte den Energiepreisanstieg Anfang 2027 abschwächen dürften.“

„Bislang ist die EZB mit den Inflations- und Wachstumsrisiken des Energieschocks gut umgegangen. Sie hat die Geldpolitik vorausschauend, aber schrittweise gestrafft. Die anhaltenden Inflationsrisiken legen nahe, dass die EZB diesen Kurs beibehält. Wir gehen davon aus, dass der nächste und zugleich letzte Schritt im Dezember erfolgt.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur überprüft. Mehr erfahren.)