US-Dollar: Erholungsperspektiven durch Konjunkturdaten gestützt – BBH

Elias Haddad von Brown Brothers Harriman weist darauf hin, dass die jüngste Schwäche bei KI-bezogenen Aktien Anleihen Auftrieb verliehen und den US-Dollar (USD) belastet hat. Dies geschah trotz hoher US-Verbraucherpreisindexdaten (CPI), die die Erwartungen einer geldpolitischen Straffung durch die US-Notenbank (Fed) aufrechterhielten. Haddad rechnet mit einer Erholung des USD, sofern die Einkaufsmanagerindizes (PMIs) für Oktober den Wachstumsvorsprung der USA bestätigen. Zugleich bleiben ausländische Kapitalzuflüsse in US-Staatsanleihen eine wichtige Stütze für die Widerstandsfähigkeit des USD.

Dollar dürfte dank Einkaufsmanagerindizes wieder zulegen

„Die gleichzeitige Korrektur bei Technologieaktien und beim USD hat einige zu der Einschätzung veranlasst, dass der Dollar anfällig für einen KI-getriebenen Ausverkauf am Aktienmarkt sei, da ausländische Anleger ihre US-Aktienbestände abbauen. Wir teilen diese Ansicht nicht. Ein Abbau von Positionen im KI- und Technologiesektor würde ausländische Anleger lediglich dazu bewegen, wieder in US-Staatsanleihen als sicheren Hafen umzuschichten. Dies würde die Attraktivität des Dollars als defensive Anlage stützen.“

„Der USD bewegt sich tendenziell im Gleichklang mit den Nettokäufen von US-Staatsanleihen durch ausländische Anleger und entgegengesetzt zu deren Nettokäufen von US-Aktien. Das stellt die Ansicht infrage, dass eine schwächere ausländische Nachfrage nach US-Aktien den USD automatisch nach unten ziehen würde.“

„Wir erwarten, dass sich der USD diese Woche erholt, insbesondere wenn die Einkaufsmanagerindizes für Oktober (Freitag) bestätigen, dass die USA ihren Wachstumsvorsprung gegenüber anderen großen Volkswirtschaften behaupten.“

„Die Rally bei US-Staatsanleihen und der Rückgang des USD erfolgten trotz hoher US-Verbraucherpreisindexdaten für September, die die Neigung der Fed zu einer restriktiven Geldpolitik bestärkten. Allerdings hielten die Aufrufe zahlreicher Fed-Vertreter (Bowman, Williams, Waller, Daly) zur Geduld die Erwartungen einer erneuten Zinserhöhung im Oktober unmittelbar nach dem vorherigen Zinsschritt in Grenzen. Fed-Funds-Futures implizieren eine Wahrscheinlichkeit von weniger als 20 % für eine Zinserhöhung am 28. Oktober und preisen für den 9. Dezember weiterhin eine Anhebung um 25 Basispunkte auf 4,00–4,25 % vollständig ein.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)