El euro se estabiliza mientras los operadores evalúan los riesgos presupuestarios de Francia y las perspectivas de la Fed

• El EUR/USD mantiene ganancias moderadas durante la sesión americana mientras el dólar estadounidense sigue bajo presión.
• El dólar se ve presionado por la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro, pero las expectativas de un mayor endurecimiento monetario de la Fed limitan sus pérdidas.
• La incertidumbre presupuestaria en Francia y la preocupación por la desaceleración del crecimiento frenan la recuperación del euro.

El EUR/USD mantiene ganancias moderadas durante la sesión americana del martes, mientras el dólar estadounidense (USD) tiene dificultades para recuperar impulso tras su reciente retroceso. Sin embargo, el sentimiento hacia el euro (EUR) sigue siendo frágil ante los problemas fiscales y políticos de Francia, lo que limita el potencial alcista del par. En el momento de redactar este artículo, el par cotiza en torno a 1,1223, con un avance del 0,10 % en la jornada.

El dólar sigue bajo presión mientras los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense retroceden desde sus máximos recientes. El índice del dólar estadounidense (DXY), que mide el valor del dólar frente a una cesta de seis divisas principales, cotiza en torno a 101,76, con una caída del 0,23 % en la jornada, tras acercarse la semana pasada a 103, su nivel más alto desde abril de 2025. Por su parte, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años, de referencia para el mercado, se sitúa cerca del 5,08 %, frente al 5,36 % aproximadamente de principios de este mes.

Sin embargo, el margen de caída del dólar y de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense parece limitado, ya que los mayores riesgos inflacionarios derivados del encarecimiento de la energía refuerzan las expectativas de que la Fed podría volver a subir los tipos de interés antes de fin de año. El petróleo West Texas Intermediate (WTI) se acercó el martes a los 100 dólares y alcanzó su nivel más alto en más de un mes, mientras los ataques hutíes contra la infraestructura energética saudí y el aumento de los ataques a buques en el estrecho de Ormuz avivan los temores de interrupciones del suministro.

No obstante, los operadores esperan que la Fed mantenga los tipos sin cambios en su reunión del 27 y 28 de octubre, tras la subida de 25 puntos básicos (pb) de septiembre. Una encuesta de Reuters publicada el martes muestra que 94 de los 100 economistas consultados esperan que los tipos se mantengan en el 3,75 %-4,00 % este mes, mientras que todos los encuestados prevén una subida en diciembre.

En Europa, la mayor calma en Francia ofrece cierto alivio después de que las autoridades impusieran toques de queda tras las protestas generalizadas. Sin embargo, la atención sigue centrada en el proyecto de presupuesto del país para 2027 y en si los legisladores podrán acordar medidas para mejorar las finanzas públicas.

En el ámbito de la política monetaria, los riesgos inflacionarios derivados de la energía mantienen sobre la mesa nuevas subidas de tipos del Banco Central Europeo (BCE), ya que la inflación sigue por encima de su objetivo del 2 %. El banco central ha subido los tipos dos veces este año, y los economistas esperan de forma generalizada otra subida en diciembre tras una pausa en octubre.

Sin embargo, el aumento de los costes de financiación también plantea riesgos para el crecimiento. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, declaró el sábado: «Aunque el crecimiento ha mostrado resiliencia, las condiciones de financiación se han endurecido». Sus comentarios ponen de relieve la dificultad de combatir la inflación impulsada por la energía sin perjudicar la actividad económica.