Banco Central Europeo: el alza de los rendimientos de los bonos favorece mantener los tipos sin cambios en octubre – ING

Carsten Brzeski, de ING, prevé que el Banco Central Europeo mantenga los tipos de interés oficiales sin cambios en la reunión del 29 de octubre, ya que la crisis fiscal francesa y el aumento de los rendimientos de los bonos ya están endureciendo las condiciones financieras. Sostiene que el BCE probablemente aplazará cualquier decisión sobre los tipos hasta diciembre, cuando se publiquen las nuevas proyecciones, y podría adoptar un tono más acomodaticio mientras sigue de cerca los precios del petróleo, la transmisión de los costes energéticos y la evolución de la situación fiscal francesa.

Tipos sin cambios mientras los bonos endurecen las condiciones monetarias

«En septiembre, el BCE sorprendió a los mercados con un mensaje más restrictivo, al menos entre líneas. Con una inflación general más elevada durante más tiempo y la previsión de que la inflación subyacente aumente en 2027, todo parecía preparado para al menos una subida más de tipos en la reunión de diciembre. Algunos incluso especulaban con una subida consecutiva en octubre».

«Un mes después, y tras una grave crisis fiscal y política en Francia, es poco probable que el BCE repita ese tono restrictivo en la reunión de la próxima semana. A primera vista, la evolución macroeconómica desde la última reunión seguiría justificando otra subida de tipos. La inflación general volvió a aumentar en septiembre y la mayoría de los indicadores adelantados apuntan a que la economía de la eurozona mantiene su resiliencia».

«Sin embargo, el repunte de los rendimientos de los bonos a raíz de la crisis francesa ya está imponiendo un nuevo endurecimiento de la política monetaria. De hecho, el repunte de los rendimientos de los bonos alemanes desde la reunión de septiembre ya ha tenido aproximadamente el mismo impacto sobre el crecimiento y la inflación que una subida adicional de tipos de 25 puntos básicos. En el caso de Francia, el efecto se aproxima más al de una subida de 50 puntos básicos».

«Todo ello significa que es muy probable que el BCE mantenga los tipos sin cambios la próxima semana y aplace hasta diciembre cualquier decisión sobre una nueva subida. Para entonces estarán disponibles las nuevas proyecciones de sus expertos y también habrá más información sobre si el encarecimiento de la energía acabará teniendo efectos indirectos sobre el resto de la economía».

«En definitiva, todo apunta a que la reunión del BCE de la próxima semana no traerá novedades en cuanto a medidas, pero claramente sí en cuanto al discurso».

(Este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)