La roupie indonésienne recule sur fond d’inquiétudes budgétaires et d’arbitrages délicats pour la Banque d’Indonésie

• La roupie indonésienne est sous pression face aux inquiétudes budgétaires liées à la hausse du coût des importations pétrolières et aux arbitrages de BI en matière de croissance.
• L’Indonésie prend de nouvelles mesures contre les manipulations boursières après l’avertissement de MSCI concernant une possible rétrogradation au statut de marché autonome.
• Les anticipations d’une pause de la Fed et le recul de la demande immédiate de valeurs refuges liée aux risques géopolitiques limitent la poursuite de la hausse du dollar américain.

L’USD/IDR progresse pour la quatrième séance consécutive et s’échange autour de 18 150 durant la séance asiatique de lundi. La paire s’apprécie alors que la roupie indonésienne (IDR) est pénalisée par des inquiétudes budgétaires persistantes dans un contexte de hausse des cours du pétrole, l’Indonésie étant un importateur net de pétrole. Les craintes se sont également accrues quant au difficile arbitrage auquel Bank Indonesia (BI) pourrait être confrontée entre la défense de la monnaie et le soutien à la croissance à court terme.

L’Indonésie a annoncé lundi de nouvelles mesures visant à lutter contre les manipulations boursières, notamment l’intégration de parties indépendantes à un comité chargé d’identifier les actions dont l’actionnariat est concentré, après que MSCI a évoqué une possible rétrogradation du pays en raison de préoccupations concernant l’opacité des transactions. Ces mesures font suite à l’annonce de MSCI, plus tôt ce mois-ci, selon laquelle la place boursière indonésienne pourrait être rétrogradée au statut de marché « autonome », les efforts déployés pour mettre fin aux pratiques de négociation coordonnées sur son marché actions étant jugés insuffisants.

L’Indonésie assouplit les exigences de réserves obligatoires pour renforcer la liquidité

Les analystes de MUFG soulignent que, parallèlement à sa dernière décision de politique monétaire, Bank Indonesia a pris des mesures pour injecter davantage de liquidités dans l’économie nationale en annonçant une réduction progressive des ratios de réserves obligatoires des banques. Ils précisent que « pour les banques conventionnelles, le ratio de réserves obligatoires passera de 9 % à 8 % le 1er novembre, puis à 7 % le 1er décembre », tandis que « pour les banques islamiques, le ratio de réserves obligatoires sera ramené de 7,5 % à 6,5 %, puis à 5,5 % ». MUFG considère ces mesures comme un assouplissement ciblé des conditions de financement, destiné à compléter l’ensemble des politiques de BI sans compromettre ses objectifs de soutien à la monnaie.

Toutefois, le potentiel haussier de l’USD/IDR pourrait être limité, car le dollar américain (USD) pourrait être pénalisé par les anticipations du marché selon lesquelles la Réserve fédérale (Fed) maintiendra ses taux d’intérêt inchangés en octobre avant de procéder éventuellement à une nouvelle hausse en décembre. Selon l’outil CME FedWatch, les marchés intègrent actuellement une probabilité de 90,6 % d’une pause lors de la réunion de politique monétaire des 27 et 28 octobre, ainsi qu’une probabilité de 79,7 % d’une hausse en décembre.

Par ailleurs, le billet vert est pénalisé par le recul de la demande de valeurs refuges, après que le président américain Donald Trump a exclu une action militaire immédiate contre l’Iran, déclarant qu’« il n’y aura pas de frappe aujourd’hui », selon Al Jazeera. Toutefois, les marchés restent inquiets quant à une éventuelle reprise des frappes après les élections israéliennes de cette semaine et les élections américaines de mi-mandat de la semaine prochaine, des informations indiquant que l’Iran est prêt à riposter en ciblant Israël et les Émirats arabes unis.

Les flux vers les valeurs refuges se dispersent selon la nature des risques

Les stratégistes d’OCBC observent que « la demande de valeurs refuges s’intensifie, mais les bénéficiaires diffèrent selon le risque », résumant ainsi leur thème : « à chaque choc, sa valeur refuge ». Ils notent que les inquiétudes concernant la croissance liées à l’IA orientent les flux vers le yen japonais, que les tensions au Moyen-Orient soutiennent le dollar canadien et la NOK, tandis que les tensions budgétaires françaises favorisent le franc suisse. Cela souligne à quel point la nature de chaque choc détermine désormais la valeur refuge vers laquelle se tournent les investisseurs.