ความเสี่ยงที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยยังคงกดดัน ขณะที่แรงซื้อดันทองคำฟื้นเริ่มแผ่ว ตลาดรอข้อมูลชี้ทิศทาง!

ขณะนี้ตลาดทองคำอยู่ท่ามกลางการชิงแรงระหว่างฝั่งซื้อและฝั่งขายอย่างชัดเจน ด้านหนึ่ง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ปรับตัวลดลงช่วยลดต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ และเป็นแรงหนุนให้ราคาฟื้นตัวในระยะสั้น แต่อีกด้านหนึ่ง การคาดการณ์ในระดับสูงว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม เงินดอลลาร์สหรัฐที่เคลื่อนไหวใกล้ระดับต่ำสุด การหมุนเวียนเงินทุนระหว่างสินทรัพย์เสี่ยง และความปั่นป่วนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้นเป็นระยะ ต่างร่วมกันจำกัดโอกาสปรับขึ้นของราคาทองคำ  

การฟื้นตัวครั้งนี้ยังขาดแรงส่งที่ต่อเนื่อง ราคาทองคำปรับลดลงในช่วงต้นของการซื้อขายในตลาดเอเชียวันพฤหัสบดี จนลบช่วงบวกที่ทำไว้ในวันพุธ สะท้อนว่าความเชื่อมั่นของฝั่งซื้อยังเปราะบาง และผู้เข้าร่วมตลาดเลือกที่จะรอดูสถานการณ์ก่อนการเปิดเผยข้อมูลสำคัญและการประชุมนโยบายการเงิน โดยบริเวณ 4,100 ดอลลาร์กลายเป็นระดับสำคัญทางจิตวิทยาที่ต้องจับตาในระยะสั้น  

ปัจจัยที่กระตุ้นการฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดในวันพุธโดยตรงที่สุดคือแรงกดดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับลดลง ในสัปดาห์ที่ผ่านมา อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ลดลง 14.6 จุดเบสิส นับเป็นการลดลงรายสัปดาห์ครั้งใหญ่ที่สุดในรอบแปดเดือน ความเคลื่อนไหวนี้บ่งชี้ว่าความกังวลเกี่ยวกับต้นทุนการระดมทุนที่สูงขึ้นของบริษัทที่เกี่ยวข้องกับ AI ได้ลดความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงลงชั่วคราว ส่งผลให้เงินทุนไหลเข้าสู่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย และกดให้อัตราผลตอบแทนลดลง สำหรับทองคำ อัตราผลตอบแทนในรูปตัวเงินที่ลดลงช่วยลดต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ให้ดอกเบี้ย จึงเพิ่มความน่าสนใจให้ทองคำตามกลไกปกติ  

อย่างไรก็ตาม ความเคลื่อนไหวในตลาดพันธบัตรไม่ได้เป็นปัจจัยหนุนทั้งหมด หลังการประมูลพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 20 ปี มูลค่า 13,000 ล้านดอลลาร์ อัตราผลตอบแทนขยับขึ้นจากระดับต่ำสุดระหว่างวัน โดยอัตราผลตอบแทนจากการประมูลออกมาสูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ก่อนการประมูล  

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงเป็นปัจจัยหลักที่กำหนดมุมมองของตลาดต่อทองคำในระยะกลาง นักลงทุนกำลังจับตาการประชุมนโยบายการเงินวันที่ 27–28 ตุลาคม และรายงานดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ของสหรัฐฯ ซึ่งจะเผยแพร่ในสัปดาห์หน้าอย่างใกล้ชิด เพื่อหาสัญญาณเกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ปัจจุบันตลาดคาดว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้งในปีนี้ ขนาด 25 จุดเบสิส แต่อาจต้องรอจนถึงเดือนธันวาคม ขณะที่โอกาสขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมลดลงอย่างมาก คาดว่าราคาทองคำจะยังคงเคลื่อนไหวในกรอบในระยะสั้น โดยแนวโน้มโดยรวมยังเอนเอียงไปทางขาลง  

ตลาดส่วนใหญ่ยอมรับแนวโน้มที่เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม และอาจปรับขึ้นในเดือนธันวาคม สำหรับทองคำ การพักขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมช่วยคลายแรงกดดันได้ช่วงสั้น ๆ แต่ความเป็นไปได้ถึง 90% ที่จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมยังเป็นความเสี่ยงที่คอยกดดันและจำกัดการฟื้นตัว นอกจากนี้ Warsh ประธานเฟด ก็ไม่น่าจะส่งสัญญาณที่ชัดเจนเกี่ยวกับการดำเนินนโยบายในอนาคต ทำให้ตลาดต้องมองหาเบาะแสจากถ้อยแถลงการประชุมและข้อมูล PCE ความไม่แน่นอนนี้เพียงอย่างเดียวก็น่าจะทำให้ฝั่งซื้อทองคำไม่กล้าเข้าซื้ออย่างจริงจัง  

เจาะลึกตลาด:

จากนี้ไป ถ้อยคำในแถลงการณ์นโยบายของเฟด ข้อมูล PCE ของสหรัฐฯ การที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จะลดลงต่อหรือไม่ การที่ดัชนีดอลลาร์จะหลุดระดับต่ำสุดในรอบเกือบสามสัปดาห์หรือไม่ ความคืบหน้าครั้งสำคัญใด ๆ ในการเจรจาสันติภาพระหว่างรัสเซียกับยูเครน และการยกระดับความรุนแรงอย่างมีนัยสำคัญใด ๆ ในตะวันออกกลาง จะร่วมกันกำหนดว่าราคาทองคำจะรักษาแนวรับบริเวณ 4,100 ดอลลาร์ และปรับขึ้นไปทดสอบระดับ 4,150 ดอลลาร์ได้หรือไม่ หรือจะกลับมาเผชิญแรงกดดันจากการคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง