AI กำลังบูม แต่โทเคนคริปโตที่เกี่ยวข้องกับ AI กลับพลาดการปรับตัวขึ้นครั้งนี้

ปัญญาประดิษฐ์ (AI) กำลังเติบโตอย่างร้อนแรง แต่โทเคนคริปโต AI กำลังเผชิญกับความยากลำบากในการไล่ตามให้ทัน ในเดือนพฤษภาคม Anthropic ระดมทุนได้ 65 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ที่มูลค่ากิจการ 965 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ภาคส่วน AI coin ทั้งหมดมีมูลค่าราว 25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะเดียวกัน Nvidia รายงานรายได้รายไตรมาส 96.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนกรกฎาคม เพิ่มขึ้น 106% จากปีก่อนหน้า

ความไม่สอดคล้องนี้ชัดเจนอย่างมาก: เงินทุนกำลังไหลเข้าสู่ AI แต่คริปโทเคอร์เรนซีที่เกี่ยวข้องกับ AI รายใหญ่ส่วนใหญ่ยังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดในช่วงปี 2024-2025 อยู่ 70%-90% 

เหตุผลอาจอยู่ที่จุดที่นักลงทุนมองเห็นมูลค่า โดยเงินทุนร่วมลงทุนกำลังมุ่งเป้าไปที่ โครงสร้างพื้นฐาน AI, compute, agents และธุรกิจอื่น ๆ ที่มีรายได้วัดผลได้ มากขึ้น แทนที่จะเพียงซื้อโทเคนที่ผูกอยู่กับกระแส AI

กระแส AI เป็นเรื่องจริง แต่โทเคนคริปโต AI กำลังพลาดการปรับตัวขึ้น

ตามรายงาน ของ Grand View Research ตลาด AI ซึ่งมีมูลค่า 391 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2025 คาดว่าจะเติบโตจาก 540 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2026 ไปสู่ราว 3.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในสิ้นปี 2033

ในทางตรงกันข้าม AI coin ที่เป็นที่รู้จักมากที่สุดส่วนใหญ่ยังคงอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดในช่วงปี 2024-2025 ราว 70%-90% Near Protocol (NEAR) ซึ่งเป็น AI coin ที่มีมูลค่าตลาดสูงที่สุด ปรับตัวลง 77% จากจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์; Bittensor (TAO) ลดลง 60% ขณะที่ Internet Computer (ICP) อยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาล 99% แม้บางโครงการจะอยู่สูงกว่าระดับเมื่อ 12 เดือนก่อน แต่สัดส่วนที่มากกว่าในตะกร้านี้ยังคงอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดของวัฏจักร

แม้จะมีความไม่สอดคล้องอย่างชัดเจนระหว่างตลาด AI ในวงกว้างกับภาคส่วนคริปโต AI ที่มีขนาดเล็กกว่า CoinGecko ระบุว่ามี 1,473 โครงการที่อยู่บนจุดตัดระหว่างปัญญาประดิษฐ์และเทคโนโลยีบล็อกเชน สิ่งนี้สนับสนุนรายงานที่ระบุว่า 40% ของเงินทุน Venture Capital (VC) ในคริปโตกำลังไหลไปยังโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวเนื่องกับ AI ซึ่งรวมถึง compute, identity, agent frameworks และ verification ตามข้อมูลของ BlockEden.xyz

เม็ดเงินอัจฉริยะกำลังเคลื่อนไปที่ไหน?

เงินทุนร่วมลงทุนทั่วโลกกำลังมุ่งกระจุกตัวอยู่กับธีมเดียวเป็นหลัก ธีมนั้นคือ AI ซึ่งคิดเป็นเงินทุน VC ทั่วโลกราว 240 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือ 80% ในไตรมาส 1 ปี 2026 การกระจุกตัวของเงินทุนนี้บ่งชี้อย่างมากไม่เพียงต่อ AI แต่ยังรวมถึงคริปโตด้วย เนื่องจากมีแนวโน้มที่จะยังคงกำหนดลำดับความสำคัญเชิงกลยุทธ์ และบังคับให้บริษัทส่วนใหญ่ต้องประเมินใหม่ว่าเทคโนโลยีนี้สอดคล้องกับความได้เปรียบทางการแข่งขันของตนอย่างไร

เมื่อภูมิทัศน์ของ VC เปลี่ยนไป ปัจจุบัน 40% ของทุกดอลลาร์ที่ลงทุนในหน่วยงานที่เกี่ยวข้องกับคริปโตถูกจัดสรรให้กับบริษัทที่สร้างผลิตภัณฑ์บนจุดตัดของ AI และเทคโนโลยีบล็อกเชน ซึ่งมากกว่าสองเท่าของระดับ 18% ที่พบเมื่อหนึ่งปีก่อน ตามข้อมูลของ Binance Research

การพุ่งขึ้นของเงินทุนที่ไหลเข้าสู่ AI กำลังสร้างสถิติใหม่ ตามข้อมูลของ Gartner การใช้จ่ายด้าน AI ทั่วโลกคาดว่าจะเพิ่มขึ้นจาก 1.76 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2025 เป็น 2.52 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2026 และท้ายที่สุดแตะ 3.34 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2027 โดยเฉพาะอย่างยิ่ง โครงสร้างพื้นฐาน AI คาดว่าจะคิดเป็นสัดส่วนมากที่สุดของการลงทุนนี้

เริ่มชัดเจนมากขึ้นว่าคริปโตกำลังกำหนดอนาคตของ AI และการเติบโตของ agents ที่ทำงานภายใต้พารามิเตอร์ที่กำหนดไว้ล่วงหน้าเพื่อติดตาม ตัดสินใจ และดำเนินการ การดำเนินการนี้รวมถึงการทำธุรกรรม โดยขับเคลื่อนด้วย smart contracts และ stablecoins คริปโตนำเสนอ execution layer ที่ AI agents ต้องการ

เหตุใดเงินทุนจึงไม่ไหลเข้าสู่เหรียญ

AI coin ครองความสนใจ 35.7% ของตลาดคริปโตในไตรมาส 1 ปี 2026 ตามรายงาน narrative รายไตรมาสของ CoinGecko’s Meme coins ตามมาเป็นอันดับสองที่ 27.1% เมื่อรวมกันแล้ว ทั้งสอง narrative ครองสัดส่วนความสนใจทั้งหมด 62.8% ทำให้ decentralized finance (DeFi), real-world assets (RWA), Layer-1s และโครงสร้างพื้นฐาน ต้องแบ่งกันในส่วนที่เหลือ 37.2%

อย่างไรก็ตาม ความสนใจไม่ใช่เงินทุน เมื่อพิจารณาจากการปรับตัวลงอย่างหนักใน AI coin ทั้งภาคส่วน ด้วยมูลค่าตลาด 25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐของภาคส่วน AI coin เทียบกับขนาดตลาดคริปโตที่ใหญ่กว่ามากที่ 2.86 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ นักลงทุนไม่ได้ถือเงินของตนไว้ในธีมที่กำลังเติบโตอย่างร้อนแรงนี้

แต่นั่นไม่ได้หมายความว่าเงินจะไม่ไหลเข้าสู่โครงการคริปโตที่เกี่ยวข้องกับ AI อีกต่อไป แต่แสดงให้เห็นว่านักลงทุนกำลังให้ความสำคัญอย่างเป็นรูปธรรมกับโปรโตคอลโครงสร้างพื้นฐานที่เป็นที่รู้จักและมีรายได้รองรับ มากกว่าโทเคนเชิงเก็งกำไร

Bittensor, Render (RNDR) และ Virtuals Protocol (VIRTUAL) ถือเป็นมาตรฐานระดับสูงของภาคส่วนนี้ โดยกำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่มีรายได้รองรับ ตัวอย่างเช่น Bittensor ทำรายได้ 43 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 1 ปี 2026 โดยได้แรงหนุนจากการใช้งาน AI จริง ตลาดในวงกว้างกำลังจับตาเรื่องนี้ โดย Nvidia เปิดเผยว่าลงทุนใน TAO ซึ่งเป็นโทเคนพื้นฐานอยู่ราว 420 ล้านดอลลาร์สหรัฐ Polychain Capital ยังให้เงินทุนแบบเจาะจงเพิ่มเติมราว 250 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ Grayscale เปิดตัว Bittensor Trust (GTAO) พร้อมสินทรัพย์ภายใต้การบริหารมูลค่า 13 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ นี่คือกองทุนลงทุนที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลกองแรกสำหรับ TAO

แม้ narrative ของ Render จะเล็กกว่า Bittensor แต่ในเชิงโครงสร้างมีความคล้ายคลึงกัน โปรโตคอลนี้สร้างรายได้รายไตรมาสราว 18 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีการทำงานด้าน GPU rendering รองรับ Render ได้รวม GPU ของ Salad Network ราว 60,000 ตัว และเปิดตัว subnet สำหรับภาระงาน AI โดยเฉพาะในชื่อ Dispersed มูลค่าตลาดของเครือข่ายเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าชั่วคราวสู่ 1.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงต้นปี 2026 โดยได้แรงหนุนจากการเพิ่มขึ้นของการเปิดรับของนักลงทุนและการยอมรับใช้งานที่เพิ่มขึ้นบน Blender และ Cinema 4D ทำให้ Render เข้าถึงผู้ใช้มากกว่า 2 ล้านราย ตามรายงานของ BlockedEden.xyz

เมื่อพิจารณาอย่างใกล้ชิด จะเห็นการลงทุนที่ขับเคลื่อนด้วยมูลค่า ความสนใจจาก VC ทั่วโลกกำลังเพิ่มขึ้น แต่เน้นไปที่โครงสร้างพื้นฐานจริง หน่วยงานของงานที่วัดผลได้ และโทเคนที่สามารถรับค่าธรรมเนียมจากภาระงานได้โดยตรง อีกชั้นหนึ่งคือโครงสร้างพื้นฐานระดับสถาบันที่ครอบคลุมการ staking, Exchange-Traded Funds (ETFs) และบริการรับฝากสินทรัพย์ หากตัดองค์ประกอบเหล่านี้ออกจากโครงการ สิ่งที่เหลืออยู่ก็คือโลโก้เชิงเก็งกำไรและ tokenomics ที่ล้มเหลวอย่างต่อเนื่องในการดึงดูดเงินทุนอย่างยั่งยืน

ในทางกลับกัน Virtuals Protocol เป็นตัวอย่างชัดเจนของความไม่สอดคล้องของนักลงทุนที่นำไปสู่การเสื่อมค่าของโทเคน ในทางปฏิบัติ แพลตฟอร์มทำงานได้ดี โดยดำเนินการบน Base ซึ่งเป็น Ethereum Layer-2 network โปรโตคอลนี้ช่วยให้ผู้ใช้ที่ไม่ใช่นักเขียนโค้ดสามารถสร้าง เป็นเจ้าของ และสร้างรายได้จาก AI agents ในด้านต่าง ๆ เช่น เกม ความบันเทิง และการค้าดิจิทัล

ที่จุดสูงสุด VIRTUAL แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เล็กน้อยเหนือ $5.00 โดยมีมูลค่าตลาดอยู่ในช่วงต่ำของระดับ 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันโทเคนนี้มีขนาดตลาดอยู่ที่ 462 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดในเดือนกันยายนที่ 378 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

แม้แพลตฟอร์มยังคงมีโครงสร้างที่แข็งแกร่ง แต่วิธีการจับมูลค่าของมันกลับไม่ตอบโจทย์ นักพัฒนา agent บนแพลตฟอร์มสามารถเก็บรายได้ทั้งหมดที่สร้างขึ้นไว้เอง ทำให้ผู้ถือโทเคน VIRTUAL ไม่ได้รับประโยชน์ แม้บางคนอาจโต้แย้งว่ามูลค่าโทเคนขึ้นอยู่กับอัตราของโครงการเผาโทเคน แต่นี่ก็ถือว่าไม่เป็นธรรมในระดับหนึ่ง โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับนักลงทุนในหุ้นที่ได้รับสิทธิและรับเงินปันผล

หากขยายโมเดลของ Virtuals Protocol ไปยังภูมิทัศน์คริปโต AI ที่กว้างขึ้น คุณจะเริ่มสังเกตเห็นรูปแบบของความไม่สอดคล้องระหว่างนักลงทุนในโทเคน ซึ่งเห็นได้ชัดในโครงการที่เกี่ยวข้องกับ AI รวมถึง Ai16z (AI16Z), Fartcoin (FARTCOIN) and Gamebuild (GAME) กองทุน VC สนับสนุนโครงการที่มีโซลูชันเชิงโครงสร้างสำหรับปัญหาในโลกจริง ขณะที่นักลงทุนทั่วไปกลับติดอยู่กับการไล่ตามกระแสใน narrative ที่เงินไหลออกผ่านการเก็งกำไรโดยไม่มีฐานรองรับที่แข็งแกร่ง

อนาคตของ AI และสินทรัพย์ดิจิทัล

คงเป็นการมองแบบง่ายเกินไปหากจะสรุปว่าการปรับตัวลงของ AI coin หมายความว่าภาคส่วนนี้ตายแล้วหรือจะหายไปในที่สุด คริปโตมอบโครงสร้างพื้นฐานที่ AI agents ต้องการเพื่อปฏิบัติงานได้อย่างอัตโนมัติ ราบรื่น และมีต้นทุนต่ำกว่าเมื่อเทียบกับโซลูชันการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) งานวิจัยล่าสุดของ BlackRock’s เรียก AI และสินทรัพย์ดิจิทัลว่าเป็นสองเทคโนโลยีที่กำหนดธีมของยุคปัจจุบัน

“AI เป็นตัวแทนของปัญญาที่มีความเป็น machine-native ขณะที่สินทรัพย์ดิจิทัลเป็นตัวแทนของเงินที่มีความเป็น machine-native” รายงานของ BlackRock ระบุ พร้อมเสริมว่า “ความสอดคล้องนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งกับการเติบโตของ agentic AI… โดยบล็อกเชนทำหน้าที่เป็นโครงสร้างพื้นฐานแบบตั้งโปรแกรมได้ที่เชื่อมโยงปัญญาเข้ากับกิจกรรมทางเศรษฐกิจ”

บล็อกเชนและ LLMs จะยังคงมีอนาคตของความร่วมมือที่ชัดเจนร่วมกันบนสถาปัตยกรรมแบบ tokenized โดยคาดว่า agentic AI และการชำระเงินระหว่างเครื่องกับเครื่องจะเพิ่มขึ้นแบบก้าวกระโดด พร้อมกับความต้องการบล็อกเชนที่เพิ่มขึ้นควบคู่กันไป

BlackRock ยังเสริมว่า “stablecoins, native cryptoassets และสินทรัพย์ on-chain อื่น ๆ สามารถทำหน้าที่เป็นเครื่องมือแบบ machine-native สำหรับการชำระเงินและการชำระราคาในโครงสร้างเหล่านี้ได้”

Compute เป็นอีกหนึ่งพื้นที่เกิดใหม่ที่นำเสนอตลาดขนาดใหญ่ที่อาจเกิดขึ้นสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล โดยคาดว่าการใช้จ่ายจะสูงถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2030 นี่เป็นกรณีการใช้งานที่มีแนวโน้มสดใสสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล โดยเฉพาะด้านการจัดหาเงินทุนและ programmable settlement

บทสรุป

จุดตัดระหว่าง AI และเทคโนโลยีบล็อกเชนยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น โดยคาดว่าเงินทุนร่วมลงทุนทั่วโลกจะเพิ่มขึ้นต่อเนื่องไปจนถึงปี 2030 และแม้กระทั่ง 2033 อย่างไรก็ตาม การเติบโตนี้ไม่น่าจะเกิดขึ้นอย่างสม่ำเสมอใน AI coin ทั้งหมด แน่นอนว่านักลงทุนควรคาดหวังว่าจะมีบางโครงการที่โดดเด่นแตกต่างออกไป ดังที่เราได้เห็นกับ Bittensor และ Render

ตลาดจำเป็นต้องปรับมุมมองให้ความสำคัญกับอัตราส่วนระหว่างรายได้ต่อแรงจูงใจมากขึ้นนับจากนี้ หากนักลงทุนต้องการความคุ้มค่าจากเงินของตน การเก็งกำไรอาจได้ผลในช่วงวัฏจักรกระทิงปี 2024-2025 แต่หน้าต่างนั้นกำลังปิดลงอย่างรวดเร็ว

ท้ายที่สุด นักลงทุนควรติดตามกิจกรรมต่าง ๆ รวมถึงธุรกรรม ปริมาณการซื้อขาย และการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน ความร่วมมือเป็นสะพานเชื่อมตลาดและขับเคลื่อนการพัฒนา และจะยังคงเป็นกุญแจสำคัญต่อการทำให้อนาคตของ AI และสินทรัพย์ดิจิทัลเกิดขึ้นจริง