ธนาคารกลางญี่ปุ่น: เส้นทางค่อยเป็นค่อยไปสู่ระดับอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง – ING
นักวิเคราะห์ของ ING อย่าง Chris Turner และ Padhraic Garvey ให้เหตุผลว่า Bank of Japan มีแนวโน้มจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bp สู่ 1.25% และจากนั้นจะดำเนินนโยบายอย่างระมัดระวัง พวกเขามองว่ารัฐบาลจะต่อต้านการคุมเข้มนโยบายการเงินอย่างรุนแรง และคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมอีก 25bp สองครั้งในเดือนมกราคมและเมษายน ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายขึ้นไปอยู่ที่ 1.75% โดยพวกเขามองว่าเป็นระดับใกล้เคียงเป็นกลางก่อนการปรับลดภาษีการบริโภคชั่วคราว
คาดว่า BoJ จะขึ้นดอกเบี้ย แต่ยังคงระมัดระวัง
"การสื่อสารอย่างเป็นทางการจาก BoJ ในปีนี้ยอมรับว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่แท้จริงยังติดลบและจำเป็นต้องปรับขึ้น คำปราศรัยต่าง ๆ ของ BoJ ยังได้กล่าวถึงแนวคิดเรื่องอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง ซึ่งคนส่วนใหญ่มองว่าอยู่ในช่วง 1.1-2.5% ในเชิงอัตราที่กำหนดเป็นตัวเงิน"
"เราสงสัยว่า BoJ จะต้องการสร้างความตกใจให้กับนักลงทุนและ Scott Bessent ด้วยการคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ไม่เปลี่ยนแปลงที่ 1.00% การขึ้นดอกเบี้ย 25bp สู่ 1.25% ดูมีแนวโน้มมากกว่า ความเสี่ยงที่มากกว่าเล็กน้อยเมื่อเทียบกับการคงดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม คือการขึ้นดอกเบี้ย 50bp ซึ่งอาจเป็นส่วนหนึ่งของความเข้าใจในวงกว้างกับวอชิงตันที่ออกแบบมาเพื่อผลักดันให้ USD/JPY ปรับตัวลงอย่างยั่งยืน ลดความจำเป็นในการแทรกแซงด้วยการขายดอลลาร์ขนาดใหญ่โดย BoJ และช่วยรักษาเสถียรภาพของ JGBs"
"อย่างไรก็ตาม รัฐบาลญี่ปุ่นมีกลยุทธ์เชิงรุกที่สนับสนุนการเติบโตอย่างชัดเจน และไม่ต้องสงสัยเลยว่าจะสะท้อนมุมมองคัดค้านวงจรการคุมเข้มนโยบายที่รุนแรงมากขึ้น บางทีเราอาจประเมินการเปลี่ยนแปลงนี้ต่ำเกินไป แต่ก็ยากที่จะเห็นเจ้าหน้าที่รัฐบาลสนับสนุนวงจรการคุมเข้มที่เร็วกว่านี้มาก ไม่ว่าจะเป็นการขึ้นดอกเบี้ย 50bp ในเดือนกันยายน หรือการขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่องในเดือนกันยายนและตุลาคม แทนที่จะเป็นเช่นนั้น มุมมองหลักของเราคือจะมีการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมอีก 25bp สองครั้งในเดือนมกราคมและเมษายนปีหน้า ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายขึ้นไปอยู่ที่ 1.75%"
"อัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.75% ซึ่งใกล้เคียงระดับเป็นกลางในเดือนเมษายนปีหน้า ดูเหมือนจะเป็นเป้าหมายที่เหมาะสมก่อนที่ภาษีการบริโภคสำหรับอาหารและเครื่องดื่มไม่มีแอลกอฮอล์จะถูกปรับลดจาก 8% เหลือ 1% ในเดือนนั้นเป็นเวลา 2 ปี ซึ่งจะกดดันเงินเฟ้อทั่วไปอย่างมาก อาจต่อเนื่องไปอีก 2 ปี และจะสร้างสภาพแวดล้อมที่ยากลำบากต่อการดำเนินการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติม"
"ในด้านราคา มุมมองของ BoJ ได้เปลี่ยนไปอย่างชัดเจนสู่การที่เงินเฟ้อกำลังเคลื่อนไปบนเส้นทางที่ยั่งยืน ประเด็นสำคัญประการหนึ่งในขณะนี้คือ ราคาปัจจัยการผลิต/ราคาผู้ผลิตที่สูงขึ้นมีแนวโน้มจะส่งผ่านไปยัง CPI ในวงกว้างมากขึ้น ผลสำรวจภาคธุรกิจ Tankan ล่าสุดแสดงให้เห็นว่าคาดการณ์ราคาผลผลิตปรับตัวสูงขึ้นอย่างมาก และ BoJ กำลังให้ความสำคัญอย่างมากกับการเติบโต 7% เมื่อเทียบรายปีของราคาสินค้าภาคธุรกิจ"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการแล้ว ดูเพิ่มเติม)
