รูเปียห์อินโดนีเซียอ่อนค่าลง ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นจากการคาดการณ์ว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
- USD/IDR แข็งค่าขึ้น ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐปรับตัวขึ้นจากความกังวลต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed
- แรงเทขายพันธบัตรทั่วโลกผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีขึ้นสู่ระดับ 4.80%
- เงินเฟ้อของอินโดนีเซียในเดือนสิงหาคมเร่งตัวขึ้นจากต้นทุนอาหารที่สูงขึ้น โดยเงินเฟ้อพื้นฐานแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2023
USD/IDR ขยายการปรับตัวขึ้นเป็นวันที่สองติดต่อกัน โดยซื้อขายอยู่บริเวณ 17,810 ในช่วงชั่วโมงการซื้อขายยุโรปวันพุธ คู่เงินนี้แข็งค่าขึ้นเนื่องจากดอลลาร์สหรัฐ (USD) ปรับตัวสูงขึ้นท่ามกลางอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นและราคาน้ำมันที่พุ่งแรง ซึ่งได้จุดชนวนความกังวลอีกครั้งเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อและความเป็นไปได้ที่ Fed อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
จากแรงเทขายพันธบัตรทั่วโลก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีพุ่งขึ้นสู่ 4.80% แตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นปี 2025 ขณะเดียวกัน แรงกดดันด้านเงินเฟ้อเหล่านี้ยิ่งทวีความรุนแรงขึ้น หลังราคาน้ำมันดิบพุ่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากความตึงเครียดที่ยกระดับขึ้นระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่าน ส่งผลให้ความกังวลเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่กระแสการส่งออกพลังงานจากตะวันออกกลางจะหยุดชะงักรุนแรงขึ้น
ขณะเดียวกัน ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดจากสหรัฐให้ภาพรวมที่ผสมผสานต่อมุมมองของตลาดในวงกว้าง ตำแหน่งงานว่าง JOLTS เดือนกรกฎาคมลดลงต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 7.27 ล้านตำแหน่ง ขณะที่ดัชนี ISM Manufacturing PMI ชะลอลงเล็กน้อยจาก 55.6 สู่ 54.6 ในเดือนสิงหาคม แม้ต่ำกว่าคาดการณ์ แต่ PMI ยังคงอยู่ในโซนขยายตัวอย่างชัดเจน ซึ่งบ่งชี้ว่าภาคการผลิตยังคงมีความยืดหยุ่น ขณะนี้นักลงทุนกำลังจับตารายงานการจ้างงาน ADP ที่จะประกาศในเร็ว ๆ นี้ และตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรในวันศุกร์ เพื่อประเมินการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของธนาคารกลางสหรัฐในด้านอัตราดอกเบี้ย
ความกังวลเรื่องการด้อยค่าของดอลลาร์ยังคงอยู่ ขณะที่ตลาดยังคงจับตาพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุยาว
นักวิเคราะห์จาก ING เน้นย้ำว่าความสนใจของตลาดยังคงมุ่งไปที่ช่วงปลายของเส้นอัตราผลตอบแทนสหรัฐอย่างชัดเจน โดยระบุว่า “ยังคงมีความสนใจอย่างมากต่อช่วงปลายของตลาดพันธบัตร ซึ่งการขาดแรงจูงใจในการรัดเข็มขัดทางการคลังในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ดูเหมือนกำลังส่งผลย้อนกลับมา” พวกเขาตั้งข้อสังเกตเพิ่มเติมว่า ตามที่ Francesco Pesole ได้ชี้ไว้ “ยังคงมีความกังวลว่า รัฐมนตรีคลัง Scott Bessent อาจหยิบใช้เครื่องมือจำนวนมากของเขาอีกครั้งเพื่อพยุงตลาดพันธบัตร” โดยนักลงทุนบางส่วนมีแนวโน้มที่จะ “เข้าขาย USD/CHF เพื่อสะท้อนมุมมองการเทรดจากการด้อยค่าของดอลลาร์”
ในขณะเดียวกัน แรงกดดันด้านราคาของอินโดนีเซียเร่งตัวขึ้นในเดือนสิงหาคม โดยเงินเฟ้อทั่วไปเพิ่มขึ้นจากระดับต่ำสุดในรอบสามเดือนของเดือนกรกฎาคม ซึ่งส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดยต้นทุนอาหารที่สูงขึ้น พลวัตของราคาในระดับพื้นฐานก็แข็งแกร่งขึ้นเช่นกัน โดยเงินเฟ้อพื้นฐานปรับขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2023
ในด้านนโยบาย รัฐสภาได้ยืนยันแต่งตั้ง Destry Damayanti เป็นผู้ว่าการ Bank Indonesia โดยเธอมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มเศรษฐกิจระยะกลาง และได้ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของประเทศในปี 2027 สู่กรอบ 5.2% ถึง 6.0% ซึ่งเป้าหมายด้านบนของกรอบดังกล่าวจะเป็นอัตราการขยายตัวที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่ปี 2012
คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับภาวะความเสี่ยงของตลาด
ในโลกของศัพท์เฉพาะทางการเงิน คำที่ใช้กันอย่างแพร่หลายสองคำคือ “risk-on” และ “risk-off” ซึ่งหมายถึงระดับความเสี่ยงที่นักลงทุนยินดีรับในช่วงเวลาที่กล่าวถึง ในตลาดแบบ “risk-on” นักลงทุนมีมุมมองเชิงบวกต่ออนาคตและเต็มใจซื้อสินทรัพย์เสี่ยงมากขึ้น ส่วนในตลาดแบบ “risk-off” นักลงทุนจะเริ่ม ‘เล่นอย่างปลอดภัย’ เพราะกังวลเกี่ยวกับอนาคต และจึงซื้อสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำกว่าซึ่งมีความแน่นอนในการสร้างผลตอบแทนมากกว่า แม้ว่าผลตอบแทนนั้นจะค่อนข้างจำกัดก็ตาม
โดยทั่วไป ในช่วง “risk-on” ตลาดหุ้นจะปรับตัวขึ้น สินค้าโภคภัณฑ์ส่วนใหญ่ ยกเว้นทองคำ ก็จะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นเช่นกัน เนื่องจากได้รับประโยชน์จากแนวโน้มการเติบโตเชิงบวก สกุลเงินของประเทศที่เป็นผู้ส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์รายใหญ่จะแข็งค่าขึ้นจากอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้น และคริปโทเคอร์เรนซีก็ปรับตัวขึ้นด้วย ในตลาดแบบ “risk-off” พันธบัตรจะปรับตัวขึ้น โดยเฉพาะพันธบัตรรัฐบาลหลัก ทองคำจะโดดเด่น และสกุลเงินปลอดภัย เช่น เยนญี่ปุ่น ฟรังก์สวิส และดอลลาร์สหรัฐ ต่างได้รับประโยชน์
ดอลลาร์ออสเตรเลีย (AUD) ดอลลาร์แคนาดา (CAD) ดอลลาร์นิวซีแลนด์ (NZD) และสกุลเงินรองในตลาดฟอเร็กซ์ เช่น รูเบิล (RUB) และแรนด์แอฟริกาใต้ (ZAR) ล้วนมีแนวโน้มปรับตัวขึ้นในตลาดที่เป็น “risk-on” ทั้งนี้เป็นเพราะเศรษฐกิจของสกุลเงินเหล่านี้พึ่งพาการส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์อย่างมากเพื่อการเติบโต และสินค้าโภคภัณฑ์มักปรับตัวขึ้นในช่วง risk-on เนื่องจากนักลงทุนคาดการณ์ว่าจะมีความต้องการวัตถุดิบมากขึ้นในอนาคตจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่เพิ่มสูงขึ้น
สกุลเงินหลักที่มักปรับตัวขึ้นในช่วง “risk-off” ได้แก่ ดอลลาร์สหรัฐ (USD) เยนญี่ปุ่น (JPY) และฟรังก์สวิส (CHF) ดอลลาร์สหรัฐได้ประโยชน์เพราะเป็นสกุลเงินสำรองของโลก และในช่วงวิกฤตนักลงทุนจะเข้าซื้อหนี้รัฐบาลสหรัฐ ซึ่งถูกมองว่าปลอดภัย เนื่องจากเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกมีโอกาสผิดนัดชำระหนี้ต่ำมาก ส่วนเงินเยนได้แรงหนุนจากอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นต่อพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น เพราะพันธบัตรสัดส่วนสูงถูกถือครองโดยนักลงทุนในประเทศซึ่งไม่น่าจะเทขาย แม้ในยามวิกฤต ขณะที่ฟรังก์สวิสได้ประโยชน์จากกฎหมายธนาคารของสวิตเซอร์แลนด์ที่เข้มงวด ซึ่งช่วยเพิ่มการคุ้มครองเงินทุนให้แก่นักลงทุน
