โครนาสวีเดน: ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้ออาจกระตุ้นให้ Riksbank ใช้จุดยืนที่เข้มงวดมากขึ้น - BNY

Geoff Yu จาก BNY กล่าวว่า ราคานำเข้าของสวีเดนที่ปรับตัวสูงขึ้นและความอ่อนแออย่างต่อเนื่องของโครนาสวีเดนกำลังเพิ่มความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ เขาคาดว่า Riksbank จะใช้น้ำเสียงที่เข้มงวดมากขึ้นต่อการประเมินมูลค่า SEK และมองว่าตลาดมีโอกาสปรับคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งถัดไปให้เร็วขึ้น

ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อสนับสนุนให้ Riksbank คุมเข้มนโยบายเร็วขึ้น

"เรายังคงรู้สึกสับสนกับปฏิกิริยาของตลาดต่อการตัดสินใจของ Riksbank ในเดือนสิงหาคม การเคลื่อนไหวของราคาบ่งชี้ว่าการตัดสินใจของคณะกรรมการนโยบายมีลักษณะผ่อนคลาย แต่ผู้ว่าการ Erik Thedéen ได้ชี้ชัดว่าก้าวต่อไปยังคงเป็นการขึ้นดอกเบี้ย แนวคิดที่ว่าการตัดสินใจครั้งนี้ไม่ได้ ‘ชัดเจนเด็ดขาด’ นั้นสามารถตีความได้ทั้งสองทาง และเราให้น้ำหนักความเสี่ยงเท่ากันว่าการคุมเข้มในคาดการณ์อัตรา repo ปัจจุบันอาจถูกเลื่อนมาเร็วขึ้น เนื่องจากเงินเฟ้อมี ‘โมเมนตัมขาขึ้นที่ชัดเจน’"

"มีความเสี่ยงที่เงินเฟ้อทั่วไปของสวีเดนจะเร่งตัวตามขึ้นมาอย่างรวดเร็ว ซึ่งจะซ้ำเติมความเสี่ยงจากเงินเฟ้อพื้นฐาน ตลอดช่วงความขัดแย้ง ราคาที่ถูกกำกับดูแลได้ช่วยจำกัดการส่งผ่านจากปัจจัยภายนอก ทำให้สวีเดนมีอัตราเงินเฟ้อทั่วไปต่ำที่สุดแห่งหนึ่งในยุโรป อย่างไรก็ตาม ราคานำเข้ากำลังเริ่มเร่งตัวตามอย่างชัดเจน และการส่งผ่านไปยังราคาภายในประเทศบางส่วนเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้"

"การเคลื่อนไหวของราคา EUR/SEK ไม่ได้ช่วยอะไร แต่สิ่งที่น่ากังวลเป็นพิเศษคือดัชนีราคานำเข้า KIX ซึ่ง Riksbank ใช้ติดตาม ได้พุ่งขึ้นนำหน้าอัตราแลกเปลี่ยนไปมากแล้ว ในอดีต ความแข็งแกร่งที่สลับกันระหว่างดอลลาร์และยูโรช่วยถ่วงดุลการเคลื่อนไหวของราคาได้ แต่การพุ่งขึ้นครั้งนี้บ่งชี้ว่า SEK กำลังถูกมองเป็นสกุลเงินสำหรับระดมทุน ซึ่งจำเป็นต้องมีแรงชดเชยที่มากพอ"

"Riksbank เคยมีท่าทีแข็งกร้าวต่อการประเมินมูลค่า SEK มาแล้วในอดีต นับเป็นหนึ่งในไม่กี่ธนาคารกลางในกลุ่ม G10 ที่แสดงออกอย่างเปิดเผยว่าต้องการอัตราแลกเปลี่ยนที่แข็งค่าขึ้นเพื่อช่วยให้บรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ เมื่อ KIX ต่ำกว่าประมาณการซ้ำแล้วซ้ำเล่าและเพิ่มความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ เราคาดว่าอย่างน้อยที่สุดจะได้เห็นถ้อยแถลงที่แข็งกร้าวมากขึ้นในระยะข้างหน้า ซึ่งเมื่อเวลาผ่านไปอาจนำไปสู่ความประหลาดใจด้านนโยบาย"

"ขณะนี้ ตลาดยังไม่คาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยเต็มรูปแบบจนกว่าจะถึงปีหน้า โดยมุมมองด้านความเสี่ยงต่อผลตอบแทนสนับสนุนให้เลื่อนกรอบเวลาดังกล่าวให้เร็วขึ้น"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)