เงินปอนด์อังกฤษกำลังซื้อบิลค่าไฟ ไม่ใช่เงินเฟ้อ

• GBP/USD ซื้อขายอยู่ต่ำกว่าระดับ 1.3650 เล็กน้อย ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบมากกว่าสี่เดือน
• เงินเฟ้อทั่วไปของสหราชอาณาจักรเร่งตัวขึ้นสู่ 2.9% YoY ในเดือนกรกฎาคม จาก 2.6%
• ยอดค้าปลีกเดือนกรกฎาคมคาดการณ์ที่ -0.5% MoM หลังเพิ่มขึ้น 1% ในเดือนมิถุนายน

GBP/USD ซื้อขายอยู่ต่ำกว่าระดับ 1.3650 เล็กน้อยในช่วงท้ายของการซื้อขาย เพิ่มขึ้น 0.2% ในวันดังกล่าว และอยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบมากกว่าสี่เดือน คู่เงินนี้อยู่สูงกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โปเนนเชียล 50 วัน (EMA) ที่กำลังปรับตัวขึ้นใกล้ 1.3450 เกือบ 200 pip ขณะที่เส้น 200 วันอยู่ต่ำลงไปอีกใกล้ 1.3400 และจุดต่ำสุดของรอบการซื้อขายที่ต่ำกว่า 1.3600 เล็กน้อยก็ไม่เคยมีสัญญาณว่าจะกดราคาลงได้ ข้อมูลเศรษฐกิจอังกฤษตลอดสามวันที่ผ่านมาเป็นแรงหนุนอยู่ใต้การปรับขึ้นนี้ และวันศุกร์จะนำอีกครึ่งหนึ่งของสมการที่ตลาดยังไม่ได้ถูกขอให้กำหนดราคาเข้ามา

การเร่งตัวนี้มาจากราคาที่ถูกกำกับดูแล

เงินเฟ้อทั่วไปเดือนกรกฎาคมออกมาที่ 2.9% YoY เทียบกับ 2.6% ในเดือนมิถุนายน สอดคล้องกับคาดการณ์ โดยอัตรารายเดือนอยู่ที่ 0.3% และเงินเฟ้อพื้นฐานทรงตัวที่ 2.6% เทียบกับคาดการณ์ 2.5% การเร่งตัวเกือบทั้งหมดนี้มาจากเพดานราคาพลังงานภาคครัวเรือนที่ปรับขึ้น 13% เมื่อต้นเดือนกรกฎาคม และได้มีการกำหนดการปรับขึ้นรอบที่สองไว้แล้วในเดือนตุลาคม เงินเฟ้อภาคบริการ ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่คณะกรรมการนโยบายการเงินใช้ประเมินแรงกดดันภายในประเทศที่มีความต่อเนื่อง ชะลอลงสู่ 3.4% จาก 3.6%

การตีความตัวเลขนี้ว่าเป็นหลักฐานของแรงกดดันให้คุมเข้มนโยบายมากขึ้น เท่ากับกำลังอ่านผิดบรรทัด ธนาคารกลางอังกฤษได้บอกตลาดไปแล้วว่าคาดว่าเงินเฟ้อทั่วไปจะขึ้นไปแตะจุดสูงสุดใกล้ 3.2% ในไตรมาสสี่ ดังนั้นเส้นทางขาขึ้นนี้เป็นสิ่งที่ถูกกำหนดไว้ล่วงหน้า ไม่ใช่สิ่งที่เพิ่งค้นพบ และการปรับขึ้นของค่าสาธารณูปโภคที่ถูกกำกับดูแลก็ไม่ได้เปลี่ยนแปลงพลวัตของค่าจ้างและภาคบริการ ซึ่งเป็นสิ่งที่การตัดสินใจด้านอัตราดอกเบี้ยถูกออกแบบมาเพื่อรับมือ รายละเอียดในห่วงโซ่ต้นทุนมีความน่าสนใจกว่าตัวเลขพาดหัว โดยดัชนีราคาผู้ผลิตพื้นฐานฝั่งผลผลิตเร่งขึ้นสู่ 2.8% YoY จาก 2.6% ขณะที่ตัวเลขทั่วไปชะลอลงสู่ 3.1% จาก 3.5%

ส่วนชดเชยจากการคาดการณ์ขึ้นดอกเบี้ยบางกว่าราคาที่สะท้อน

คณะกรรมการนโยบายการเงินคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75% เมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม ด้วยมติ 6-3 โดยมีกรรมการสามรายลงคะแนนสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย 0.25% และจะประชุมอีกครั้งในวันที่ 17 กันยายน การคาดการณ์ราคาต่อการขึ้นดอกเบี้ยก่อนสิ้นปีอยู่ใกล้ 30% และนักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ในการสำรวจคาดว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงเลยตลอดปีนี้ นี่เป็นส่วนชดเชยเพียงเล็กน้อยที่ตลาดกำลังแบกรับอยู่ ขณะที่ค่าเงินกำลังทำระดับสูงสุดในรอบสี่เดือน

Goldman Sachs ซึ่งคาดว่าจะไม่มีการขึ้นดอกเบี้ยในปี 2026 ได้ชี้ให้เห็นว่าช่องว่างระหว่างการกำหนดราคาของตลาดกับมุมมองของตนเองเป็นแหล่งแรงกดดันขาลงต่อค่าเงินในช่วงหลายเดือนข้างหน้า กลไกนี้ไม่จำเป็นต้องมีแรงกระแทกก็ทำงานได้ ค่าเงินที่แบกรับส่วนชดเชยจากการคาดการณ์ขึ้นดอกเบี้ยไว้กับธนาคารกลางที่ท้ายที่สุดไม่ขึ้นจริง จะค่อย ๆ สูญเสียส่วนชดเชยนั้นไปทีละน้อย และทุกตัวเลขที่ออกมาตามคาดซึ่งไม่เพียงพอจะหนุนการประชุมเดือนกันยายน ก็จะดึงส่วนชดเชยนั้นกลับคืนไปอีกเล็กน้อย

ดอลลาร์เป็นตัวขับเคลื่อนหลักของเรื่องนี้

ข้อมูลสหรัฐในวันพฤหัสบดีไม่ได้สนับสนุนเรื่องเล่าดอลลาร์อ่อน จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกออกมาที่ 206K เทียบกับคาดการณ์ 210K และครั้งก่อนที่ 212K ขณะที่ดัชนีภาคการผลิตของเฟดฟิลาเดลเฟียออกมาที่ 47.4 เทียบกับคาดการณ์ 25 ซึ่งเกือบสองเท่าของที่คาดและเพิ่มขึ้นจาก 41.4 เจ้าหน้าที่เฟดสองรายได้กล่าวสุนทรพจน์ โดยรายแรกมีน้ำเสียงเป็นกลาง และรายที่สองมีน้ำเสียงค่อนข้างเข้มงวด

แม้เป็นเช่นนั้น ดอลลาร์กลับถูกขายออกท่ามกลางข้อมูลทั้งหมดนี้ โดยเคลื่อนไหวใกล้ระดับต่ำสุดในรอบหลายเดือนเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลัก หลังการดำเนินการด้านพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐช่วงต้นสัปดาห์ที่ฝั่งอายุตราสารยาวกดอัตราผลตอบแทนลง ลำดับเหตุการณ์นี้ทำให้การปรับขึ้นครั้งนี้มีต้นตอมาจากวอชิงตันมากกว่าลอนดอน ซึ่งเป็นส่วนที่น่าอึดอัดของการทำจุดสูงสุดในรอบสี่เดือน คู่เงินนี้ปรับขึ้นจากแรงซื้อที่ปฏิทินข้อมูลของอังกฤษไม่ได้สร้างขึ้น และก็ไม่สามารถต่ออายุแรงหนุนนั้นได้

วันศุกร์จะส่งต่อไปยังฝั่งอุปสงค์

ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคเดือนสิงหาคมจะประกาศในช่วงข้ามคืน โดยคาดการณ์อยู่ที่ -18 จาก -17 และยอดค้าปลีกเดือนกรกฎาคมจะประกาศเวลา 06:00 GMT โดยคาดการณ์อยู่ที่ -0.5% MoM เทียบกับการเพิ่มขึ้น 1% ในเดือนมิถุนายน อัตรารายปีชะลอลงสู่ 2.2% จาก 4.2% และตัวเลขไม่รวมเชื้อเพลิงถูกคาดไว้ที่ -0.5% จาก 1.1% จากนั้นจะมีการประกาศดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) เบื้องต้นเดือนสิงหาคม เวลา 08:30 GMT โดยดัชนีรวมคาดที่ 51.5 จาก 52.2 ภาคการผลิตที่ 51.5 จาก 51.9 และภาคบริการที่ 51.8 จาก 52.1

ทุกคาดการณ์ในหน้านี้ชี้ลง ซึ่งทำให้วันศุกร์เป็นวันแรกของสัปดาห์ที่ปฏิทินข้อมูลอังกฤษมีแนวโน้มจะหักล้างแรงหนุน ความแข็งแกร่งของภาคโรงงานในเดือนกรกฎาคมที่ช่วยพยุงตัวเลขก่อนหน้านั้น ส่วนหนึ่งมาจากการสะสมสต็อกเชิงป้องกันความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการหยุดชะงักของอุปทานจากตะวันออกกลาง ดังนั้นการอ่อนตัวลงในตัวเลขเบื้องต้นเดือนสิงหาคมจึงสะท้อนวัฏจักรสินค้าคงคลังที่กำลังพลิกกลับ มากกว่าจะเป็นอุปสงค์ที่พังลง อย่างไรก็ดี ตลาดเงินตรามีแนวโน้มจะไม่แยกความแตกต่างนี้ภายในชั่วโมงแรก

ตัวเลข PMI เบื้องต้นของสหรัฐเวลา 13:45 GMT จะปิดท้ายสัปดาห์ โดยภาคการผลิตคาดที่ 53.8 จาก 53.9 และภาคบริการที่ 54 จาก 54.6 หลังจากนั้นปฏิทินจะเบาบางลงจนถึงการประชุมสัมมนา Jackson Hole ในวันที่ 27 สิงหาคม ซึ่งทำให้ปอนด์ต้องซื้อขายตามข้อมูลของตัวเองอย่างค่อนข้างโดดเดี่ยวเป็นเวลาหนึ่งช่วงการซื้อขาย ก่อนที่ดอลลาร์จะกลับมาเป็นจุดสนใจอีกครั้ง

ปัจจัยทางเทคนิค

แนวต้าน: จุดสูงสุดของรอบการซื้อขายที่สูงกว่า 1.3650 เล็กน้อยเป็นระดับแรกในระยะใกล้ และเป็นโครงสร้างเดียวที่คู่เงินนี้สร้างไว้เหนือ 1.3600 หากทะลุขึ้นไปได้ 1.3700 จะเป็นเป้าหมายถัดไปแบบเลขกลม โดยแทบไม่มีระดับสำคัญคั่นกลาง

แนวรับ: จุดต่ำสุดของรอบการซื้อขายที่ต่ำกว่า 1.3600 เล็กน้อยเป็นแนวแรก 1.3550 เป็นชั้นถัดไป และ EMA 50 วันที่กำลังไต่ขึ้นใกล้ 1.3450 เป็นจุดที่การปรับขึ้นในเดือนสิงหาคมจะกลายเป็นการทะลุขึ้นที่ล้มเหลว

มุมมอง: เป็นขาขึ้นตราบใดที่ 1.3600 ยังยืนอยู่ โดยมีเป้าหมายที่ 1.3700 ค่า Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) รายวันเหนือ 90 บ่งชี้ว่าการเคลื่อนไหวเริ่มยืดตัวมากเกินไป ท่ามกลางปฏิทินข้อมูลที่ทุกคาดการณ์ชี้ลง ดังนั้นการปิดรายวันต่ำกว่า 1.3600 จะเปลี่ยนวันศุกร์ให้กลายเป็นวันกลับทิศ และเปิดทางสู่ 1.3550 และต่อด้วยระดับ 1.3500

กราฟรายวัน GBP/USD