สหราชอาณาจักร: ภาวะช็อกด้านพลังงานกำหนดทิศทางเงินเฟ้อ – ING

James Smith จาก ING ชี้ว่าแรงกดดันเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรยังคงกระจุกตัวอยู่ในหมวดพลังงาน ขณะที่เงินเฟ้อหมวดอาหารและบริการอยู่ในระดับต่ำอย่างน่าประหลาดใจ อัตราเงินเฟ้อทั่วไปในเดือนกันยายนอยู่ที่ 3.5% และคาดว่าจะขึ้นไปแตะจุดสูงสุดใกล้ 4% ในฤดูหนาว อย่างไรก็ตาม มาตรวัดเงินเฟ้อในหมวดที่ใช้พลังงานเข้มข้นและเงินเฟ้อภาคบริการพื้นฐานแทบไม่ส่งสัญญาณว่าผลกระทบระลอกสองจากภาวะราคาพลังงานพุ่งสูงอันเนื่องมาจากสงครามอิหร่านกำลังขยายวง

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

พลังงานเป็นแรงขับเคลื่อน แต่การส่งผ่านยังจำกัด

“เจ็ดเดือนหลังสงครามอิหร่านเริ่มต้นขึ้น ยังไม่มีสัญญาณว่าภาวะเงินเฟ้อพุ่งสูงในสหราชอาณาจักรกำลังขยายวงไปนอกหมวดพลังงาน จนถึงขณะนี้ยังไม่ปรากฏผลกระทบระลอกสอง”

“ต้องยอมรับว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปในเดือนกันยายนที่ 3.5% สูงกว่าคาดการณ์โดยรวมของตลาดเล็กน้อย แต่สอดคล้องกับประมาณการของเรา อย่างไรก็ตาม สิ่งที่สะดุดตาเป็นพิเศษคือราคาอาหารที่ลดลงเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ซึ่งตอกย้ำช่วงเวลาที่เงินเฟ้อหมวดอาหารอยู่ในระดับต่ำอย่างน่าทึ่ง แน่นอนว่าเงินเฟ้อหมวดนี้จะเร่งตัวขึ้นเมื่อเข้าสู่ฤดูหนาว โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาจากราคาก๊าซธรรมชาติที่ปรับขึ้นเมื่อไม่นานมานี้ แต่แบบจำลองทั้งหมดบ่งชี้ว่าเราควรเริ่มเห็นผลกระทบจากภาวะราคาพลังงานพุ่งสูงต่อราคาอาหารบ้างแล้ว ทว่าจนถึงขณะนี้ก็ยังไม่เห็น”

“ส่วนหนึ่งด้วยเหตุนี้ อัตราเงินเฟ้อในหมวดที่ ‘ใช้พลังงานเข้มข้น’ ตามการคำนวณของเราจึงลดลงจริงในปีนี้ และแทบไม่แสดงสัญญาณว่าจะเร่งตัวขึ้น แม้จะตัดผลจากการขึ้นค่าน้ำประปาและภาษีรถยนต์ในปีก่อน ซึ่งหากไม่ตัดออกก็จะทำให้ภาพรวมคลาดเคลื่อนแล้วก็ตาม สถานการณ์ก็ยังคงเป็นเช่นนี้ มาตรวัดนี้ติดตามหมวดเงินเฟ้อที่สำนักงานสถิติแห่งชาติจัดว่ามีความเข้มข้นในการใช้พลังงานระดับ ‘สูงมาก’ หรือ ‘สูง’ โดยครอบคลุมตั้งแต่อาหารไปจนถึงร้านกาแฟ”

“เงินเฟ้อภาคบริการก็ดูค่อนข้างอยู่ในระดับที่ควบคุมได้เช่นกัน การเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อ CPI หมวดบริการโดยรวมสู่ระดับ 3.7% (จาก 3.4%) ดูรุนแรงขึ้นเนื่องจากราคาตั๋วเครื่องบิน ซึ่งเป็นที่ทราบกันดีว่าผันผวนสูง เมื่อตัดหมวดที่ผันผวนเหล่านี้ รวมถึงหมวดที่ปรับราคาตามดัชนีออก มาตรวัดเงินเฟ้อ ‘ภาคบริการพื้นฐาน’ ที่ธนาคารกลางอังกฤษให้ความสำคัญก็ยังอยู่ในระดับค่อนข้างจำกัด แม้จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ภาพนี้สอดคล้องกับการเติบโตของค่าจ้างภาคเอกชนที่ไม่ร้อนแรง โดยอยู่ที่ 3.4% หลังปรับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงองค์ประกอบของแรงงานแล้ว”

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ช่วย และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการแล้ว เรียนรู้เพิ่มเติม)

บทความถัดไป