วอชิงตันกลับเข้าซื้อเงินเยนญี่ปุ่นอีกครั้งโดยไม่ได้ตั้งใจ

• USD/JPY ปิดลดลง 0.92% ซึ่งเป็นการปรับตัวลงมากที่สุดนับตั้งแต่การแทรกแซง
• อัตราดอกเบี้ยนโยบายของญี่ปุ่นอยู่ที่ 1.00% เทียบกับกรอบ 3.50% ถึง 3.75% ของสหรัฐฯ
• ข้อมูลการค้าเดือนกรกฎาคมเวลา 23:50 GMT และเงินเฟ้อทั่วประเทศในอีก 24 ชั่วโมงถัดมา

USD/JPY ปิดวันพุธลดลง 0.92% เหนือระดับ 158.00 เพียงเล็กน้อย นับเป็นการปรับตัวลงรายวันมากที่สุดนับตั้งแต่การแทรกแซงช่วงต้นเดือนสิงหาคม และโตเกียวก็ไม่ได้ขยับตัวใด ๆ เพื่อให้เกิดผลดังกล่าว ช่วงการซื้อขายที่ดีที่สุดของเงินเยนนับตั้งแต่โตเกียวใช้เงินปกป้องค่าเงินครั้งล่าสุด กลับมาจากกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ซึ่งไม่ได้มุ่งเป้าไปที่เงินเยนและไม่เคยกล่าวถึงมันเลย โดยคู่เงินปิดเซสชันอยู่บนเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โปเนนเชียล 200 วัน (EMA)

เงินเยนเคลื่อนไหวตามพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาว ไม่ใช่ตามโตเกียว

กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ระบุว่าจะเพิ่มขนาดการดำเนินการซื้อคืนเพื่อสนับสนุนสภาพคล่องในพันธบัตรอายุนานอย่างน้อยเป็นสองเท่า โดยเพิ่มแต่ละรายการจาก 2 พันล้านดอลลาร์เป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ มีผลตั้งแต่วันที่ 9 กันยายนถึง 4 พฤศจิกายน พันธบัตรอายุ 30 ปีเคยพุ่งขึ้นเหนือ 5.33% เมื่อวันที่ 18 สิงหาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2007 ก่อนจะลดลงเกือบสิบเบสิสพอยต์ในช่วงบ่าย ขณะที่พันธบัตรอายุ 10 ปีผ่อนลงสู่บริเวณ 4.65%

อัตราดอกเบี้ยนโยบายของญี่ปุ่นอยู่ที่ 1.00% เทียบกับกรอบ 3.50% ถึง 3.75% ในสหรัฐฯ ดังนั้นคู่เงินนี้จึงเป็นเครื่องมือที่ขับเคลื่อนด้วยส่วนต่างอัตราผลตอบแทนภายใต้สัญลักษณ์ค่าเงิน การแทรกแซงทำให้ราคา Spot เคลื่อนไหว แต่ปล่อยให้ส่วนต่างอยู่ในระดับเดิมทุกประการ นั่นจึงเป็นเหตุผลว่าทำไมการดำเนินการร่วมกันเป็นประวัติการณ์มูลค่า 8.45 ล้านล้านเยนในเซสชันเดียว ตามด้วยอีกราว 5.3 ล้านล้านเยนร่วมกับกระทรวงการคลังสหรัฐฯ จึงซื้อเวลาได้เพียงราวแปดบิ๊กฟิกเกอร์ และสูญเสียกลับไปเกือบครึ่งภายในเวลาเพียงสองสัปดาห์ หนังสือแจ้งเกี่ยวกับพันธบัตรที่มุ่งไปยังช่วงอายุ 20 ปี ดึงคู่เงินนี้ลงมากกว่าหนึ่งร้อย pip ภายในสองชั่วโมง

ฝั่งพันธบัตรระยะยาวของโตเกียวเองก็เป็นส่วนหนึ่งของปัญหาเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นปรับขึ้นตามพันธบัตรสหรัฐฯ ดังนั้นส่วนต่างที่ขับเคลื่อนคู่เงินนี้จึงยังคงกว้าง แม้เส้นอัตราผลตอบแทนของทั้งสองประเทศจะถูกเทขายพร้อมกันก็ตาม และการถกเถียงภายในประเทศเกี่ยวกับคำของบประมาณที่พุ่งสูงขึ้น รวมถึงการจะจัดหาเงินทุนสำหรับการลดภาษีการบริโภคอย่างไร ก็ยิ่งทำให้ส่วนเพิ่มดังกล่าวยังคงอยู่ การไม่มีปฏิบัติการติดตามผลใด ๆ ตลอดครึ่งแรกของเดือนสิงหาคม เป็นทั้งหมดที่นักเก็งกำไรต้องการเพื่อดึงการเคลื่อนไหวจากการแทรกแซงกลับคืนไปครึ่งหนึ่งโดยแทบไม่ต้องต่อสู้

เดือนกันยายนคือปัญหาของโตเกียว และวอชิงตันเพิ่งช่วยผ่อนแรงให้

ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 1.00% ในเดือนกรกฎาคม พร้อมเตือนว่าเงินเฟ้อพื้นฐานอาจสูงเกินเป้าหมาย และขณะนี้การคาดการณ์ของตลาดต่อการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนอยู่ต่ำกว่า 80% เล็กน้อย เพิ่มขึ้นจากราว 65% ในสัปดาห์แรกของเดือนสิงหาคม เหตุผลสนับสนุนดังกล่าวตั้งอยู่บนเงินเฟ้อนำเข้า มากกว่าความแข็งแกร่งภายในประเทศ ราคาขายส่งเพิ่มขึ้น 7.2% เมื่อเทียบรายปีในเดือนกรกฎาคม และดัชนีราคานำเข้าที่คำนวณเป็นเงินเยนเพิ่มขึ้น 29.1% ซึ่งสะท้อนผลของอัตราแลกเปลี่ยนที่ส่งผ่านเข้าสู่ระดับราคา

ปัจจัยภายในประเทศไม่ได้ช่วยหนุนมุมมองนี้เลย ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ไตรมาส 2 ขยายตัว 1.1% ต่อปี เทียบกับที่ตลาดคาดไว้ 2% โดยอุปสงค์ภาคครัวเรือนที่อ่อนแอหักล้างการส่งออกที่แข็งแกร่ง การคุมเข้มนโยบายที่อ้างเหตุผลจากค่าเงินที่อ่อนตัว ยิ่งยากจะอธิบายมากขึ้นทุกครั้งที่มีใครบางคนทำให้ค่าเงินนั้นแข็งค่าขึ้น และการเคลื่อนไหวในวันพุธก็มาจากโต๊ะซื้อขายพันธบัตรในวอชิงตัน มากกว่าสิ่งใดก็ตามที่ถูกพูดในโตเกียว

นี่คือวงจรที่ควรจับตาตลอดสี่สัปดาห์ข้างหน้า ทุกหนึ่งบิ๊กฟิกเกอร์ที่ดอลลาร์อ่อนค่าลงจากข่าวการคลังของสหรัฐฯ จะตัดทอนเหตุผลเรื่องเงินเฟ้อนำเข้าที่รองรับการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ซึ่งหมายความว่าเงินเยนที่แข็งค่าจากปัจจัยภายนอก กำลังลดโอกาสของการคุมเข้มภายในประเทศที่อาจทำให้มันแข็งค่าจากภายในอย่างเงียบ ๆ ค่าเงินที่ได้รับการพยุงจากงบดุลของผู้อื่น ย่อมไม่อาจรักษาแรงพยุงนั้นไว้ได้

คืนนี้ข้อมูลการค้า พรุ่งนี้เงินเฟ้อทั่วประเทศ

ตัวเลขการค้าเดือนกรกฎาคมจะประกาศเวลา 23:50 GMT วันพุธ โดยดุลการค้าสินค้ารวมคาดว่าจะขาดดุล 6.80 แสนล้านเยน เทียบกับครั้งก่อนที่ 4.069 แสนล้านเยน การส่งออกคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 19.9% ต่อปี จาก 19.3% และการนำเข้าคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 26.5% จาก 25.4% การนำเข้าที่เพิ่มเร็วกว่าการส่งออกในระดับดังกล่าว สะท้อนทั้งต้นทุนพลังงานจากสงครามและคณิตศาสตร์ของค่าเงินในบรรทัดเดียวกัน และสิ่งที่กำหนดว่าตลาดเอเชียจะตีความอย่างไรคือยอดขาดดุล ไม่ใช่พาดหัวเรื่องการส่งออก

เงินเฟ้อทั่วประเทศจะตามมาเวลา 23:30 GMT วันพฤหัสบดี โดยตัวเลขที่ไม่รวมอาหารสดคาดว่าจะอยู่ที่ 1.8% จาก 1.6% ขณะที่ทั้งตัวเลขทั่วไปและตัวเลขพื้นฐานต่างมีค่าก่อนหน้าอยู่ที่ 1.7% ดัชนีเงินเฟ้อทั่วประเทศทั้งสองตัวยังต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ขณะที่ราคาขายส่งยังสูงกว่า 7% และความแตกต่างนี้คือสิ่งที่การตัดสินใจในเดือนกันยายนต้องหาคำตอบ ตัวเลขที่แข็งแกร่งจะหนุนกรณีการขึ้นดอกเบี้ย ส่วนตัวเลขที่อ่อนแอจะปล่อยให้เงินเยนต้องพึ่งพาเรื่องราวของดอลลาร์ที่ตนเองควบคุมไม่ได้

ระดับสำคัญของเงินเยนญี่ปุ่น

แนวต้าน: 158.50 เป็นด่านแรก จากนั้นคือจุดสูงสุดของเซสชันใกล้ 159.50 โดยมีเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โปเนนเชียล 50 วัน (E

MA) ที่กำลังลดลงอยู่ต่ำกว่า 160.50 เล็กน้อยเป็นตัวจำกัดการฟื้นตัว การปิดรายวันกลับขึ้นเหนือ 159.50 จะทำให้กรอบการเคลื่อนไหวของเดือนสิงหาคมกลับมาอยู่ในภาพอีกครั้ง

แนวรับ: เส้น EMA 200 วันซึ่งอยู่ต่ำกว่า 158.00 เล็กน้อยคือระดับที่ราคาหยุดในเซสชันนี้ จากนั้นคือ 157.50 และบริเวณ 156.50 โดยมีจุดต่ำสุดจากการแทรกแซงเหนือ 155.00 เล็กน้อยเป็นฐานเชิงโครงสร้าง ดัชนี Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) รายวันใกล้ 32 ยังมีพื้นที่ให้ปรับลงได้อีกก่อนจะกลายเป็นเหตุผลสำหรับการดีดกลับ

มุมมอง: ขาลงต่ำกว่า 159.50 เป้าหมาย 157.50 จากนั้นบริเวณ 156.50 โดยมุมมองนี้จะถูกลบล้างหากราคาปิดรายวันกลับขึ้นเหนือ 159.50

กราฟรายวัน USD/JPY