要点总结
- 艾略特波浪理论认为，市场价格以反复出现的波浪形态运行，其背后的驱动力是市场群体在乐观与悲观之间来回变化的情绪。
- 一个完整的艾略特波浪周期包含八浪，由顺势运行的五浪和逆势运行的三浪组成。
- 推动浪由顺势运行的五浪组成，其中第3浪通常是五浪中最长、最强劲的一浪。
- 推动浪的数浪方案是否有效，取决于三条硬性规则；只要违反其中任何一条，就必须重新标记波浪。
- 调整浪逆势运行，最常见的是锯齿形或平台形等ABC三浪形态，而三角形则包含标记为A至E的五个子浪。
- 斐波那契比率用于描述常见的波浪幅度关系，例如第2浪通常回撤第1浪幅度的50%至61.8%。
- 失效价位是指使数浪方案不再成立的价格，因此交易者通常会将止损设在略微超出该价位的位置。
- 艾略特波浪的数浪具有主观性，因此两位分析师可能对同一张图表得出不同的数浪方案，而任何一种方案都无法预测确切价格。
什么是艾略特波浪理论？
艾略特波浪理论将价格图表视为市场群体心理的记录。交易者群体的情绪在乐观与悲观之间变化，这些情绪波动会在图表上留下规律性的形态。乐观情绪升温时，买方推动价格以波浪形式上涨。情绪降温时，卖方会令价格回吐部分涨幅，随后才会出现下一轮上攻。
该理论有两个基本组成部分。推动浪是顺势运行的五浪走势，调整浪则是逆势运行的三浪走势。
艾略特波浪理论也称为艾略特波浪原理。交易者将其应用于股票、外汇、大宗商品、指数和加密货币，因为任何有大量交易者参与的市场都可能呈现相同的波浪形态。该理论为解读市场和制定情景预案提供了框架，但任何数浪方案都无法预测确切的价格或日期。
这一形态以艾略特命名，是因为他花费多年时间，在股市图表中梳理并描绘了这些规律。
谁创立了艾略特波浪理论？
美国会计师拉尔夫·纳尔逊·艾略特研究了数十年的股市图表后，于20世纪30年代创立了艾略特波浪理论。他发现，股市价格在不同时间跨度内的波动会反复呈现相似的形态，并于1938年出版的《波浪原理》一书中发表了研究成果。艾略特还将波浪幅度与斐波那契数列联系起来，该数列的比率成为波浪分析的核心组成部分。他以更早提出的道氏理论为基础，该理论认为市场沿大趋势运行，而艾略特则进一步为这些趋势补充了详细的内部波浪结构。
数十年后，这一理论才获得更广泛的传播。Robert Prechter和A. J. Frost于1978年合著了《艾略特波浪原理》，Prechter还创立了Elliott Wave International。艾略特的波浪形态本身始于一个简单结构，即八浪周期。
艾略特波浪形态如何运作？
艾略特波浪形态以八浪为一个周期，先是沿趋势方向运行的五浪，随后是逆势运行的三浪。五浪走势称为推动浪，三浪走势称为调整浪。
该理论为每一浪设置标记，方便交易者追踪价格处于周期的哪个阶段。
- 数字1至5用于标记推动浪中的五浪。
- 第1、3、5浪推动价格沿趋势方向运行。
- 第2、4浪则在下一次顺势推进之前，逆势回调。
- 字母A、B、C用于标记调整浪中的三浪。
这八浪中的每一浪都包含更小的波浪，艾略特用波浪级别来描述这种嵌套关系。
艾略特波浪的级别与分形
艾略特波浪具有分形特征，即在任何时间周期上，每一浪都由更小的波浪构成，同时也是更大波浪的一部分。日线图上的一个第1浪，在小时图上可能展开为完整的五浪走势。同一个日线第1浪，在周线图上也可能只是一个更大波浪的起始部分。
波浪级别是指波浪的规模层级。艾略特命名了九个波浪级别，从最高的超级大循环级到最低的次微级。
| 波浪级别 | 典型持续时间 |
|---|---|
| 超级大循环级（Grand Supercycle） | 数个世纪 |
| 超级循环级（Supercycle） | 数十年（约40至70年） |
| 循环级（Cycle） | 一年至数年，有时可达数十年 |
| 基本级（Primary） | 数月至两年 |
| 中级（Intermediate） | 数周至数月 |
| 小级（Minor） | 数周 |
| 细级（Minute） | 数日 |
| 微级（Minuette） | 数小时 |
| 次微级（Subminuette） | 数分钟 |
表中的持续时间仅供粗略参考。艾略特根据波浪相对于周围波浪的形态和规模来界定其级别，因此同一级别波浪在不同图表上的持续时间可能相差很大。
了解整体结构后，下一步是深入观察周期的前半部分，即推动浪。
艾略特波浪理论中的推动浪是什么？
在艾略特波浪理论中，推动浪是沿主要趋势方向运行的五浪走势。推动浪中的第1、3、5浪推动趋势向前发展，第2、4浪则是逆势回调。许多艾略特波浪资料还使用“驱动浪”这一术语，它是所有顺势运行波浪的更广泛类别名称。本指南下文统一使用“推动浪”这一术语。
在推动浪内部，第1、3、5浪各自细分为五个更小的波浪，第2、4浪则各自细分为三个更小的波浪。同样的划分方式在每个波浪级别上反复出现，由此形成完整的分形结构。这五浪通常也各有自身的表现特征。
推动浪中的五浪
推动浪中的每一浪都有典型的“波浪个性”，指的是通常伴随该浪出现的新闻、市场群体情绪和成交量（交易数量）。下表展示了上涨市场中的五浪。在下跌市场中，同样的波浪个性仍然适用，只是方向相反，第1、3、5浪向下运行。
| 波浪 | 方向 | 通常表现 | 典型情绪与成交量 |
|---|---|---|---|
| 第1浪 | 顺势 | 首轮上涨，初期通常不明显 | 消息面仍偏负面，成交量小幅增加 |
| 第2浪 | 逆势 | 回调往往较深，但绝不会越过第1浪起点 | 恐惧情绪回归，成交量低于第1浪 |
| 第3浪 | 顺势 | 通常是最长、最强劲的一浪，途中回调较浅 | 消息面转向正面，更多交易者入场，成交量高 |
| 第4浪 | 逆势 | 通常横盘且回撤较浅，回撤幅度一般不超过第3浪的38.2% | 市场情绪受挫，成交量远低于第3浪 |
| 第5浪 | 顺势 | 最后一轮上攻并创出新高，常伴随动量背离 | 乐观情绪高涨，成交量通常低于第3浪 |
第3浪通常是推动浪中最长、最强劲的一浪，因为到了第3浪，更多市场参与者已经注意到趋势并加入其中。第3浪往往在最短时间内走出最大的幅度，途中仅出现较浅的回调。
第5浪是推动浪的最后一次推进，且经常出现动量背离。动量背离是指价格创出新高，而相对强弱指数（RSI）等动量指标的高点却低于前一个高点。第5浪出现动量背离，暗示买方力量正在减弱，推动浪可能接近尾声。
实际图表很少与教科书形态完全一致，推动浪最常见的两种变化是延长浪和倾斜三角形。
推动浪的延长浪与倾斜三角形
延长浪是指推动浪中的第1、3或5浪之一，其幅度明显大于另外两浪。在股票和外汇市场中，第3浪最常出现延长。
倾斜三角形是一种楔形驱动浪，五浪位于两条倾斜的趋势线之间。引导倾斜三角形出现在一段走势的起始阶段，即推动浪的第1浪或锯齿形的A浪。终结倾斜三角形出现在一段走势的末期，即推动浪的第5浪或调整浪的C浪，而且之后往往会出现急剧反转。倾斜三角形与推动浪同属驱动浪，并不属于调整浪。在倾斜三角形内部，第4浪可以与第1浪的价格区域重叠，而标准推动浪绝不允许出现这种情况。
为了判断某段走势是否为有效的推动浪，艾略特波浪交易者会检查三条规则。
推动浪的三条规则是什么？
在艾略特波浪理论中，推动浪的三条规则是每个有效推动浪数浪方案都必须满足的硬性条件。
- 第2浪绝不能越过第1浪的起点。
- 第3浪绝不能是第1、3、5浪中最短的一浪。
- 第4浪不能与第1浪的价格区域重叠。
只要违反这三条规则中的任何一条，推动浪的数浪方案就不成立，必须重新标记波浪。倾斜三角形遵循自身的规则，其中第4浪可以与第1浪的价格区域重叠。推动浪数浪方案失效，并不意味着更大级别的趋势已经反转。
参考准则与硬性规则不同。参考准则描述的是推动浪中经常出现的情况，即使实际走势不符合某项准则，也不代表数浪方案有误。
- 交替准则认为，如果第2浪调整急剧，第4浪往往以横盘形式展开，反之亦然。
- 动量背离经常出现在第5浪，即价格创出新高，但动量未创新高。
- 斐波那契比率通常可用于描述各浪的运行幅度，但价格也经常偏离这些典型水平。
将第5浪动量背离视为第四条硬性规则，是一种常见错误，会导致交易者否定原本仍然有效的数浪方案。推动浪的五浪走势结束后，调整浪便开始。
艾略特波浪理论中的调整浪是什么？
在艾略特波浪理论中，调整浪是推动浪之后逆主要趋势运行的三浪走势。在更大级别趋势延续之前，调整浪会回吐推动浪的部分涨幅。在自身所属的波浪级别上，调整浪以三浪而非五浪运行，这是区分调整浪与推动浪最明确的方法。调整浪在形成过程中经常相互重叠、横向运行并改变形态，因此实时识别调整浪通常比识别推动浪更困难。基本的调整浪包含三个部分，分别标记为A、B、C。
调整浪的ABC形态
ABC形态也称为ABC调整，是基本的三浪调整结构，其中A浪和C浪逆势运行，B浪则在两者之间沿原趋势方向反弹。
- A浪是第一段逆势走势，交易者常将其误认为原有趋势中的正常回调。
- B浪沿原有趋势方向出现部分反弹，可能让交易者误以为趋势已经恢复。
- C浪是调整浪的最后一段，通常会越过A浪终点，其幅度往往与A浪相等，或达到A浪的1.618倍。
ABC形态解释了调整浪为何会让众多交易者判断失误。A浪看起来像普通回调，B浪看起来像趋势重新启动，只有到了C浪，才显现出此前正在展开的是一轮更大级别的调整浪。按照该理论，C浪结束后，主要趋势有望通过新的推动浪恢复。
ABC形态可以呈现几种不同的结构。
锯齿形、平台形与三角形调整浪形态
艾略特波浪理论中的三种主要调整浪形态是锯齿形、平台形和三角形。锯齿形是一种快速逆势运行的急剧调整浪。平台形以横盘方式运行，其B浪会回到接近A浪起点的位置。三角形是逐渐收窄的横盘区间，包含标记为A至E的五个子浪，通常出现在第4浪或B浪。
| 形态 | 结构 | 内部波浪 | 主要特征 |
|---|---|---|---|
| 锯齿形 | 急剧逆势运行 | 5、3、5 | B浪较短，C浪大幅越过A浪终点 |
| 平台形 | 横盘 | 3、3、5 | B浪回到接近A浪起点的位置 |
| 三角形 | 收窄（或扩张）的横盘区间 | 3、3、3、3、3（A至E五个子浪） | 通常出现在第4浪或B浪，之后会出现快速走势 |
| 双重三浪 | 由X浪连接的两个调整结构 | W、X、Y | 持续时间较长的横盘调整 |
| 三重三浪 | 由两个X浪连接的三个调整结构 | W、X、Y、X、Z | 较少见，持续时间很长的横盘调整 |
“内部波浪”一栏展示了每一段内部包含多少个更小的波浪。锯齿形的5、3、5结构表示，A浪包含五个更小的波浪，B浪包含三个，C浪包含五个。
调整浪也可以相互连接，形成持续时间更长的形态。双重三浪通过一个X浪连接两个调整结构，三重三浪则通过两个X浪连接三个调整结构。
为了估算各浪可能运行的幅度，艾略特波浪交易者会借助斐波那契比率。
斐波那契比率如何与艾略特波浪理论结合使用？
艾略特波浪交易者使用斐波那契比率，估算波浪可能回撤或延伸的幅度。艾略特将波浪幅度与斐波那契数列联系起来，该数列的关键比率是黄金比率1.618。38.2%、61.8%和161.8%等比率也源自同一数列。
艾略特波浪交易者使用两种斐波那契工具。斐波那契回撤用于衡量回调可能达到的深度，因此交易者会用它分析第2浪、第4浪和B浪。斐波那契扩展用于衡量某一浪可能超出前一浪的幅度，因此交易者会用它分析第3浪、第5浪和C浪。
| 波浪 | 工具 | 典型关系 |
|---|---|---|
| 第2浪 | 斐波那契回撤 | 回撤第1浪的50%至61.8%，有时更深（76.4%或78.6%），但绝不超过100% |
| 第3浪 | 斐波那契扩展 | 幅度通常为第1浪的161.8%，有时为261.8% |
| 第4浪 | 斐波那契回撤 | 通常回撤第3浪的23.6%至38.2%，很少超过50% |
| 第5浪 | 斐波那契扩展 | 幅度通常等于第1浪，或为第1浪起点至第3浪终点距离的61.8% |
| B浪 | 斐波那契回撤 | 在锯齿形中，通常回撤A浪的38.2%至61.8%；在平台形中，通常为90%至100%，有时超过100% |
| C浪 | 斐波那契扩展 | 幅度通常为A浪的100%，有时为161.8% |
表中的每个数值都只是典型关系，价格经常在到达斐波那契水平之前便停止，或运行至该水平之外。斐波那契水平更适合作为关注区域；即使某一斐波那契水平与数浪方案相吻合，交易者采取行动前，仍需等待价格确认。
将波浪结构、三条规则和斐波那契比率结合起来，就能把理论转化为交易计划。
如何在MT4和MT5交易中使用艾略特波浪理论
交易者使用艾略特波浪理论判断市场处于波浪周期的哪个阶段，并规划入场、止损和目标区域，同时始终结合其他工具。典型的艾略特波浪分析流程包含七个步骤。
- 从较高时间周期入手，例如日线图，以识别主要趋势和所交易的波浪级别。
- 标记当前的数浪方案，从最近一个清晰的高点或低点开始，用数字标记推动浪，用字母标记调整浪。
- 设定失效价位，即使数浪方案不再成立的价格。对于第2浪的数浪方案，这一价位就是第1浪的起点。
- 标出斐波那契水平，作为回调可能结束的位置，例如第2浪可能在第1浪幅度的50%至61.8%处结束。
- 等待确认，在依据数浪方案采取行动之前，等待价格或RSI等指标发出确认信号。
- 设置止损，依据数浪方案和自身风险承受能力确定位置。对于第3浪交易布局，止损位可设在第2浪终点略下方，或第1浪起点略下方。
- 保留备用数浪方案，以防主要方案失效；这样，一旦违反规则，就能转向新计划，而不是措手不及。
失效价位为交易者提供了明确的离场点，因为价格一旦越过该价位，就意味着数浪方案不再成立。第6步中的两个止损位含义不同。价格跌破第2浪终点，说明“第2浪已经结束”的判断有误；价格跌破第1浪起点，则说明整个数浪方案有误。
艾略特波浪交易者最常寻找的两种交易机会，是第2浪结束后的第3浪，以及第4浪结束后的第5浪。较低时间周期的噪声更多，因此短周期图表上的数浪方案，比日线或周线图上的方案变化更频繁。
MT4和MT5都支持交易者在图表上完成上述七个步骤，但只有MT5内置艾略特波浪工具。
- 切换时间周期，使用MT5的“周期”工具栏或MT4的“时间周期”工具栏，从日线图开始识别主要趋势。
- 在MT5中标记数浪方案，使用“推动浪”和“艾略特调整浪”工具；它们位于“插入”菜单绘图对象的“艾略特”分组中，也可在“画线工具”工具栏中找到。
- 在MT4中手动标记数浪方案，因为MT4的“插入”菜单中没有艾略特波浪工具。
- 绘制斐波那契回撤线，以第1浪起点和终点这两个点进行绘制，查看第2浪可能结束的50%和61.8%水平。
- 绘制斐波那契扩展线，以第1浪起点、第1浪终点和第2浪终点这三个点进行绘制，查看第3浪的100%和161.8%水平。
- 添加相对强弱指数，从“导航”窗口或“插入”菜单的“指标”命令中添加，用于检查第5浪是否存在动量背离。
在MT4和MT5中，这两种斐波那契工具都位于“插入”菜单的“斐波那契”分组和“画线工具”工具栏中。
以下具体示例仅用于说明。其中的整数均为虚构，不代表真实市场，也不构成交易建议。
第1浪从100上涨至120，第2浪回调至110，回撤幅度为第1浪的50%，对应斐波那契回撤水平。寻找第3浪机会的交易者会将失效价位设在第1浪起点100，因为第2浪绝不能越过这一位置。较紧的止损可以设在110略下方，因为一旦跌破此处，“第2浪已经结束”的判断便不成立。较宽的止损可以设在100略下方，因为一旦跌破此处，整个数浪方案便不成立。
第3浪从110上涨至142，上涨32点，相当于第1浪幅度的160%，接近161.8%的斐波那契扩展水平。第4浪回调至134，回撤幅度为第3浪的25%。寻找第5浪机会的交易者会将失效价位上移至第1浪顶部120，因为第4浪不能与第1浪的价格区域重叠。
第5浪从134上涨至154，上涨20点，与第1浪幅度相等；154附近出现的动量背离暗示推动浪可能即将结束。随后进入调整浪，A浪下跌至140，B浪反弹至147（回撤A浪幅度的50%），C浪下跌至133。C浪与A浪幅度相等，均为14点，且终点低于A浪终点。
该示例符合全部三条规则。第2浪保持在100上方。第3浪是三个顺势浪中最长的一浪，幅度为32点，而第1浪和第5浪各为20点。第4浪保持在120上方。第2浪回调较深，第4浪回调较浅，符合交替准则。
清晰的步骤有助于分析，但该理论也存在每位交易者都应权衡的实际局限。
艾略特波浪理论真的有效吗？
艾略特波浪理论可以帮助交易者梳理价格波动并制定情景预案，但单凭该理论无法可靠地预测市场，分析结果也高度依赖数浪者的判断。该理论主要有四项局限。
- 数浪具有主观性，因此两位分析师可能对同一张图表得出不同的数浪方案，并且都认为自己的方案正确。
- 事后数浪比实时数浪容易得多，而当价格走势与数浪方案不符时，分析师也经常重新标记波浪。
- 艾略特波浪理论对初学者而言较为复杂，需要学习众多形态、例外情况和波浪级别，才能较为熟练地数浪。
- Roy Batchelor和Richard Ramyar的研究在其2006年论文《道指中的神奇数字》中发现，道琼斯工业平均指数中存在一些斐波那契比率，但其出现频率并未超出随机巧合所能解释的范围。
交易者通过三种方式降低数浪错误的风险。每笔交易前设定失效价位，明确数浪方案在何处被证伪。结合RSI、支撑位和阻力位等其他工具以及风险管理，避免仅凭单一数浪方案决定交易。采用日线和周线等较高时间周期，减少导致短周期数浪方案频繁变化的市场噪声。
交易者若将每个数浪方案都视为一种可能的情景，并配合失效价位和止损，就能在数浪判断错误时控制损失。
常见问题
正确拼写是Elliott Wave还是Elliot Wave？
正确拼写是Elliott Wave，其中Elliott有两个字母t，因为该理论以拉尔夫·纳尔逊·艾略特命名。只有一个t的Elliot Wave是这一理论的常见拼写错误。搜索Elliot Wave，找到的仍是同一理论，其波浪、规则和形态完全相同。
艾略特波浪分析最适合使用哪个时间周期？
艾略特波浪分析并不存在唯一最佳的时间周期。大多数交易者先从周线或日线图识别主要趋势，再使用4小时或1小时图标记当前波浪。极短时间周期的噪声更多，因此这些图表上的数浪方案变化更频繁，也更容易失效。
是否有用于艾略特波浪分析的指标？
没有任何指标能够可靠地替交易者完成艾略特波浪数浪，但一些工具可以提供帮助。艾略特波浪振荡指标通过比较5周期和34周期的移动平均线来显示动量。许多交易者还使用RSI识别第5浪的动量背离，并使用斐波那契回撤和斐波那契扩展工具标记斐波那契水平。数浪本身仍需要交易者作出判断。
道氏理论与艾略特波浪理论有何区别？
道氏理论和艾略特波浪理论都认为市场沿趋势运行，但两者对趋势的描述详略不同。道氏理论从宏观上描述主要趋势、次要趋势和短期趋势。艾略特波浪理论则详细描绘五浪和三浪走势，并使用斐波那契比率估算波浪幅度。艾略特以道氏理论为基础，为道氏理论所描述的趋势补充了内部结构。
学习艾略特波浪理论最值得读哪本书？
艾略特波浪理论领域被引用最多的著作，是拉尔夫·纳尔逊·艾略特本人于1938年出版的《波浪原理》，以及A. J. Frost与Robert Prechter于1978年合著的《艾略特波浪原理》（副标题为《市场行为的关键》）。《波浪原理》呈现了艾略特最初提出的理论，而Frost与Prechter的著作则使该理论获得了更广泛的传播。
