韩元：增长驱动型复苏提供政策启示——ING

ING的Chris Turner解释称，尽管韩国拥有庞大的经常账户顺差，但韩国此前大规模的投资组合资金外流以及韩元（KRW）走弱，仍推动USD/KRW在6月升至1560。包括调整国民年金服务对冲安排以及获得韩国央行外汇流动性支持在内的政策措施发挥了作用。AI驱动的出口繁荣已扩展至更广泛领域，支撑了经济增长、7月加息以及更多海外收益汇回。ING认为，USD/KRW目前没有太大必要跌破1400太多，但将韩国的转折视为日本当局在加强国内投资环境方面的一个借鉴。

韩元回升以国内增长为支撑

“今年大部分时间里，韩国一直受到大规模投资组合资金外流和韩元走弱的困扰，这推动USD/KRW在6月一度升至1560高位。这些投资组合资金流动源于外国投资者抛售韩国股票（年初至今已卖出1000亿美元）以及韩国国内居民将资金投向海外。尽管受半导体繁荣推动，韩国经常账户顺差巨大，但这似乎并未产生影响。”

“然而，韩元的反转走势——目前USD/KRW已跌至1400下方——似乎是由韩国经济增长叙事所推动。AI投资和出口繁荣已传导至经济更广泛的领域，并带来了第二季度GDP环比增长0.6%的又一强劲表现——这也帮助韩国央行在7月加息25个基点至2.75%。目前看来，出口商更有信心将更多海外收益汇回国内，而经常账户顺差按月计算最高可达500亿美元。”

“韩元的反转提醒我们，国内具备吸引力的投资环境至关重要。我们在最近的一篇评论文章中重点提到了韩国央行近期一篇关于这一主题的研究论文。目前尚不清楚USD/KRW是否需要进一步大幅跌破1400。”

“毕竟，外国投资者似乎仍在抛售韩国股票。但韩国的这一转变，或许能为日本当局提供有益借鉴。通过经济增长和更高利率共同打造具有吸引力的国内投资环境，是增强本币的有效路径。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。了解更多。）