欧元的加息并未伴随着一船天然气到来

• EUR/USD守在1.1600上方，日内在28点区间内波动，基本持平。
• 欧洲天然气升至三年高位，年内涨幅接近128%。
• 欧盟储气水平为67%，低于83%的季节性常态。

EUR/USD在一轮28点波动后仍守在1.1600上方，汇价较开盘仅偏离0.5个点。与此同时，欧洲天然气升至三年高位，且市场预计欧洲中央银行（ECB）将在周四上调存款利率。但这两项因素几乎都未被该货币对计价。真正束缚欧元的是一笔必须在冬季来临前支付的能源账单，而任何利差都无法解决这一问题。

欧洲推迟采购，价格却上涨了

周二，荷兰近月天然气价格一度上涨3.4%，触及2023年1月以来最高水平，交易价格接近每兆瓦时75.00欧元，较一年前高出近128%。距离供暖季开始已不足一个月，欧洲储气水平仅为67%，而季节性常态为83%。霍尔木兹海峡自2月28日起一直处于关闭状态，卡塔尔也已将针对欧洲和亚洲货物的不可抗力状态延长至秋季。

欧盟目前每年购买超过1200亿立方米的海运天然气，并与亚洲买家竞争每一船货源，其中美国墨西哥湾沿岸和卡塔尔是两大供应方。俄罗斯管道天然气占需求的比重已从约40%降至不足15%，因此边际供应不再按长期合同定价，而是由全球市场定价。欧洲多数日子的数个小时内，燃气发电厂决定电价，这也解释了为何亚洲的一场货船竞价会传导至意大利的电费账单。

整个夏季，欧盟各地公用事业公司都推迟采购，预期海峡会重新开放、卡塔尔供应会恢复。如今，储气水平已降至自2011年有记录以来同期最低，而原定11月必须达到的目标也已从90%下调至80%。自7月以来首艘通过霍尔木兹海峡的卡塔尔货船，正发出驶往巴基斯坦的信号。

存款利率按年计算，而天然气账单按周支付

市场预计，ECB将在周四把存款利率从2.25%上调至2.5%，主要再融资利率将升至2.65%。这意味着存放在法兰克福的欧元每年可多获得25个基点的回报。然而，欧元区无法自产的天然气必须从外部购买，而且要按下一位竞价者愿意支付的价格成交；在储气库装满之前，这样的采购每周都要重复进行。

利差通过改变资金停泊地来推动汇率波动。贸易条件冲击则通过改变该经济体有多少收入流出境外来影响汇率。更高的能源价格一方面支持政策收紧，另一方面又压制货币，这就是为何鹰派的管理委员会与不断上升的进口账单会共同造就一张横盘图表。周四存款利率一年只上升25个基点，而天然气价格一个月内已上涨23%。

德黑兰表示，与阿曼就霍尔木兹海峡通行达成协议已接近完成，其中将包括一条临时安全通道。这是唯一一条无需触动任何一家中央银行、就能降低进口账单的消息。交易员周二等待的是这项协议的细节，而不是利率决定。

本周的答案相隔十五分钟到来

美国私人非农就业四周均值将于周三12:15 GMT公布，前值为11.75K，这是联邦储备委员会会议前最后一项劳动力市场读数。利率决定和政策声明将于周四12:15 GMT公布，新闻发布会则在12:45 GMT举行，其间美国生产者价格指数（PPI）将于12:30 GMT出炉。市场普遍预期该数据月率为0.4%，此前7月持平；年率为5.3%，此前为4.7%；核心指标预计月率为0.3%，年率为4.6%。

周五将由美元这一端主导。将于12:30 GMT公布的消费者价格指数（CPI）预计月率为0.4%，年率为3.4%，核心CPI为2.4%。这是联邦储备委员会于9月15日至16日会议前的最后一项通胀数据，目前市场对加息25个基点的定价概率接近58%。随后14:00 GMT将公布密歇根大学调查，市场预计消费者信心指数为51，前值为51.7，一年期通胀预期前值为4%。ECB行长将在周三至周六期间安排四次公开露面。

关键水平与倾向

阻力位：1.1650区域限制了当前波动区间，日内高点再次止步于该位下方。其上方是8月下旬高点，略低于1.1700，这一定义了过去三周的整体区间。若日线收于其上，将打开1.1750，随后看向1.1800区域的5月高点。

支撑位：1.1600整数关口整个交易时段均守住，低点也停留在其上方。其下方，50日和200日指数移动平均线（EMA）目前在1.1550上方仅相隔6个点，这使得整个下行逻辑集中在同一价位。跌破之后，下一个整数关口是1.1500，再往下则是8月初形成的底部。

倾向：只要1.1650继续构成压制，走势就偏空，目标看向1.1550上方的均线密集区，而日线收于1.1600下方将成为触发信号。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）在五个交易日内从85上方跌至40下方，而价格仍维持区间震荡，这表明动能正在流失，但价格尚未跟随。两条仅相隔6个点的指数均线，描绘出一张既无明显趋势可逆，也无趋势可追随的日线图。若日线收于1.1650上方，则上述判断失效，1.1700将重新成为目标。

EUR/USD日线图