【TMGM-Finanzrückblick】Sorgen vor einer KI-Blase belasten den Dollar: Gold könnte diese Woche eine klarere Richtung einschlagen!

Der globale Goldmarkt beendete die vergangene Woche nach heftigen Schwankungen auf hohem Niveau im Minus. Der Goldpreis am Spotmarkt verzeichnete einen Wochenverlust von rund 0,7 %. Den Märkten fällt es schwer, die Wahrscheinlichkeit weiterer Zinserhöhungen durch die US-Notenbank Federal Reserve einzuschätzen. Einerseits lagen die Inflationsdaten für September wiederholt über den Erwartungen und bestärkten damit die Erwartung einer strafferen Geldpolitik. Andererseits verschafften vorsichtige Äußerungen von Fed-Vertretern, die durch den Ausverkauf im KI-Sektor ausgelöste Nachfrage nach sicheren Häfen und ein schwächerer Dollar dem Goldpreis etwas Luft.

Der Goldpreis am Spotmarkt legte am Montag leicht zu und erreichte kurzzeitig rund 4.185 US-Dollar je Unze. Dies deutet darauf hin, dass die Bullen weiterhin versuchen, wichtige Unterstützungsmarken zu verteidigen, während die Ölpreise nachgeben und einige geopolitische Entwicklungen für Entspannung sorgen. Gold bewegt sich nach wie vor weitgehend seitwärts und notiert eher am unteren Ende seiner Unterstützungszone. Hauptgrund dafür ist die erhebliche Unsicherheit über den nächsten Schritt der Fed’.

Ausschlaggebend für die Marktstimmung waren zuletzt die mehrfach höher als erwartet ausgefallenen US-Inflationsdaten für September. Die am vergangenen Mittwoch veröffentlichten Verbraucherpreisdaten (CPI) zeigten einen beschleunigten Preisanstieg, während die Erzeugerpreisdaten (PPI) vom Donnerstag’ den stärksten Anstieg seit viereinhalb Jahren verzeichneten. Der Präsident der Chicago Fed bezeichnete die Zahlen als enttäuschend und warnte, dass die Fed die Zinsen möglicherweise stärker anheben müsse, falls sich die Inflationserwartungen der Bevölkerung deutlich verschlechtern.

Unterdessen äußerte sich Fed-Chef Warsh auf der Jahrestagung der Weltbank’ optimistisch zur Stärke der US-Wirtschaft. Er stellte jedoch klar, dass er Zinsentscheidungen nicht vorwegnehmen werde, und gab keine Hinweise auf den künftigen geldpolitischen Kurs. Laut dem FedWatch-Tool der CME’ ist die vom Markt eingepreiste Wahrscheinlichkeit unveränderter Zinsen bei der Oktober-Sitzung auf rund 83 % gestiegen. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember liegt dagegen weiterhin bei hohen 88 %–90 %. Höhere Zinsen mindern die Attraktivität von Gold, da es keine laufenden Erträge abwirft. Im weiteren Jahresverlauf könnte der Goldpreis leicht nachgeben, wenn die Fed die Zinsen weiter anhebt, insbesondere wenn sich die Bedenken rund um den KI-Boom als vorübergehend erweisen.

Bemerkenswert ist, dass der Verkaufsdruck infolge des starken Kursrückgangs bei KI-Aktien auch auf Teile des Kreditmarktes übergriff. Anleger befürchteten, dass Rechenzentrumsbetreiber möglicherweise nicht rechtzeitig profitabel werden, um ihre Schulden zurückzuzahlen. Der Zusammenhang zwischen dem Dollar und dem Handel mit KI-bezogenen Anlagen ist ungewöhnlich eng geworden. Ein Ausverkauf bei Technologieaktien würde normalerweise die Nachfrage nach dem Dollar als sicherem Hafen stärken. In der vergangenen Woche gab der Dollar jedoch nach, obwohl Anleger Schutz in Anleihen suchten. Diese Dollarschwäche stützte den Goldpreis etwas.

Die geopolitischen Spannungen halten auch in dieser Woche an, während der US-Konjunkturkalender vergleichsweise wenige Veröffentlichungen vorsieht. Am Donnerstag stehen die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe an. Am Freitag folgen die Einkaufsmanagerindizes von S&P Global’ für das verarbeitende Gewerbe und den Dienstleistungssektor sowie der Gesamtindex’. Ebenfalls am Freitag wird der Index der Verbraucherstimmung der Universität Michigan’ für Oktober veröffentlicht. Diese Daten werden weitere Aufschlüsse über die Widerstandsfähigkeit des Arbeitsmarktes sowie die Stimmung von Unternehmen und Verbrauchern liefern und die Markterwartungen zum geldpolitischen Kurs der Fed’ prägen.

Markteinschätzung:

Insgesamt bleibt Gold im Spannungsfeld gegenläufiger Kräfte. Seine Rolle als Absicherung gegen Inflation und geopolitische Risiken ist weiterhin intakt. In einem Umfeld hoher Zinsen dürfte seine Wertentwicklung jedoch stärker von schrittweisen Veränderungen der geldpolitischen Erwartungen geprägt sein als von einer anhaltenden Bewegung in eine Richtung.