اليوان الصيني: العوامل الهيكلية الدافعة للصادرات تفوق تأثير CNY – Commerzbank
يدرس مايكل بفايستر من Commerzbank ما إذا كان ضعف اليوان الصيني CNY يفسّر ارتفاع حصة الصين في سوق الصادرات. وباستخدام أسعار الصرف الحقيقية الثنائية عبر الشركاء الرئيسيين، خلص إلى عدم وجود ارتباط منهجي بين تحركات CNY ومكاسب الحصة السوقية، بما في ذلك في القطاعات المتقدمة مثل السيارات الكهربائية. وتشير الدراسة إلى أن العوامل الهيكلية هي المهيمنة، وتحذّر صانعي السياسات الأوروبيين من أن ارتفاع قيمة CNY وحده من غير المرجح أن يعكس خسائر حصة السوق في منطقة اليورو.
تحركات CNY الحقيقية وحصة الصادرات
"بين عامي 2019 و2025، انخفض CNY بالقيمة الحقيقية مقابل العديد من العملات الأخرى، بما في ذلك البيزو المكسيكي بنسبة 33%، والجنيه الإسترليني بنسبة 30%، والدولار الأمريكي بنسبة 24%، واليورو بنسبة 22%. ومع ذلك، فقد ارتفع أيضًا مقابل بعض العملات، وأبرزها الين الياباني، الذي ارتفع مقابله بنحو 20%."
"ومع ذلك، لا يمكن تحديد أي علاقة منهجية عبر جميع الفئات. وبعبارة أخرى، في المتوسط عبر فئات HS6، يتجه الاتجاه فعليًا بشكل طفيف إلى الجهة المعاكسة؛ أي إن قوة CNY ترتبط بشكل طفيف جدًا بزيادة في الحصة السوقية، حتى وإن كانت النتيجة غير ذات دلالة إحصائية. وللوهلة الأولى، يبدو كما لو أن CNY لا يلعب أي دور."
"ربما ينبغي ألا تركز التحليلات بهذا القدر الكبير على تحركات CNY، بل أن تولي اهتمامًا أكبر لعوامل أخرى عند فحص قوة الصادرات الصينية. وهذا لا يعني أن CNY ليس مقوّمًا بأقل من قيمته، إذ توجد أسباب وجيهة لذلك. لكن تحليلنا يُظهر أن التغيرات في سعر الصرف الحقيقي لا تفسّر التحولات الأخيرة في الحصة السوقية."
"وبالنسبة إلى صانعي السياسات الأوروبيين، يشير هذا إلى أن ارتفاع قيمة CNY وحده على الأرجح لن يعكس فقدان الحصة السوقية."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
