يبقى الين الياباني هشًّا قبيل صدور مؤشر أسعار المستهلكين في طوكيو، وخطاب Warsh في جاكسون هول
- يبقى USD/JPY محصورًا ضمن نطاق تداول دون مستوى 160 مع تردد المشترين قرب المستويات الحساسة لاحتمالات التدخل.
- لا تزال الآفاق المالية لليابان وانخفاض أسعار الفائدة يضغطان على الين.
- تترقب الأسواق مؤشرات جديدة من Jackson Hole وبيانات تضخم طوكيو.
يتداول USD/JPY ضمن نطاق ضيق دون مستوى 160 يوم الخميس، من دون أن يتمكن أي من الطرفين من بناء زخم قوي. ويكافح الدولار الأمريكي (USD) لتمديد تعافيه المسجل يوم الأربعاء، في حين يواصل الضعف المستمر في الين الياباني (JPY) دعم الزوج. وفي وقت كتابة هذا التقرير، يتداول USD/JPY قرب مستوى 159.30.
لا يزال الين من بين أضعف العملات الرئيسية، إذ تواصل بيئة أسعار الفائدة المنخفضة في اليابان والمخاوف بشأن الآفاق المالية للبلاد الضغط عليه. وحتى الآن، لم تنجح التوقعات بأن بنك اليابان (BoJ) قد يرفع أسعار الفائدة في أقرب وقت ممكن في سبتمبر في تحفيز تعافٍ مستدام للعملة.
ويشير محللون استراتيجيون في Brown Brothers Harriman إلى أن USD/JPY «لا يزال راسخًا بين المقاومة عند 160 والدعم عند المتوسط المتحرك لـ200 يوم (158.40)»، مع بقاء الزوج فعليًا ضمن نطاق تداول مع تطور الإشارات المتعلقة بالسياسة من اليابان. كما يسلطون الضوء على تصريحات نائب محافظ بنك اليابان ريوزو هيمينو، الذي «تمسك بالتوجيهات المتشددة للبنك» وشدد على أن «رفع أسعار الفائدة في الوقت المناسب سيساعد على تجنب قفزة في التضخم وارتفاعات حادة في أسعار الفائدة في المستقبل»، مضيفًا أنه «ينبغي أن نولي اهتمامًا أكبر لمخاطر ارتفاع الأسعار مقارنة بالماضي».
ومع ذلك، يبدو أن المتداولين مترددون في دفع USD/JPY بشكل حاسم فوق مستوى 160 وسط مخاوف من تدخل جديد بعد التحرك المنسق بين اليابان والولايات المتحدة في أواخر يوليو، عندما صعد الزوج إلى أعلى مستوى له في 40 عامًا قرب 164.
وعلى الجانب الأمريكي، يتمسك الدولار بتعافيه المسجل يوم الأربعاء بعد أن أظهر أحدث مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) أن التضخم لا يزال عنيدًا فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي (Fed) البالغ 2%. وفي الوقت نفسه، تواصل أسعار النفط المرتفعة بسبب التوترات في الشرق الأوسط تشكيل مخاطر صعودية على التضخم.
ومع ذلك، فإن رفعًا فوريًا لأسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي ليس السيناريو الأساسي. ووفقًا لأداة CME FedWatch، ترى الأسواق حاليًا احتمالًا يقارب 62% بأن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي تكاليف الاقتراض دون تغيير في اجتماعه المقرر في سبتمبر.
وقال رئيس الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي جيف شميد إن صدمة الطاقة تنتقل إلى الاقتصاد، مضيفًا أنه كان على الأرجح سيدعم رفع أسعار الفائدة في اجتماع يوليو. كما حذر رئيس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان غولسبي من أن «أكبر مخاوف الأجل القصير هي أن التضخم ليس تحت السيطرة».
ويتحول الاهتمام الآن إلى أحداث يوم الجمعة على جانبي الزوج، حيث من المقرر أن يتحدث رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش في ندوة Jackson Hole، كما تترقب الأسواق أيضًا بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في طوكيو.
الأسئلة الشائعة حول بنك اليابان
بنك اليابان (BoJ) هو البنك المركزي الياباني، الذي يحدد السياسة النقدية في البلاد. وتتمثل مهمته في إصدار الأوراق النقدية وتنفيذ الرقابة على العملة والسياسة النقدية لضمان استقرار الأسعار، ما يعني استهداف تضخم عند نحو 2%.
اعتمد بنك اليابان سياسة نقدية شديدة التيسير في عام 2013 بهدف تحفيز الاقتصاد ودعم التضخم في ظل بيئة تضخم منخفضة. وتستند سياسة البنك إلى التيسير الكمي والنوعي (QQE)، أو طباعة النقود لشراء أصول مثل السندات الحكومية أو سندات الشركات لتوفير السيولة. وفي عام 2016، ضاعف البنك رهانه على استراتيجيته وواصل تيسير السياسة من خلال إدخال أسعار فائدة سلبية أولًا ثم التحكم المباشر في عائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات. وفي مارس 2024، رفع بنك اليابان أسعار الفائدة، متراجعًا فعليًا عن نهجه شديد التيسير في السياسة النقدية.
تسبب التحفيز الضخم الذي قدمه البنك في تراجع الين مقابل العملات الرئيسية النظيرة له. وقد تفاقمت هذه العملية في عامي 2022 و2023 بسبب اتساع التباين في السياسات بين بنك اليابان وغيره من البنوك المركزية الرئيسية، التي اختارت رفع أسعار الفائدة بشكل حاد لمكافحة مستويات تضخم هي الأعلى منذ عقود. وأدت سياسة بنك اليابان إلى اتساع الفجوة مقارنة بالعملات الأخرى، ما ضغط على قيمة الين. وقد انعكس هذا الاتجاه جزئيًا في عام 2024، عندما قرر بنك اليابان التخلي عن نهجه شديد التيسير.
أدى ضعف الين والارتفاع الحاد في أسعار الطاقة العالمية إلى زيادة التضخم في اليابان، متجاوزًا هدف بنك اليابان البالغ 2%. كما ساهمت احتمالات ارتفاع الأجور في البلاد — وهو عنصر رئيسي يغذي التضخم — في هذا التحول.
