يتراجع الذهب إلى قرب 4,150 دولارًا مع تفوق تأثير ارتفاع عوائد سندات الخزانة وأسعار النفط على تراجع تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)

• يتراجع سعر الذهب إلى نحو 4,150 دولارًا خلال الجلسة الآسيوية المبكرة يوم الخميس. 
• قد تسهم ارتفاعات عوائد السندات وأسعار الطاقة في إطالة أمد التضخم وتشديد السياسة النقدية.
• تراجعت احتمالات رفع Fed لأسعار الفائدة عقب صدور بيانات تضخم PCE الأضعف من المتوقع. 

يتراجع سعر الذهب (XAU/USD) إلى قرب 4,150 دولارًا خلال الجلسة الآسيوية المبكرة يوم الخميس، تحت ضغط ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية. ويترقب المتداولون بيانات التوظيف الأمريكية لشهر سبتمبر للحصول على زخم جديد، والتي ستصدر لاحقًا يوم الجمعة. 

ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بنحو 4 نقاط أساس إلى 5.298% في الجلسة السابقة، بينما ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا آخر مرة بنحو 5 نقاط أساس إلى 5.642%. بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت أسعار النفط مع تعثر المحادثات بين الولايات المتحدة وإيران الهادفة إلى إنهاء الحرب بينهما.  

يمكن لارتفاع أسعار الطاقة أن يغذي التضخم من خلال زيادة التكاليف في مختلف أنحاء الاقتصاد. ويُنظر إلى الذهب على نطاق واسع باعتباره أداة تحوط ضد التضخم، لكن بيئة أسعار الفائدة المرتفعة تزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بهذا المعدن الذي لا يدر عائدًا.

"مع ارتفاع أسعار الطاقة، تخلت السندات عن مكاسبها وأعادت الضغط على المعادن؛ إنه يوم مخيب للآمال بالنسبة للذهب حتى مع تراجع احتمالات رفع الفائدة في أكتوبر بشكل كبير بعد صدور قراءة PCE الأساسي الأضعف من المتوقع"، بحسب تاي وونغ، المتداول المستقل في المعادن.

أدت بيانات التضخم الأمريكية الأبرد من المتوقع إلى تقليص التوقعات برفع فوري لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (Fed). وأظهرت البيانات الصادرة يوم الأربعاء عن مكتب التحليل الاقتصادي التابع لوزارة التجارة أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) ارتفع بنسبة 3.4% على أساس سنوي في أغسطس بعد قراءة يوليو المعدلة بالخفض عند 3.4%. وجاءت هذه القراءة دون توقعات الإجماع البالغة 3.7%. وارتفع PCE الأساسي بنسبة 3.0% على أساس سنوي في أغسطس بعد زيادة يوليو المعدلة بالخفض عند 3.0%، وهو ما جاء أضعف من التوقعات البالغة 3.3%. 

الذهب تحت الضغط مع مكاسب النفط وارتفاع العوائد

يفيد محللو OCBC بأن الذهب "مدد خسائره، متراجعًا إلى أدنى مستوى في 7 أسابيع"، إذ إن الارتفاع الأخير في أسعار النفط "عزز مخاوف التضخم وتوقعات المزيد من تشديد Fed". ويشيرون إلى أن "ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وقوة الدولار الأمريكي أضافا مزيدًا من الضغط"، في حين أن "الكسر دون مستوى 4200 من المرجح أنه فاقم عمليات البيع الفنية"، ما يجعل "النفط واستجابة أسعار الفائدة المقابلة له" عاملَي التأرجح الرئيسيين على المدى القريب. ويضيف OCBC أن "البيانات الأمريكية الأضعف (مثل PCE الأساسي وNFP) أو بعض التراجع في العوائد قد يساعدان الذهب على الاستقرار، في حين أن موجة صعود أخرى في النفط والعوائد ستبقي الضغوط الهبوطية قائمة".

كاشكاري يشكك في مدى تشدد السياسة مع استمرار قوة الاقتصاد في إبقاء FED عند نبرة متشددة

قدم كاشكاري من Fed رسالة تميل بوضوح إلى التشدد، إذ جاءت درجة FXS Speechtracker عند 7.1/10، متجاوزة المتوسط التاريخي البالغ 6.2/10، بما يبرز القلق من أن التضخم قرب 3% لا يزال مرتفعًا للغاية حتى مع إثبات الاقتصاد لمرونته. ومن خلال التشكيك علنًا فيما إذا كانت السياسة النقدية متشددة بالفعل، وتسليط الضوء على معدل محايد قد يكون أعلى ويظل مرتفعًا، والإشارة إلى رفع إضافي واحد هذا العام وآخر في 2027، فإن الخطاب يعكس ميلًا نحو الإبقاء على الأوضاع التقييدية رغم الآمال بتحقيق انحسار التضخم بإجراءات محدودة فقط. كما أن التركيز على قوة إنفاق المستهلكين واتساع متانة سوق العمل، إلى جانب التشكيك في ضعف الاقتصاد خارج قطاع الذكاء الاصطناعي، يعزز سردية استمرار الزخم الاقتصادي بما يبرر موقفًا حذرًا تجاه التيسير.

تراجع مؤشر FXS Fed Sentiment بمقدار 0.42 نقطة إلى 143.28، ما يشير إلى انحسار متواضع في التشدد المُتصور، لكنه لا يزال راسخًا في المنطقة المتشددة فوق المستوى المحايد 100 بكثير. وعلى الرغم من هذا التراجع الطفيف، فإن الجمع بين المستوى المرتفع للمؤشر ودرجة FXS Speechtracker الأعلى من خط الأساس يؤكد أن الأسواق ينبغي أن تواصل تسعير دالة رد فعل FED على أساس ميلها إلى إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، حتى مع تراجع المعنويات قليلًا عن ذروة التشدد.

التحليل الفني: يحتفظ الذهب بنظرة سلبية دون المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم

على الرسم البياني اليومي، يحافظ XAU/USD على نبرة هبوطية على المدى القريب، إذ يبقى السعر الفوري دون المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم ودون المتوسط المتحرك البسيط لـ20 يومًا، الذي يتزامن مع النطاق الأوسط لمؤشر بولينجر. ويحوم السعر فوق دعم النطاق السفلي لبولينجر مباشرة، بينما يستقر مؤشر القوة النسبية (RSI) عند 38.61 دون المستوى المحايد، ما يلمح إلى ضعف اهتمام المشترين بعد التراجع الأخير.

على الجانب الصعودي، تظهر المقاومة الأولية عند المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم قرب 4,285 دولارًا، يليها المتوسط المتحرك البسيط لـ20 يومًا/النطاق الأوسط لبولينجر عند 4,315 دولارًا، مع ظهور سقف مقاومة أقوى عند النطاق العلوي لبولينجر حول 4,490 دولارًا. وعلى الجانب الهبوطي، يتحدد الدعم الفوري عند النطاق السفلي لبولينجر عند 4,140 دولارًا؛ ومن شأن كسر حاسم دون هذا المستوى أن يفتح الطريق أمام مرحلة تصحيحية أعمق، في حين أن الثبات فوقه يبقي المعدن في تحرك عرضي تجميعي أسفل مقاومة المتوسطات المتحركة المتقاربة.

(كُتب التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)