Euro: Spread-Risiken im Zusammenhang mit Frankreich machen EUR weiterhin unattraktiv – ING

Francesco Pesole von ING stellt fest, dass die Ausweitung der französischen OAT-Bund- und OAT-BTP-Spreads den Euro bislang nicht nennenswert belastet hat. Er warnt jedoch, dass die Sensitivität gegenüber französischen Staatsrisiken rasch zurückkehren könnte, sollten sich die Spreads 200 Basispunkten nähern. Er hält an seinem insgesamt bärischen Ausblick für den EUR fest und hebt EUR/CHF als wichtigen Indikator für Staatsrisiken hervor. Zudem könnte EUR/USD bei anhaltenden Turbulenzen am Anleihemarkt die Marke von 1,1120 erneut testen.

Französische Renditeaufschläge gefährden die Stabilität des Euro

„Der Renditeabstand zwischen zehnjährigen OATs und Bundesanleihen schloss bei 174 Basispunkten, nachdem er gestern zwischenzeitlich 178 Basispunkte erreicht hatte. Das war gestern nicht die einzige Ausweitung der Renditeabstände zwischen EU-Staatsanleihen; Bundesanleihen entwickelten sich dank der Nachfrage nach sicheren Häfen besser (+9 Basispunkte), und auch die Energiepreise spielten eine Rolle.“

„Allerdings verzeichneten OATs als einzige Staatsanleihen in Europa einen Anstieg der zehnjährigen Renditen (+6 Basispunkte), und der OAT-BTP-Spread hat die bedenkliche Marke von 50 Basispunkten erreicht. Die haushaltspolitische und politische Lage verschlechtert sich nicht erkennbar. Die Bewegung dürfte daher darauf zurückzuführen sein, dass OATs schlicht stärker auf globale Faktoren reagieren. Möglicherweise spielen auch gewisse Sorgen vor einem weiteren Wochenende mit sozialen Unruhen in Frankreich eine Rolle.“

„Die Sensitivität des Euro gegenüber Frankreich hat eindeutig nachgelassen. Die Gemeinschaftswährung entwickelte sich gestern nicht wesentlich schwächer als die übrigen G10-Währungen. Dieser Zusammenhang könnte jedoch sehr schnell wieder zum Tragen kommen, sollte eine neue Schmerzgrenze – vielleicht 200 Basispunkte – überschritten werden. Wir erwarten vorerst keine derart starke weitere Ausweitung, doch die Risiken sind eindeutig vorhanden, und der Euro bleibt auf breiter Front eher unattraktiv.“

„EUR/CHF bleibt derzeit die direkteste Möglichkeit, auf europäische Staatsrisiken zu setzen. EUR/USD dürfte hingegen bei anhaltenden Turbulenzen am Anleihemarkt rasch das Tief vom 14. Oktober bei 1,1120 erneut testen.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur überprüft. Mehr erfahren.)