Yuan Tiongkok: sikap PBoC dan perdebatan valuasi memandu arah mata uang – MUFG

Halpenny menyoroti dokumen baru PBoC yang membela kebijakan FX China dan menolak klaim bahwa CNY mendorong surplus perdagangannya, dengan menekankan daya saing manufaktur sebagai faktor penjelas. Ia mencatat data BIS REER yang menunjukkan penurunan 20% dari puncak 2022 serta estimasi IMF mengenai undervaluation sebesar 12–20%, yang mengindikasikan bahwa CNY berada di bawah nilai wajarnya, tetapi hanya sebagian menjelaskan kekuatan ekspor China.

China membela kebijakan FX dan level CNY

"Komisaris Perdagangan Maros Sefcovic sedang berdiskusi dengan Menteri Perdagangan China Wang Wentao, dan bertepatan dengan pembicaraan ini, kemarin dirilis dokumen PBOC yang membela kebijakan FX China serta menolak anggapan bahwa level CNY menjadi penyebab surplus perdagangan China yang besar. Peningkatan daya saing di sektor manufaktur China merupakan pendorong utama kenaikan ekspor dari China."

"Rilis dokumen ini oleh PBoC menunjukkan bahwa China tidak bergeming. Apakah CNY berada di bawah nilai wajarnya? Jawabannya tampaknya jelas ya, meskipun besarnya undervaluation masih diperdebatkan, dan walaupun undervaluation ini membantu mendorong ekspor, faktor FX hanya merupakan penjelasan parsial."

"Level BIS REER RMB naik signifikan sejak 2005 – hampir 60% hingga akhir 2015. Namun, dari level tertinggi pada 2022, indeks tersebut turun 20% ke level terendah tahun lalu sebelum naik 6,5% ke level saat ini. IMF memperkirakan undervaluation antara 12% hingga 20%, yang kurang lebih berada dalam kisaran konsensus."

"Tekanan yang meningkat ini tampaknya mendorong China untuk mengizinkan penguatan kembali. Penetapan terbaru PBoC pada USD/CNY mengindikasikan keinginan untuk menjaga CNY tetap berada dalam jalur penguatan meskipun dolar menguat secara lebih luas. EUR/CNY turun 10% dari level tertinggi Januari dan kami melihat ruang penurunan lebih lanjut dalam jangka pendek."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)