ดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ชดใช้การพุ่งขึ้นของพันธบัตรรัฐบาลด้วยดอกเบี้ย

DJIA ปิดต่ำกว่าระดับ 52,800 เล็กน้อย ลดลง 687 จุด และปิดใกล้จุดต่ำสุดของวัน
Walmart ร่วงลงมากกว่า 9% เป็นการปรับตัวลงรายวันที่แย่ที่สุดในรอบกว่าสี่ปี
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีอยู่ใกล้ 4.70% กลับขึ้นไปสูงกว่าระดับก่อนการซื้อคืน

วันพุธช่วยให้ตลาดพันธบัตรได้พักหายใจเพียงหนึ่งช่วงการซื้อขาย และวันพฤหัสบดี Dow Jones Industrial Average ก็ต้องจ่ายคืนพร้อมดอกเบี้ย ดัชนีปิดต่ำกว่าระดับ 52,800 เล็กน้อย ลดลง 687 จุด หรือ 1.29% ในวันเดียว อยู่ห่างจากจุดต่ำสุดของวันเพียงราวสิบกว่าจุด และหลุดระดับ 53,000 เป็นครั้งแรกในเดือนนี้ ปัจจัยหนุนทั้งหมดที่ตลาดพึ่งพาในช่วงก่อนหน้าถูกดึงออกไปภายในบ่ายเดียว

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

แรงโล่งใจที่อยู่ได้เพียงหนึ่งช่วงการซื้อขาย

อัตราผลตอบแทนระยะยาวกลับทิศลบล้างการเคลื่อนไหวทั้งหมดที่แผนซื้อคืนสร้างไว้ พันธบัตรอายุ 10 ปีปิดที่ราว 4.70% กลับขึ้นไปสูงกว่าระดับก่อนการตัดสินใจเมื่อเช้าวันพุธ ที่จะเพิ่มการซื้อคืนเพื่อสนับสนุนสภาพคล่องในช่วงอายุ 10 ปีถึง 30 ปีอย่างน้อยเป็นสองเท่า เริ่มตั้งแต่วันที่ 9 กันยายน ขณะที่พันธบัตรอายุ 30 ปีปิดใกล้ 5.25% หลังจากแตะระดับสูงสุดในรอบเกือบสองทศวรรษเมื่อต้นสัปดาห์ รัฐมนตรีคลังได้ให้สัมภาษณ์ทางโทรทัศน์ระหว่างช่วงการซื้อขายว่า การดำเนินการดังกล่าวอาจมีมูลค่าเกิน 4 พันล้านดอลลาร์ต่อรุ่นพันธบัตร

เขาให้เหตุผลว่าอัตราผลตอบแทนไม่ได้สะท้อนปัจจัยพื้นฐานที่แท้จริง สภาพคล่องในช่วงอายุยาวบกพร่องอย่างหนัก และความขัดแย้งกับอิหร่านเป็นเพียงความบิดเบือนชั่วคราวที่ตลาดจะมองข้ามไปได้ในที่สุด อัตราผลตอบแทนผ่อนลงระหว่างที่เขาพูด ก่อนจะกลับมาปรับขึ้นอีกครั้ง กลไกการซื้อคืนเป็นเครื่องมือด้านสภาพคล่อง และตลอดหกชั่วโมงในช่วงบ่าย ตลาดก็ชี้ให้เห็นว่าสภาพคล่องไม่เคยเป็นประเด็นร้องเรียนตั้งแต่แรก

สิ่งที่กลไกนี้ทำจริง ๆ คือการระดมทุนสำหรับช่วงอายุยาวจากฝั่งอายุสั้น โดยทยอยถอนพันธบัตรอายุ 10 ปีถึง 30 ปีออก ขณะที่การจัดหาเงินทุนเปลี่ยนไปพึ่งตั๋วเงินคลังมากขึ้น และทำทั้งหมดนี้โดยไม่แตะงบดุลของเฟด บทวิเคราะห์ฝั่งวาณิชธนกิจตลอดช่วงบ่ายมองว่านี่เป็นเพียงการเลียนแบบ Operation Twist แบบบางเบา โดยให้เหตุผลว่า 4 พันล้านดอลลาร์ต่อหนึ่งปฏิบัติการไม่ใช่สัดส่วนที่มีนัยสำคัญสำหรับตลาดขนาดนี้ หนี้รัฐบาลกลางสหรัฐทะลุ 40 ล้านล้านดอลลาร์ในวันพุธ เพียงสี่เดือนหลังจากผ่านระดับ 39 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งนั่นคือตัวเลขที่พันธบัตรระยะยาวกำลังซื้อขายสะท้อนอยู่จริง

เมื่อสงครามส่งผลถึงครัวเรือน

Walmart ร่วงลงมากกว่า 9% เป็นการปรับตัวลงรายวันที่รุนแรงที่สุดในรอบกว่าสี่ปี หลังยอดขายสาขาเดิมในสหรัฐเพิ่มขึ้น 2.6% เทียบกับคาดการณ์เฉลี่ยที่ 3.8% และการเติบโตของยอดใช้จ่ายเฉลี่ยต่อบิลชะลอลงสู่ 1.1% จาก 3.1% ในปีก่อน บริษัทระบุว่าการที่ผู้บริโภคหันไปซื้อสินค้าราคาต่ำลงนั้นมาจากค่าใช้จ่ายที่ต้องจ่ายที่ปั๊มน้ำมัน น้ำมันดิบซื้อขายเหนือ $87.00 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบหนึ่งเดือน หลังมีการประกาศมาตรการโดดเดี่ยวทางเศรษฐกิจต่ออิหร่านอย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในเย็นวันพุธ

แม้ผู้ค้าปลีกรายนี้จะทำกำไรออกมาดีกว่าคาด และปรับเพิ่มเป้ายอดขายและกำไรทั้งปีเป็นครั้งแรกในปีนี้ แต่ตลาดก็ยังเทขายหุ้นดังกล่าว กำไรจากการดำเนินงานได้รับแรงหนุน 750 เบสิสพอยต์จากการคืนเงินภาษีศุลกากร ทำให้ตัวเลขที่รายงานออกมาดูดีขึ้นจากการกลับลำนโยบาย มากกว่าจากอุปสงค์ที่แท้จริง กลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคนำตลาดวงกว้างปรับตัวลง และผู้ค้าปลีกรายอื่นก็ปรับลงตาม นี่คือผลของสงครามที่เริ่มสะท้อนในรายได้ของบริษัทองค์ประกอบในดัชนี มากกว่าจะสะท้อนผ่านราคาน้ำมันต่อบาร์เรล

ข้ออ้างเรื่ององค์ประกอบดัชนีกลับทำงานในทิศทางตรงกันข้าม

Dow ลดลง 1.29% เทียบกับราว 0.85% ของ S&P 500 และ 1% ของ Nasdaq Composite ซึ่งสวนทางกับรูปแบบที่เกิดขึ้นมาตลอดฤดูร้อน การถ่วงน้ำหนักตามราคาและองค์ประกอบของดัชนีคือเหตุผลที่ค่าเฉลี่ยนี้ทำผลงานได้ดีกว่าตลอดฤดูกาลประกาศผลประกอบการ และตลอดทุกพาดหัวข่าวสงครามนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน แต่ในวันพฤหัสบดี ปัจจัยเดียวกันนี้กลับเป็นเหตุผลที่มันทำผลงานได้แย่กว่า

ดัชนีถ่วงน้ำหนักตามราคาที่ประกอบด้วยหุ้นกลุ่มผู้บริโภค อุตสาหกรรม และเฮลธ์แคร์ ไม่ใช่เครื่องมือที่เหมาะจะถือเมื่อแรงกระแทกคือภาษีพลังงานที่ตกกับครัวเรือน มากกว่าจะเป็นปัญหาเรื่องมูลค่าในหุ้นเทคโนโลยี ดัชนีปิดต่ำกว่าสถิติสูงสุดเมื่อวันที่ 5 สิงหาคมราว 3.6% หลังหลุดแนว 53,250 และระดับ 53,000 ภายในบ่ายเดียว

แบบสำรวจเบื้องต้นวันศุกร์ จากนั้นคือ Wyoming

วันศุกร์ที่ 21 สิงหาคม เวลา 13:45 GMT จะมีการประกาศผลสำรวจดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) เบื้องต้นของ S&P Global ประจำเดือนสิงหาคม โดย 2 จาก 3 รายการถูกจัดเป็นข้อมูลสำคัญระดับสูง คาดการณ์ภาคการผลิตอยู่ที่ 53.8 เทียบกับครั้งก่อนที่ 53.9 และภาคบริการอยู่ที่ 54 เทียบกับ 54.6 ขณะที่ดัชนีรวมครั้งล่าสุดอยู่ที่ 54.5 หากตัวเลขออกมาแข็งแกร่ง จะยิ่งหนุนมุมมองเงินเฟ้อที่ผลักดันพันธบัตรระยะยาวมาตลอดฤดูร้อน ซึ่งหมายความว่าตัวเลขที่ดีกว่าคาดจะเป็นผลลัพธ์ที่ไม่เป็นมิตรต่อตลาดในบริบทนี้

สัปดาห์ถัดไปจะเป็นงาน Jackson Hole ระหว่างวันที่ 27-29 สิงหาคม และเป็นการกล่าวสุนทรพจน์หลักครั้งแรกของประธานในเวทีสัมมนานี้ ความตึงเครียดตอนนี้ชัดเจนขึ้นแล้ว เพราะตลาดพันธบัตรได้ทำหน้าที่คุมเข้มนโยบายแทนในสิ่งที่เฟดไม่เคยต้องลงมติ และกระทรวงการคลังก็ใช้เวลาทั้งสัปดาห์นี้พยายามลบล้างผลดังกล่าว คำถามที่เหลืออยู่สำหรับฝั่งอายุสั้นคือ ประธานเฟดจะยอมรับความช่วยเหลือนั้น หรือจะเลือกต้านมัน

ระดับสำคัญของ Dow Jones Industrial Average

แนวต้าน: ระดับ 53,000 คือระดับที่หลุดลงมาระหว่างการปรับตัวลง และเป็นด่านแรกที่ต้องกลับขึ้นไปยืนให้ได้ เหนือขึ้นไปคือบริเวณ 53,500 ซึ่งเป็นจุดที่จำกัดการฟื้นตัวในวันพฤหัสบดี จากนั้นคือแนว 53,800 ที่สกัดทุกความพยายามรีบาวด์ในเดือนนี้

แนวรับ: ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โปเนนเชียล 50 วัน (EMA) ใกล้ 52,500 เป็นโครงสร้างแรกด้านล่าง ต่ำกว่าปัจจุบันราว 290 จุดและยังคงไต่ขึ้น โดยมีบริเวณ 52,250 เป็นจุดอ้างอิงถัดไปด้านล่าง ดัชนี Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) รายวันใกล้ 68 ยังห่างไกลจากภาวะขายมากเกินไป ดังนั้นตัวชี้วัดนี้ไม่ได้บ่งชี้ว่าการร่วงลงครั้งนี้จบลงแล้ว

มุมมอง: ขาลงต่ำกว่าระดับ 53,000 เป้าหมายอยู่ที่ EMA 50 วันใกล้ 52,500 และถัดไปที่ 52,250 โดยมุมมองนี้จะถูกลบล้างหากดัชนีปิดรายวันกลับขึ้นไปเหนือ 53,250

กราฟรายวัน Dow Jones

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับ Dow Jones

Dow Jones คืออะไร?

Dow Jones Industrial Average ซึ่งเป็นหนึ่งในดัชนีตลาดหุ้นที่เก่าแก่ที่สุดในโลก ประกอบด้วยหุ้นสหรัฐที่มีการซื้อขายมากที่สุด 30 ตัว ดัชนีนี้ถ่วงน้ำหนักตามราคา ไม่ใช่ถ่วงน้ำหนักตามมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด โดยคำนวณจากการรวมราคาของหุ้นองค์ประกอบแล้วหารด้วยตัวหาร ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 0.152 ดัชนีนี้ก่อตั้งโดย Charles Dow ซึ่งเป็นผู้ก่อตั้ง Wall Street Journal ด้วย ในเวลาต่อมา ดัชนีนี้ถูกวิจารณ์ว่าไม่ได้เป็นตัวแทนของตลาดในวงกว้างมากพอ เนื่องจากติดตามเพียง 30 กลุ่มบริษัทขนาดใหญ่ ต่างจากดัชนีที่ครอบคลุมกว้างกว่า เช่น S&P 500

ปัจจัยใดบ้างที่ส่งผลต่อ Dow Jones Industrial Average?

มีหลายปัจจัยที่ขับเคลื่อน Dow Jones Industrial Average (DJIA) โดยปัจจัยหลักคือผลการดำเนินงานโดยรวมของบริษัทองค์ประกอบ ซึ่งสะท้อนผ่านรายงานผลประกอบการรายไตรมาสของบริษัทต่าง ๆ ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐและทั่วโลกก็มีส่วนเช่นกัน เพราะส่งผลต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน ระดับอัตราดอกเบี้ยที่กำหนดโดยเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) ก็มีอิทธิพลต่อ DJIA เช่นกัน เนื่องจากกระทบต่อต้นทุนสินเชื่อที่หลายบริษัทพึ่งพาอย่างมาก ดังนั้น เงินเฟ้อจึงอาจเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญ รวมถึงตัวชี้วัดอื่น ๆ ที่มีผลต่อการตัดสินใจของเฟด

Dow Theory คืออะไร?

Dow Theory เป็นวิธีการระบุแนวโน้มหลักของตลาดหุ้นที่พัฒนาโดย Charles Dow ขั้นตอนสำคัญคือการเปรียบเทียบทิศทางของ Dow Jones Industrial Average (DJIA) และ Dow Jones Transportation Average (DJTA) และติดตามเฉพาะแนวโน้มที่ทั้งสองเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน ปริมาณการซื้อขายเป็นเกณฑ์ยืนยันแนวโน้ม ทฤษฎีนี้ใช้การวิเคราะห์จุดสูงสุดและจุดต่ำสุดเป็นองค์ประกอบ Dow Theory แบ่งแนวโน้มออกเป็น 3 ระยะ ได้แก่ ระยะสะสม เมื่อเงินทุนที่ชาญฉลาดเริ่มซื้อหรือขาย ระยะที่สาธารณชนเข้าร่วม เมื่อผู้ลงทุนวงกว้างเริ่มเข้ามา และระยะแจกจ่าย เมื่อเงินทุนที่ชาญฉลาดทยอยออกจากตลาด

ฉันจะเทรด DJIA ได้อย่างไร?

มีหลายวิธีในการเทรด DJIA หนึ่งในนั้นคือการใช้ ETF ซึ่งช่วยให้นักลงทุนสามารถซื้อขาย DJIA ได้เสมือนเป็นหลักทรัพย์เดียว แทนที่จะต้องซื้อหุ้นของบริษัทองค์ประกอบทั้ง 30 แห่ง ตัวอย่างที่โดดเด่นคือ SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA) สัญญาฟิวเจอร์สของ DJIA ช่วยให้เทรดเดอร์สามารถเก็งกำไรมูลค่าในอนาคตของดัชนีได้ และออปชันให้สิทธิ แต่ไม่ใช่ภาระผูกพัน ในการซื้อหรือขายดัชนีที่ราคาซึ่งกำหนดไว้ล่วงหน้าในอนาคต กองทุนรวมช่วยให้นักลงทุนสามารถซื้อส่วนแบ่งของพอร์ตการลงทุนที่กระจายความเสี่ยงในหุ้น DJIA จึงทำให้ได้รับความเสี่ยงต่อดัชนีโดยรวม

บทความถัดไป