الصين: دعم السياسات والتحولات الهيكلية – HSBC

يراجع استراتيجيو HSBC بيانات يوليو وأحدث التوجيهات الصادرة عن المكتب السياسي الصيني. فقد تراجعت مبيعات التجزئة واستثمارات الأصول الثابتة، في حين حظي الإنتاج الصناعي والصادرات بدعم من الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا الخضراء. وحافظ صناع السياسات على موقف مالي توسعي وسياسة نقدية معتدلة التيسير، في إشارة إلى تسريع الإنفاق الممول بالسندات، وأدوات سيولة موجهة، والاستثمار في البنية التحتية ضمن «الشبكات الست»، واستراتيجية استهلاك تقودها الخدمات.

صناع السياسات يميلون إلى الاعتماد على الدعم المالي

"حافظ صناع السياسات، إلى حد كبير، على الموقف الحالي للسياسات، مع إعادة التأكيد على سياسة مالية «توسعية» وسياسة نقدية «معتدلة التيسير»، مع الإشارة إلى أن الاقتصاد بات يقوده بشكل متزايد محركات نمو جديدة. كما أشاروا إلى استمرار الرياح المعاكسة وجددوا الدعوات إلى «تعزيز» الدعم المضاد للدورات الاقتصادية – وهي صياغة لم تُستخدم خلال اجتماع أبريل – بما يعكس ضعف الزخم المحلي. وقد ساعدت الصادرات في التخفيف من تباطؤ النمو، لكن الضغوط من أجل تقديم دعم إضافي للسياسات آخذة في التزايد."

"دعا المكتب السياسي إلى تسريع الإنفاق وزيادة استخدام السندات، بدءاً من توظيف الحصص السنوية القائمة. وقد تأخر الإصدار مقارنة بالعام الماضي: إذ بلغ إصدار السندات الخاصة للحكومات المحلية (SLGB) نسبة 55% منذ بداية العام حتى تاريخه (Wind) مقارنة بـ 63% خلال الفترة من يناير إلى يوليو من العام الماضي، في حين وصل إصدار سندات إعادة التمويل إلى 84% من الحصة السنوية – ما يسلط الضوء على القيود المالية المحلية والميل نحو إعادة التمويل بدلاً من الاستثمار الجديد."

"في الوقت نفسه، يشير الموقف المحيط بالسياسة النقدية إلى تراجع الإلحاح بشأن خفض واسع لأسعار الفائدة أو خفض نسبة متطلبات الاحتياطي (RRR). ومن المرجح أن يأتي الدعم عبر أدوات هيكلية موجهة وعمليات سيولة (مثل عمليات السوق المفتوحة ومشتريات سندات الخزانة)."

"ومن المتوقع أن يدعم تسريع الإنفاق المالي الاستثمار في «الشبكات الست» – الكهرباء، والمياه، والحوسبة، وتكنولوجيا المعلومات والاتصالات، والبنية التحتية الحضرية، والخدمات اللوجستية – وهو ما كان أيضاً جزءاً من الخطة الخمسية الخامسة عشرة. وقد أشارت اللجنة الوطنية للتنمية والإصلاح (NDRC) إلى استثمارات تتجاوز 7 تريليونات رنمينبي هذا العام (شينخوا، 25 مايو)، رغم أن الخطط التفصيلية لم تُكشف بعد. ومن شأن دفع أقوى للبنية التحتية أن يوفر الدعم المضاد للدورات الاقتصادية اللازم لرفع الطلب المحلي."

"تواصل السياسة إعطاء الأولوية للاستهلاك المحلي، مع التركيز على الخدمات والاستثمار في رأس المال البشري، بما يتماشى مع الخطة الخمسية الخامسة عشرة (مثل السياحة، والرعاية الصحية، والرياضة، ورعاية المسنين، ورعاية الأطفال). ويشير ذلك إلى أن الدعم قد يكون أكثر استهدافاً للخدمات منه للسلع المعمرة (مثل برامج الاستبدال) حيث يبدو أن دعم السياسات آخذ في التلاشي بعد تقديمه بشكل مكثف في وقت سابق."

(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)