Sarapan Pasar Harian TMGM: 6 Oktober 2026

Ringkasan Pagi

• Tekanan fiskal Prancis dan penularan yang lebih luas di pasar obligasi negara mendorong EUR/USD ke level terendah baru di sekitar 1.1160, sementara selisih antara biaya pinjaman tenor 10 tahun Prancis dan Jerman melebar menjadi sekitar 1,54 poin persentase, yang terlebar sejak 2011.
• Kepala Ekonom ECB Philip Lane mengatakan dampak inflasi dari guncangan energi tetap menjadi faktor utama dalam keputusan suku bunga, seraya memperingatkan bahwa kenaikan imbal hasil jangka panjang secara signifikan memperketat kondisi keuangan kawasan euro.
• Gubernur Bank of Japan Kazuo Ueda mengatakan ekonomi Jepang pulih secara moderat dengan beberapa kelemahan dan bahwa tren harga sedang mendekati 2%, sementara laporan juga menunjukkan BoJ mungkin segera memberi sinyal bahwa inflasi inti mendekati target.
• USD/JPY diperdagangkan kembali di atas 158.00 setelah yen memangkas penguatannya, meskipun mata uang tersebut tetap menjadi unit G10 dengan kinerja terbaik sejak akhir Agustus.
• Imbal hasil Treasury AS naik ke level tertinggi dalam beberapa tahun setelah survei jasa ISM menunjukkan aktivitas bisnis yang lebih lambat tetapi harga input yang melonjak, sehingga kembali memicu kekhawatiran inflasi.
• Minyak mentah Brent bertahan di dekat $100 per barel karena risiko pasokan di Teluk Persia tetap ada setelah serangan lain yang dilaporkan terhadap pipa East-West Arab Saudi, meskipun Kuwait mengatakan produksi telah pulih ke 75% dari level sebelum perang.
• Minyak mentah WTI diperdagangkan di dekat $88.60 karena kenaikan ekspor dari Timur Tengah dan pelepasan stok minyak oleh G7 menambah pasokan.
• Kelompok Houthi Yaman mengatakan mereka melancarkan serangan rudal, rudal jelajah, dan drone terhadap bandara, fasilitas minyak, dan lokasi militer di Arab Saudi.
• Ketua CFTC Michael Selig mengatakan lembaga tersebut akan melanjutkan penyusunan aturan pasar kripto dengan menggunakan kewenangan yang ada setelah Kongres gagal meloloskan legislasi aset digital yang lebih luas.
• Dorongan pemerintah AS untuk membangun rantai pasok domestik rare earth diperluas melalui hibah, pinjaman, kepemilikan saham, perjanjian pembelian, dan batas harga minimum untuk produk-produk utama.

Perkembangan Pasar

Valuta Asing

EUR/USD turun ke sekitar 1.1160-1.1161, level terendah sejak Mei 2025, sebelum memulihkan sebagian pergerakannya untuk kembali diperdagangkan di atas 1.1200, sementara USD/JPY bergerak kembali di atas 158.00 setelah yen memangkas penguatan sebelumnya.

Obligasi Pemerintah

Selisih antara imbal hasil tenor 10 tahun Prancis dan Jerman melebar menjadi 1,54 poin persentase pada 2 Oktober, yang terlebar sejak 2011, sementara imbal hasil dua tahun Jerman mencapai 3,32% pada 28 September sebelum turun ke 3,02%.

Komoditas

Minyak mentah Brent tetap ditopang di dekat $100 per barel oleh risiko pasokan di Teluk Persia, sementara WTI diperdagangkan di sekitar $88.60 karena ekspor Timur Tengah yang lebih tinggi dan pelepasan cadangan oleh G7 memperbaiki gambaran pasokan.

Makroekonomi & Bank Sentral

Tekanan Anggaran Prancis Memperdalam Tekanan terhadap Euro dan Pasar Obligasi Kawasan Euro

Kekhawatiran fiskal Prancis tetap menjadi pusat tekanan pasar kawasan euro, mendorong EUR/USD ke level terendah baru di sekitar 1.1160-1.1161, level terlemahnya sejak Mei 2025, dan memperlebar spread obligasi negara di seluruh blok tersebut. Selisih antara biaya pinjaman tenor 10 tahun Prancis dan Jerman mencapai 1,54 poin persentase pada 2 Oktober, yang terlebar sejak 2011, setelah apa yang disebut sebagai pelebaran mingguan terbesar dalam 17 tahun.

Aksi jual pada utang Prancis merembet ke obligasi Italia, Belgia, dan Yunani serta memperketat kondisi keuangan kawasan euro secara lebih luas. Anggaran Prancis 2027 menargetkan defisit sebesar 5% dari output, turun dari 5,4%, namun masih jauh di atas batas 3% Uni Eropa, sementara utang pemerintah Prancis dilaporkan mendekati 120% dari output ekonomi tahunan.

Perkembangan politik menambah tekanan. Spanyol menyerukan pemilu cepat untuk 29 November, yang menambah ketidakpastian jangka pendek, meskipun perhatian pasar tetap tertuju pada Prancis. Trader mengatakan aksi jual hedge fund di Asia memicu barrier opsi yang mempercepat penurunan euro sebelum mata uang tersebut memulihkan lebih dari setengah pergerakannya dan kembali diperdagangkan di atas 1.1200.

Tekanan fiskal tersebut juga memperumit latar belakang kebijakan Bank Sentral Eropa. Transmission Protection Instrument ECB dirancang untuk menangkal pelebaran spread yang tidak teratur, tetapi penggunaannya bergantung pada negara anggota yang menjalankan kebijakan fiskal yang sehat dan berkelanjutan, sehingga intervensi apa pun menjadi lebih sulit secara politik dan operasional jika kondisi fiskal Prancis terus memburuk.

Pejabat ECB Menyoroti Risiko Inflasi saat Pasar Menyesuaikan Ulang Jalur Suku Bunga

Kepala Ekonom ECB Philip Lane mengatakan implikasi inflasi dari guncangan energi tetap menjadi pendorong utama keputusan suku bunga, sehingga fokus tetap pada stabilitas harga meskipun prospek pertumbuhan menjadi kurang pasti. Lane juga mengatakan kenaikan suku bunga jangka panjang merupakan pengetatan material terhadap kondisi keuangan kawasan euro.

Komentarnya muncul ketika pasar mengurangi ekspektasi terhadap pengetatan ECB lebih lanjut. Penetapan harga pasar uang pada 5 Oktober mengindikasikan 0,28 kenaikan suku bunga pada pertemuan 29 Oktober, 0,89 pada 17 Desember, dan 2,69 kenaikan hingga September 2027. Ini menandai penurunan yang signifikan dari pertengahan September, ketika trader memperkirakan sekitar tiga perempat kenaikan untuk Oktober dan sekitar satu kenaikan tambahan hingga pertengahan 2027.

Inflasi kawasan euro dilaporkan sebesar 3,8% pada September, masih di atas target 2% ECB. Imbal hasil obligasi dua tahun Jerman, yang mencerminkan ekspektasi terhadap kebijakan ECB selama dua tahun ke depan, mencapai 3,32% pada 28 September, level tertinggi sejak Oktober 2008, sebelum turun 0,3 poin persentase menjadi 3,02%.

Lane juga mengatakan transmisi harga energi yang tinggi ke perekonomian yang lebih luas masih belum pasti, sementara dukungan fiskal yang lebih lemah pada 2027 dan 2028 dibandingkan 2026 mengindikasikan pertumbuhan yang lebih lunak ke depan. Hal ini membuat ECB harus menyeimbangkan inflasi yang masih tinggi dengan kondisi keuangan yang lebih ketat akibat aksi jual di pasar obligasi.

BoJ Memberi Sinyal Kemajuan Inflasi saat Ueda Mengatakan Ekonomi Pulih Secara Moderat

Gubernur Bank of Japan Kazuo Ueda mengatakan ekonomi Jepang pulih secara moderat, meskipun dengan beberapa kelemahan, dan bahwa tren harga sedang mendekati 2%. Pernyataannya muncul ketika laporan menunjukkan BoJ mungkin pada akhir bulan ini memberi sinyal bahwa inflasi inti secara umum telah mencapai target 2%-nya.

Reuters melaporkan, mengutip tiga sumber yang mengetahui pemikiran bank sentral tersebut, bahwa sinyal seperti itu akan menegaskan kesiapan BoJ untuk kembali menaikkan suku bunga dalam beberapa bulan mendatang. Laporan terpisah mengatakan yen tetap menjadi mata uang G10 dengan kinerja terbaik sejak akhir Agustus, didukung oleh ekspektasi normalisasi kebijakan yang lebih cepat dan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang yang lebih tinggi.

Namun demikian, yen melemah setelah laporan Bloomberg menyebutkan bahwa Government Pension Investment Fund Jepang tidak membahas alokasi portofolio dalam rapat bulan lalu, yang membantu mendorong USD/JPY kembali di atas 158.00. Laporan lain mengatakan pasangan ini diperdagangkan di sekitar 157.90 pada jam perdagangan Asia setelah bergerak dalam kisaran sempit.

Perkembangan terbaru ini membuat perhatian tetap tertuju pada langkah BoJ selanjutnya setelah kenaikan suku bunga 18 September menjadi 1,25%, dengan komentar resmi dan laporan berbasis sumber sama-sama menunjukkan bank sentral yang melihat inflasi bergerak lebih dekat ke level yang konsisten dengan normalisasi kebijakan lebih lanjut.

Imbal Hasil Treasury AS Mencapai Level Tertinggi Multi-Tahun saat Kekhawatiran Inflasi Muncul Kembali

Imbal hasil Treasury AS bergerak lebih tinggi pada awal pekan, dengan imbal hasil tenor 10 tahun dan 30 tahun mencapai level tertinggi dalam beberapa tahun seiring muncul kembali kekhawatiran inflasi. Pergerakan ini mengikuti survei Institute for Supply Management yang menunjukkan bahwa aktivitas di sektor jasa AS melambat sementara harga input melonjak.

Kombinasi aktivitas yang lebih lemah dan tekanan harga yang lebih kuat kembali memunculkan kekhawatiran bahwa inflasi dapat tetap persisten bahkan ketika momentum pertumbuhan melambat, sehingga menambah tekanan kenaikan pada biaya pinjaman jangka panjang.

Geopolitik, Energi & Komoditas

Klaim Serangan Houthi Menjaga Risiko Pasokan Teluk Persia Tetap Menjadi Fokus

Kelompok Houthi Yaman mengatakan mereka melancarkan tiga operasi militer menggunakan rudal balistik, rudal jelajah, dan drone terhadap bandara, fasilitas minyak, dan lokasi militer di seluruh Arab Saudi, menurut Kantor Berita Xinhua. Klaim tersebut menambah kekhawatiran yang sudah tinggi terkait keamanan infrastruktur energi regional.

Pasar minyak juga memantau laporan bahwa pipa East-West Arab Saudi kembali menjadi sasaran. Pipa tersebut baru saja kembali beroperasi setelah serangan sebelumnya, dan meskipun insiden terbaru tampaknya tidak mengganggu aliran, hal itu memperkuat pandangan bahwa jalur pasokan regional tetap rentan.

Brent Bertahan di Dekat $100 sementara WTI Melemah karena Pelepasan Cadangan dan Ekspor yang Lebih Tinggi

Minyak mentah Brent terus mendapat dukungan di sekitar $100 per barel karena risiko geopolitik di Teluk Persia lebih besar daripada tanda-tanda membaiknya pasokan. Perhatian pasar tetap tertuju pada risiko gangguan meskipun aliran minyak dari kawasan tersebut menunjukkan tanda-tanda pemulihan.

Kuwait mengatakan produksinya berada di 75% dari level sebelum perang, dan Arab Saudi menurunkan harga jual resmi minyak mentah Arab Light ke Asia untuk pengiriman November, yang keduanya menunjukkan adanya pelonggaran kondisi pasokan. Pada saat yang sama, WTI diperdagangkan di sekitar $88.60, tertekan oleh kenaikan ekspor minyak mentah Timur Tengah dan pelepasan stok minyak oleh negara-negara Group of Seven.

Pasar gas Eropa juga tetap terekspos. Penyimpanan gas UE dilaporkan sedikit di bawah 73% terisi, turun dari 83% pada tahap yang sama tahun lalu dan di bawah rata-rata lima tahun sebesar 88%, meskipun baru-baru ini terjadi peningkatan aliran LNG dari Teluk Persia.

AS Memperluas Dukungan Finansial untuk Rantai Pasok Domestik Rare Earth

Amerika Serikat memperluas dukungan untuk produksi rare earth domestik melalui hibah, pinjaman, kepemilikan saham, perjanjian pembelian, dan batas harga minimum yang ditujukan pada produk-produk utama termasuk neodymium-praseodymium oxide dan magnet.

Pada Juni 2026, Department of Commerce mencapai kesepakatan dengan USA Rare Earth yang mencakup hibah langsung sebesar $277 juta, pinjaman senior berjaminan sebesar $1,3 miliar, dan kepemilikan saham pemerintah sebesar 16% untuk mendukung produksi yang terintegrasi secara vertikal. Pada 2025, Department of Defense mengatakan akan mengakuisisi 15% saham di MP Materials bersama dengan perjanjian pembelian magnet selama 10 tahun dan batas harga minimum 10 tahun untuk NdPr oxide.

Langkah-langkah tersebut menunjukkan pendekatan kebijakan industri yang lebih intervensionis ketika Washington berupaya membangun kapasitas domestik dalam mineral strategis. Kapasitas pemurnian dan produksi magnet baru sedang diumumkan, meskipun biaya produksi yang tinggi disebut sebagai hambatan yang masih berlanjut bagi sebagian rantai pasok.

Regulasi

CFTC Melanjutkan Penyusunan Aturan Kripto Setelah Kemunduran Legislasi

Ketua Commodity Futures Trading Commission Michael Selig mengatakan lembaga tersebut akan melanjutkan regulasi pasar kripto dengan menggunakan kewenangan hukum yang ada setelah Kongres gagal melanjutkan legislasi yang akan menciptakan kerangka struktur pasar yang lebih luas untuk aset digital.

Berbicara pada Fordham Law Blockchain Regulatory Symposium di New York, Selig mengatakan CFTC telah mengusulkan aturan terpisah untuk perdagangan kripto dengan leverage dan pasar kripto. Komentarnya mengikuti kegagalan Senat pada September untuk meloloskan Clarity Act, sehingga CFTC dan Securities and Exchange Commission harus mengeksplorasi opsi penyusunan aturan tanpa legislasi baru.

Selig mengatakan ia kecewa karena Kongres belum menghasilkan legislasi tersebut, tetapi berpendapat bahwa lembaga itu masih dapat membentuk jalur regulasi federal untuk sebagian pasar kripto.