La sterlina guadagna terreno sullo yen giapponese in attesa della legge di bilancio britannica

• La sterlina britannica subisce pressioni di vendita rispetto alle altre valute in vista della dichiarazione autunnale sulle previsioni economiche del Regno Unito.
• Secondo il FT, il cancelliere dello Scacchiere britannico Healey presenterà piani di investimento per 20 miliardi di GBP nei prossimi cinque anni.
• Si prevede che la BoJ prosegua lungo il percorso di graduale inasprimento della politica monetaria.

Martedì la sterlina britannica (GBP) registra una performance inferiore a quella delle altre principali valute, ad eccezione dello yen giapponese (JPY). Rispetto alla valuta giapponese, la sterlina guadagna lo 0,18%, portandosi in prossimità di 210,30.

La valuta britannica è sotto pressione in vista della dichiarazione autunnale sulle previsioni economiche del Regno Unito, in programma mercoledì.

Le indiscrezioni sulla manovra britannica indicano un maggiore impulso agli investimenti in GBP tramite le PuFins

Gli economisti di Deutsche Bank osservano che il loro scenario di base prevedeva che il cancelliere dello Scacchiere avrebbe «sfruttato i margini di flessibilità delle regole di bilancio, ricorrendo a operazioni finanziarie tramite istituzioni finanziarie pubbliche (le cosiddette PuFins), per incrementare la spesa per investimenti in due fasi: un aumento di 8 miliardi di GBP nella prossima manovra autunnale, seguito da un incremento di pari entità nella revisione della spesa prevista per il prossimo anno». Tuttavia, sottolineano che «le notizie pubblicate dal FT nel fine settimana… suggeriscono che il cancelliere Healey si spingerà oltre nella manovra autunnale, aggiungendo circa 20 miliardi di GBP di investimenti nei prossimi cinque anni».

Deutsche Bank aggiunge che, «tenendo conto dei risparmi leggermente superiori derivanti dall’HMRC, prevediamo un aumento di quasi 10 miliardi di GBP l’anno nella seconda metà dell’orizzonte di previsione dell’OBR, con un fabbisogno di finanziamento lordo del governo di poco superiore a 250 miliardi di GBP alla fine dell’orizzonte di previsione (2030/31)». Sulla base dei modelli dell’OBR, gli economisti stimano che «utilizzando i moltiplicatori dell’OBR, stimiamo che le operazioni finanziarie previste potrebbero determinare un incremento del PIL dello 0,5% entro il 2031/32».

Poiché ora si prevede una spesa per investimenti superiore alle ipotesi precedenti, Deutsche Bank sostiene che «con una spesa per investimenti ora destinata a superare le attese, è stato eliminato un importante rischio estremo per il giorno della presentazione della manovra, e i mercati probabilmente si adegueranno alla notizia prima del 28 ottobre».

Sul fronte della politica monetaria, i mercati finanziari sono convinti che la Banca d’Inghilterra (BoE) aumenterà i tassi di interesse di 25 punti base, portandoli al 4%, nella riunione di novembre.

Nel frattempo, lo yen giapponese registra una performance inferiore alle altre valute, nonostante gli esperti di mercato prevedano che la Banca del Giappone (BoJ) proseguirà lungo il percorso di graduale inasprimento monetario.

L’inflazione giapponese e gli obiettivi salariali rafforzano le aspettative di normalizzazione della BoJ

Gli analisti di MUFG/BTMU sottolineano che gli sviluppi interni stanno «rafforzando le aspettative di una graduale normalizzazione della politica monetaria della BoJ», evidenziando un netto rafforzamento delle pressioni di fondo sui prezzi. L’inflazione di fondo giapponese, al netto degli alimentari freschi e dell’energia, «è salita al 2,4% su base annua a settembre dall’1,9% di agosto», mentre le dinamiche del mercato del lavoro sono sostenute dall’obiettivo di Rengo di ottenere «aumenti salariali di circa il 6% nel 2027». In questo contesto, MUFG/BTMU osserva che «i mercati scontano da uno a due rialzi dei tassi della BoJ nei prossimi 12 mesi», delineando un percorso di inasprimento misurato ma sempre più credibile.

Nella riunione di politica monetaria prevista nel prosieguo della settimana, la BoJ dovrebbe mantenere i tassi di interesse invariati all’1,25%.