인도네시아 루피아: 정책 조합이 통화 가치 지지하지만 과제는 여전 – 코메르츠방크

코메르츠방크의 Charlie Lay와 Henry Hao 박사는 인도네시아 중앙은행이 인도네시아 루피아화를 지원하기 위해 BI 금리를 5.75%로 동결하는 한편, 예금금리 인상과 지급준비율 인하를 통해 유동성 여건을 긴축했다고 설명했다. 이들은 헤지 유인책과 외환시장 개입에도 루피아화(IDR)가 여전히 압박을 받고 있으며, USD/IDR이 다시 18,000을 웃돌고 루피아화 가치는 연초 대비 7.3% 하락했다고 지적했다.

인도네시아 중앙은행, 환율 안정과 성장 사이 균형 모색

“인도네시아 중앙은행(BI)은 시장 전망이 엇갈린 가운데 10월 회의에서 BI 금리를 5.75%로 동결했다. 블룸버그 설문조사에 참여한 애널리스트 38명 중 약 절반은 동결을, 나머지 절반은 최소 25bp 인상을 예상했다. 금리 인상을 예상한 측은 MSCI가 인도네시아의 시장 분류를 신흥시장에서 독립시장으로 하향 조정할 수 있다고 경고한 이후 지속된 루피아화 약세와 자본 유출을 주된 근거로 들었다. 이번 결정으로 BI는 5~6월 총 100bp를 인상한 뒤 네 차례 연속 금리를 동결했다.”

“BI는 기준금리를 인상하는 대신 성장 모멘텀을 저해하지 않으면서 루피아화를 지원하기 위한 복합적인 조치를 채택했다. 익일물 예금금리를 25bp 인상한 5.00%로 조정하고, 은행 지급준비율(RRR)은 12월까지 두 단계에 걸쳐 200bp 인하해 7%로 낮추기로 했다. 또한 외국인 투자자가 역내 차액결제선물환(DNDF)을 통해 루피아화 익스포저를 헤지할 수 있도록 유인책을 강화했다.”

“해외 자금 유입을 유도하려는 BI의 노력에도 루피아화 전망은 여전히 녹록지 않다. 발표 이후 USD/IDR은 다시 18,000을 넘어섰다. 루피아화 가치는 연초 대비 미 달러화에 대해 7.3% 하락했다. BI의 헤지 유인책으로 6월 이후 99억 달러의 해외 자금이 유입된 것으로 알려졌지만, 이러한 조치만으로는 지속적인 포트폴리오 자금 유출을 상쇄하기에 충분하지 않을 수 있다. 특히 MSCI가 제안한 시장 분류 하향 조정을 단행할 경우 더욱 그렇다. 경상수지 적자 확대와 높은 글로벌 채권 수익률 역시 루피아화의 취약성을 키우고 있다.”

“단기적으로 BI는 외환시장 개입, 매력적인 단기 수익률, 헤지 유인책을 선호하는 기조를 유지할 것으로 본다. 루피아화에 다시 강한 매도 압력이 가해질 경우 추가 25bp 인상 가능성도 완전히 배제할 수 없다. 루피아화의 지속적인 회복은 BI의 정책 대응뿐 아니라 글로벌 금융 여건 개선과 인도네시아 자산에 대한 외국인 투자자의 신뢰 회복에도 달려 있다.”

(이 기사는 인공지능 도구의 도움을 받아 작성되었으며 편집자의 검토를 거쳤습니다. 자세히 알아보기.)