뉴질랜드 달러, 3분기 인플레이션 둔화에 약세

• 뉴질랜드 물가 지표 둔화가 뉴질랜드 달러에 부담으로 작용하면서 NZD/USD가 최근 상승세를 이어가는 데 어려움을 겪고 있다.
• 미국 국채 수익률 하락과 미국 달러 약세가 NZD/USD의 낙폭을 제한하고 있다.
• 트레이더들은 새로운 통화정책 신호를 확인하기 위해 다음 주 연준과 뉴질랜드중앙은행(RBNZ)의 결정을 기다리고 있다.

목요일 NZD/USD는 뉴질랜드 물가 지표가 예상보다 낮게 나온 여파로 5거래일 연속 상승세를 멈췄다. 다만 미국 국채 수익률 하락 속에 미국 달러(USD)가 약세를 유지하면서 추가 매도세는 제한적이다. 이 글 작성 시점에 NZD/USD는 아시아 거래 시간 중 기록한 1개월 최고치인 0.5711에서 후퇴한 0.5686 부근에 거래되고 있다.

인공지능(AI) 관련 투자에 대한 우려가 국채 수요를 자극하면서 미국 국채 수익률은 전 만기에 걸쳐 하락하며 수년 만의 고점에서 시작된 하락세를 이어가고 있다. 기준물인 미국 10년 만기 국채 수익률은 이달 초 5.36%에 도달한 뒤 5.00% 아래로 내려왔으며, 이날 약 15베이시스 포인트(bp) 하락했다. 한편 주요 6개 통화 바스켓 대비 미국 달러 가치를 추적하는 미국 달러지수(DXY)는 3주 최저치인 101.45를 기록한 뒤 101.60 부근에서 거래되고 있다.

중동 긴장에 따른 에너지 가격 상승 등으로 인플레이션 위험이 여전히 상방으로 기울어 있는 가운데, AI 관련 주식 매도세가 미국 연방준비제도(연준)의 금리 전망을 한층 복잡하게 만들 수 있다.

트레이더들은 이제 다음 주 연준 회의에 주목하고 있으며, 연준은 금리를 동결할 것으로 널리 예상된다. 다만 12월 추가 금리 인상 기대는 약해졌다. CME 페드워치에 따르면 그 가능성은 이날 앞서 약 89%에서 67.6%로 낮아졌다.

뉴질랜드의 3분기 인플레이션은 예상보다 큰 폭으로 둔화했다. 소비자물가지수(CPI)는 전 분기 대비 0.7% 상승해 예상치 0.8%와 직전 수치 1.5%를 모두 밑돌았다. 전년 동기 대비 물가상승률도 4.1%에서 3.7%로 낮아져 시장 예상치인 3.8%를 하회했다.

브라운브라더스해리먼(BBH)의 전략가들은 전체 물가상승률이 둔화했음에도 “기조적 인플레이션은 물가 압력이 지속되고 있음을 시사한다”고 평가했다. 이들은 “RBNZ의 부문별 요인 모형으로 산출한 물가상승률이 2개 분기 연속 전년 동기 대비 2.8%를 기록해 목표 범위인 1~3%의 상단에 근접했다”고 강조했다. 또한 “휘발유를 제외한 CPI 상승률은 4개 분기 연속 전년 동기 대비 3.2%를 유지했다”고 덧붙였다.

이러한 배경에서 BBH는 “목표를 웃도는 인플레이션과 여전히 높은 유가는 RBNZ의 추가 금리 인상 필요성을 뒷받침한다”고 주장했다. 이들은 “스와프 수익률곡선에는 RBNZ가 10월 28일 금리를 25bp 인상해 3.00%로 올릴 확률이 85% 반영돼 있으며, 향후 12개월간 100bp 넘게 긴축해 금리가 3.75%에 도달할 것이라는 전망도 반영돼 있다. 이는 RBNZ가 추정하는 중립금리 범위인 2.20%~4.10%의 상단에 가까운 수준”이라고 지적했다. 다만 “연준의 긴축이 양국 통화정책 간 격차가 축소될 여지를 줄이기 때문에 NZD/USD의 상승 여력은 제한된다”고 경고했다.