หุ้น: การปรับตัวขึ้นที่เปราะบางท่ามกลางความเสี่ยงด้านพลังงานและอัตราผลตอบแทน – NBC
นักกลยุทธ์ของ National Bank of Canada (NBC) ระบุว่า ตลาดหุ้นทั่วโลก รวมถึง MSCI ACWI ยังคงอยู่ในทิศทางที่จะปิดไตรมาสด้วยผลตอบแทนเป็นบวกอีกครั้ง โดยได้แรงหนุนจากการฟื้นตัวในเดือนสิงหาคม อย่างไรก็ตาม พวกเขาเน้นย้ำว่า การสัญจรที่ตึงตัวในช่องแคบฮอร์มุซ สต็อกน้ำมันที่ลดลง มาร์จิ้นการกลั่นที่พุ่งสูงขึ้น และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่อยู่ในระดับสูงสุดในรอบหลายชั่วอายุคน ทำให้แนวโน้มของตลาดหุ้นเปราะบางต่อแรงกระแทกจากเงินเฟ้อที่อาจกลับมาอีกครั้ง
ความเสี่ยงด้านพลังงาน เงินเฟ้อ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตร
"ตลาดหุ้นทั่วโลกยังคงปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง แต่เส้นทางข้างหน้ายังคงเปราะบาง MSCI ACWI ยังคงอยู่ในทิศทางที่จะปิดไตรมาสด้วยผลตอบแทนเป็นบวกอีกครั้ง อย่างไรก็ดี ช่องแคบฮอร์มุซยังห่างไกลจากภาวะปกติ สินค้าคงคลังพลังงานกำลังลดลง และแรงกดดันในห่วงโซ่อุปทานกำลังก่อตัวขึ้น เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายชั่วอายุคนอยู่แล้ว แรงกระแทกจากเงินเฟ้ออีกระลอกอาจสร้างความท้าทายอย่างมากต่อตลาดหุ้น"
"เรายังคงมองว่าแนวโน้มเชิงบวกนี้มีความเปราะบาง ในแง่นั้น ภาพรวมของตลาดมีความคล้ายคลึงกับมหากาพย์ Odyssey ของโฮเมอร์ ซึ่งกลับมาอยู่ในความสนใจของสาธารณชนอีกครั้งจากภาพยนตร์ทำเงินประจำฤดูร้อนนี้: การเดินทางอาจยังคงเดินหน้าต่อไป แต่ก็ยังมีอันตรายอีกมากตลอดเส้นทาง สำหรับนักลงทุน หนึ่งในความเสี่ยงที่ใกล้ตัวที่สุดยังคงเป็นตลาดพลังงานโลก"
"ความเสี่ยงด้านราคาพลังงานมีความสำคัญเป็นพิเศษเมื่อพิจารณาจากระยะเวลาที่ยืดเยื้อของความขัดแย้ง ขณะนี้ผ่านไปแล้วหกเดือนนับตั้งแต่ความขัดแย้งเริ่มต้นขึ้น และสต็อกน้ำมันดิบกับเชื้อเพลิงเหลวกำลังลดลง ซึ่งท้ายที่สุดอาจกดดันให้ราคาน้ำมันปรับสูงขึ้น"
"ด้วยเหตุนี้ หากราคาพลังงานที่สูงขึ้นทำให้การกลับสู่ภาวะปกติของเงินเฟ้อชะลอลง ตลาดอาจปรับลดคาดการณ์ต่อการผ่อนคลายนโยบายการเงินลงเพิ่มเติม ซึ่งจะทำให้อัตราผลตอบแทนระยะยาวทรงตัวในระดับสูงหรืออาจปรับสูงขึ้นไปอีก"
"ในสภาพแวดล้อมปัจจุบันของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล ความเป็นไปได้ที่เงินเฟ้อจะสูงขึ้นหรืออยู่ในระดับสูงยาวนานกว่าคาดถือเป็นความเสี่ยงต่อตลาดหุ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปีอยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบหลายชั่วอายุคนอยู่แล้ว ซึ่งสะท้อนไม่เพียงแต่ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ แต่ยังรวมถึงการขาดดุลงบประมาณขนาดใหญ่ หนี้สาธารณะที่เพิ่มขึ้น และการออกพันธบัตรรัฐบาลจำนวนมากในหลายเศรษฐกิจหลัก ซึ่งทั้งหมดนี้กำลังผลักดันให้ term premium หรือค่าตอบแทนเพิ่มเติมที่นักลงทุนต้องการสำหรับการถือครองพันธบัตรอายุยาว ปรับสูงขึ้น"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการแล้ว ดูเพิ่มเติม)
