ริงกิตมาเลเซีย: เคลื่อนไหวในกรอบทรงตัวเทียบดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ BNM มีท่าทีโน้มเอียงไปทางนโยบายการเงินที่เข้มงวด – Commerzbank

Charlie Lay และ ดร. Henry Hao จาก Commerzbank ชี้ให้เห็นถึงข้อมูลการค้าที่แข็งแกร่งของมาเลเซียในเดือนกันยายน โดยยอดส่งออกและนำเข้าสูงกว่าคาดมาก และดุลการค้าเกินดุลเพิ่มขึ้นอีก เมื่อประกอบกับเงินเฟ้อจากดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) และเงินเฟ้อพื้นฐานที่อยู่ในระดับต่ำ จึงสนับสนุนท่าทีของธนาคารกลางมาเลเซียที่ให้น้ำหนักกับการคุมเข้มนโยบายการเงิน ขณะเดียวกันก็ยังมีความยืดหยุ่นในการเลือกจังหวะปรับนโยบาย ผู้เขียนคาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายข้ามคืนจะคงอยู่ที่ 2.75% ในระยะใกล้ โดยอาจมีการขึ้นดอกเบี้ยในช่วงต้นปี 2027 และ USD/MYR จะเคลื่อนไหวในกรอบ 4.00–4.10

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

MYR ได้แรงหนุนจากดุลการค้าเกินดุล

“ผลการค้าที่แข็งแกร่งกว่าคาดบ่งชี้ว่าอัตราการเติบโตของ GDP ไตรมาส 3 อาจสูงกว่าประมาณการเบื้องต้นที่ 5.3% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งตอกย้ำความคาดหวังว่าการเติบโตทั้งปีอาจแตะขอบบนของกรอบคาดการณ์ที่รัฐบาลปรับใหม่เป็น 4.8–5.3% เศรษฐกิจขยายตัว 5.6% ในช่วงสามไตรมาสแรกของปีนี้ ซึ่งหมายความว่าเศรษฐกิจต้องเติบโตประมาณ 2.5-4.5% ในไตรมาส 4 เพื่อให้บรรลุเป้าหมายทั้งปีของรัฐบาล”

“อัตราเงินเฟ้อทั่วไปเฉลี่ยอยู่ที่เพียง 1.8% ในช่วงเก้าเดือนแรก ซึ่งยังอยู่ภายในกรอบคาดการณ์ของรัฐบาลสำหรับปี 2026 ที่ 1.5–2.5% อย่างสบาย ๆ ในระยะข้างหน้า คาดว่าเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ที่ 1.8-2.8% ในปี 2027 สะท้อนต้นทุนพลังงาน อาหาร และปัจจัยการผลิตอื่น ๆ ที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม การอุดหนุนราคาเชื้อเพลิง มาตรการควบคุมราคา และค่าเงิน MYR ที่ค่อนข้างมีเสถียรภาพ น่าจะช่วยจำกัดการส่งผ่านราคาสินค้าโภคภัณฑ์โลกที่สูงขึ้นไปยังราคาผู้บริโภค”

“ในแง่ผลต่อนโยบายการเงิน การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ยังแข็งแกร่งควบคู่กับเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับต่ำ ทำให้ธนาคารกลางมาเลเซีย (BNM) มีความยืดหยุ่นอยู่บ้างในการกำหนดจังหวะและทิศทางของการปรับนโยบายครั้งถัดไป ข้อมูลส่งออกที่แข็งแกร่งสนับสนุนท่าทีที่เอนเอียงไปทางการคุมเข้มนโยบายมากขึ้น แต่ตัวเลขเงินเฟ้อที่ชะลอลงช่วยลดความเร่งด่วนในการขึ้นดอกเบี้ยทันที ธนาคารกลางมาเลเซีย (BNM) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายข้ามคืน (OPR) ไว้ที่ 2.75% ในเดือนกันยายน แต่ตัดถ้อยคำที่เคยระบุว่าท่าทีนโยบายอยู่ในระดับ ‘เหมาะสม’ ออก ส่งสัญญาณถึงความยืดหยุ่นที่มากขึ้นในการปรับอัตราดอกเบี้ย”

“ต่อมา ผู้ว่าการ Abdul Rasheed Ghaffour ระบุว่า BNM ยังมีช่องทางดำเนินนโยบายหากแรงกดดันเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น เราคาดว่า BNM จะคงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไปวันที่ 5 พฤศจิกายน โดยมีความเป็นไปได้ที่จะขึ้นดอกเบี้ย 25 เบสิสพอยต์ สู่ระดับ 3.00% ในช่วงต้นปี 2027 หากการเติบโตยังแข็งแกร่งและแรงกดดันเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น สำหรับ MYR ปัจจัยสนับสนุนมาจากทั้งอุปสงค์จากต่างประเทศที่แข็งแกร่งและดุลการค้าเกินดุลจำนวนมาก โดย USD/MYR ค่อนข้างทรงตัวอยู่ในกรอบ 4.00-4.10 นับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม”

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ช่วย และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)

บทความถัดไป